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周小川:逆周期調(diào)節(jié)不管你看沒看見 央行都在做

2014年05月12日 10:56 | 來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞
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  近日,央行發(fā)布《2014年一季度貨幣政策執(zhí)行報告》,其中“靈活運用公開市場操作、存款準(zhǔn)備金率……”的表述,被部分市場人士看作是央行降準(zhǔn)的暗示。

 

  對于市場有關(guān)全年下調(diào)存款準(zhǔn)備金的預(yù)期,央行行長周小川5月10日在清華五道口全球金融論壇上表示,短期數(shù)據(jù)出來不一定說明問題,央行一直在流動性方面進(jìn)行微調(diào),目前國務(wù)院強(qiáng)調(diào)宏觀調(diào)控要有定力,不會采取大規(guī)模的刺激。

 

  對此,招商銀行總行金融市場部高級分析師劉東亮向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,降準(zhǔn)的預(yù)期在上升,但時機(jī)還不成熟,降準(zhǔn)是為了釋放流動性,但目前流動性并不緊張,調(diào)整貸存比更能釋放信貸資源。

 

  大規(guī)模降準(zhǔn)可能性不大

 

  5月6日,央行發(fā)布了《2014年一季度貨幣政策執(zhí)行報告》,然而,該報告卻被解讀出兩種截然不同的信號。

 

  一邊,是中信證券預(yù)判,定向降準(zhǔn)轉(zhuǎn)為全面降準(zhǔn)的可能性大幅增加;瑞穗證券亞洲公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光也表示,降準(zhǔn)確有必要,且勢在必行;另一邊,以中金公司為代表的機(jī)構(gòu)則認(rèn)為貨幣政策中性立場未變,全面降準(zhǔn)時機(jī)尚未到來。

 

  針對市場有關(guān)降準(zhǔn)的猜測,周小川5月10日表示,短期數(shù)據(jù)出來不一定說明問題,央行一直在流動性方面進(jìn)行微調(diào),目前國務(wù)院強(qiáng)調(diào)宏觀調(diào)控要有定力,不會采取大規(guī)模的刺激。

 

  周小川指出:“對經(jīng)濟(jì)形勢的判斷還是要更準(zhǔn)確一些,現(xiàn)在雖有些變化,但得出結(jié)論要慎重,短期的數(shù)據(jù)出來不一定說明問題。央行主要進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié),如果發(fā)現(xiàn)周期變化,央行會進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié),絕大多數(shù)是微調(diào),這種微調(diào)始終都是在做,不管你看沒看見,央行都在做。”

 

  他指出,微調(diào)的調(diào)節(jié),一些是宏觀審慎當(dāng)中的工具,一些是進(jìn)行流動性方面的調(diào)節(jié),在強(qiáng)度增大的時候才需要典型的貨幣政策數(shù)量型、政策性工具,讓調(diào)節(jié)力度邁上一個臺階。而在目前的情況下,國務(wù)院明確強(qiáng)調(diào)宏觀調(diào)控要有定力,不會輕易采取所謂“大規(guī)模刺激”政策。

 

  全國人大財經(jīng)委副主任、央行原副行長吳曉靈5月12日也指出,存款準(zhǔn)備金已經(jīng)不是一個信號工具,事實上已成為央行對沖巨額外匯儲備的一種工具了??紤]央行要不要調(diào)整存款準(zhǔn)備金,應(yīng)該看外匯占款的多和少。

 

  交行金融研究中心研究員徐博也對記者表示,大規(guī)模降準(zhǔn)的可能性不大:存款準(zhǔn)備金在我國很長一段時間都是為了進(jìn)行良好的對沖,在外匯占款還是持續(xù)大規(guī)模增長的情況下,降準(zhǔn)的可能性基本沒有,連續(xù)兩個月以上外匯占款下降才有降準(zhǔn)的必要。此外,現(xiàn)在央行是采取一些通過短期性流動工具、公開市場操作等進(jìn)行貨幣調(diào)節(jié),在此情況下,無必要大規(guī)模調(diào)降存準(zhǔn)。

 

  吹風(fēng)同業(yè)、理財業(yè)務(wù)規(guī)范

 

  近年來,伴隨著資本市場的發(fā)展和金融脫媒的深化,商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)得以快速發(fā)展。與此同時,風(fēng)險也隨之暴露出來。

 

  “我國的金融市場主體行突出表現(xiàn)為各類金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)、理財業(yè)務(wù)以及實體經(jīng)濟(jì)自身運行上。具體體現(xiàn)在,一是資金的價格信號反應(yīng)極其遲鈍;二是全社會都熱衷于辦金融;三是大型企業(yè)的財務(wù)公司本來要發(fā)揮司庫職能,但也開始更多的追逐利潤,以利潤為中心;四是現(xiàn)在的金融創(chuàng)新,有些是逃避監(jiān)管,一味地講究創(chuàng)新,甚至把存款搬家也當(dāng)作簡單的創(chuàng)新,而這對社會經(jīng)濟(jì)金融結(jié)構(gòu)的調(diào)整、勞動生產(chǎn)力的提高、沒有正向貢獻(xiàn)。”央行副行長劉士余在上述論壇上指出。

 

  劉士余認(rèn)為,要下決心整頓金融的同業(yè)業(yè)務(wù)和各類的理財業(yè)務(wù),否則,極易把投資者,包括社會公眾引導(dǎo)向追逐短期高利、不追求長期回報,這對資本市場的發(fā)展將產(chǎn)生極大的溢出效應(yīng)。

 

  吳曉靈也指出,銀行同業(yè)業(yè)務(wù)扭曲的主要原因在于,在監(jiān)管部門對銀行存貸比、貸款總量的限制要求下,銀行的利潤沖動和擴(kuò)張沖動導(dǎo)致資金尋找出口,從表內(nèi)繞到了表外,進(jìn)而使同業(yè)業(yè)務(wù)超出了銀行流動性拆借的本質(zhì),成了繞過存貸比的工具。而現(xiàn)在改進(jìn)的辦法,是將同業(yè)存款回歸原來的本意,其本來是金融機(jī)構(gòu)在商業(yè)銀行里寄存的頭寸,目前卻成了吸收存款的工具。個人建議,非銀行機(jī)構(gòu)存款應(yīng)視同一般存款對待,納入一般存款管理,征收存款準(zhǔn)備金金。

 

  吳曉靈認(rèn)為,“比如3個月以下的銀行頭寸拆借可以不征收,而非銀行的金融機(jī)構(gòu)、期限較長的在銀行的同業(yè)存款,應(yīng)該征收存款準(zhǔn)備金率、納入存貸比考核”。此外,還可以進(jìn)一步改變差額存款準(zhǔn)備金率的計算方法,用經(jīng)濟(jì)手段來讓商業(yè)銀行的貸款沖動不能夠輕易的實現(xiàn),這樣對同業(yè)存款的扭曲會有一個比較市場化的處理方式。

 

  劉東亮告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者,同業(yè)和理財業(yè)務(wù)創(chuàng)造了大量表外信貸,加劇債務(wù)擴(kuò)張,風(fēng)險不透明并使風(fēng)險向銀行集中,且造成資金面波動加大,有必要規(guī)范整頓,但也不能一棍子打死,表外業(yè)務(wù)對實體經(jīng)濟(jì)獲得資金和穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長是必要補充。

 

  劉士余還表示,余額寶不是金融創(chuàng)新,只是簡單地把存款搬到互聯(lián)網(wǎng),這對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整沒有什么貢獻(xiàn),對實體經(jīng)濟(jì)也沒有什么貢獻(xiàn)。

 

  “余額寶更應(yīng)該叫金融互聯(lián)網(wǎng)化,而不是互聯(lián)網(wǎng)金融,具體什么是互聯(lián)網(wǎng)金融其實并沒有定論,各種‘寶’讓零售投資者獲得好處,推進(jìn)了零售端的利率市場化,但對實體經(jīng)濟(jì)沒什么作用,實際上還推高了全社會的資金成本。”劉東亮指出。

 

編輯:羅韋

關(guān)鍵詞:央行 存款 調(diào)節(jié) 金融 同業(yè)

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