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3月SLF余額“歸零” 央行或加碼正回購

2014年05月06日 09:33 | 來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞
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  周一(5月5日),央行公布了一季度常備借貸便利(SLF)開展情況,一季度央行累計(jì)開展了3400億元SLF。央行公布的操作表顯示,1月、2月末SLF余額分別為2900億元、700億元,而期末(3月)的SLF余額則為零。

  “SLF余額逐月減少,說明市場上的資金越來越寬松了,機(jī)構(gòu)都沒有繼續(xù)向央行借錢,這對市場流動(dòng)性來說是個(gè)利好消息。”東莞銀行金融市場部分析師陳龍告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

  此外,記者注意到,今年4月份央行共在公開市場上進(jìn)行了8410億元的正回購操作,同時(shí)有8420億元的正回購到期,無央票發(fā)行或到期,月凈投放10億元。

  陳龍?jiān)谧钚碌牧鲃?dòng)性周報(bào)中表示,上周央行僅開展了一次500億元規(guī)模的正回購操作,另有1410億元正回購到期,相當(dāng)于在公開市場凈投放了910億元。隨著市場流動(dòng)性趨緊預(yù)期的加強(qiáng),以及央行所承擔(dān)的穩(wěn)增長任務(wù)的上升,央行的貨幣政策已經(jīng)逐漸轉(zhuǎn)向穩(wěn)健偏松。特別是在一季度數(shù)據(jù)出來以后,雖然央行沒有大幅度地放松貨幣政策,但對農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的定向降準(zhǔn)和在公開市場縮量正回購的動(dòng)作已經(jīng)表明央行貨幣政策偏松的基調(diào)。

  陳龍同時(shí)認(rèn)為,本周央行有可能加大正回購的規(guī)模。

  3月SLF余額為零

  周一,央行公布的“2014年一季度SLF開展情況”顯示,為保持貨幣市場流動(dòng)性合理適度,2014年春節(jié)前,央行通過SLF向符合條件的大型商業(yè)銀行提供了短期流動(dòng)性支持,北京、江蘇、山東等10個(gè)試點(diǎn)地區(qū)的央行分支機(jī)構(gòu)向符合條件的中小金融機(jī)構(gòu)提供了短期流動(dòng)性支持。

  央行還表示,春節(jié)后,隨著現(xiàn)金逐步回籠,以及外匯流入形勢的變化,根據(jù)銀行體系的流動(dòng)性情況,央行全額收回了春節(jié)期間通過SLF提供的流動(dòng)性。央行公布的操作表顯示,1月、2月末SLF余額分別為2900億元、700億元,而期末(3月)余額則為零。

  陳龍對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,整體而言,一季度的SLF操作量并不算多,但余額逐月減少、3月份余額為零,說明近期市場上的資金越來越寬松,機(jī)構(gòu)都沒有繼續(xù)向央行借錢,這對市場流動(dòng)性來說是個(gè)利好消息。

  “央行所說的‘全額回收’,不知道是由誰主動(dòng)的。如果是央行主動(dòng)的話,那就說明央行認(rèn)為流動(dòng)性的總量指標(biāo)是比較寬松的,即使商業(yè)銀行因?yàn)橘Y金價(jià)格的利差,愿意申請開展SLF,央行也不會(huì)批準(zhǔn);另外的可能是,央行出的(資金)價(jià)格相對高一些,商業(yè)銀行的資金很充足,并不愿意去做。”陳龍解釋道,但不管是哪一方主動(dòng),都說明近期銀行間市場的資金很充裕,流動(dòng)性是寬松的;雖然4月份SLF的數(shù)據(jù)還沒有公布,但預(yù)計(jì)應(yīng)該依然是零,因?yàn)?月份的資金面更加寬松。

  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,今年4月份央行共在公開市場上進(jìn)行了8410億元的正回購操作,同時(shí)有8420億元的正回購到期,無央票發(fā)行或到期,月凈投放10億元。此外,4月15日,央行還投放了500億元規(guī)模的國庫定存,期限6個(gè)月。2月份、3月份,央行在公開市場上凈回籠資金的規(guī)模分別為7180億元、2560億元。若加上SLF的到期量,3月份資金回籠的規(guī)模則超過3000億元。

  央行本周或加碼正回購

  “上周央行僅開展了一次500億元規(guī)模的正回購操作,另有1410億元正回購到期,相當(dāng)于在公開市場凈投放910億元。”陳龍表示,隨著市場流動(dòng)性趨緊的加強(qiáng),以及央行所承擔(dān)的穩(wěn)增長任務(wù)的上升,央行的貨幣政策已經(jīng)逐漸轉(zhuǎn)向穩(wěn)健偏松。特別是在一季度數(shù)據(jù)出來以后,雖然央行沒有大幅度地放松貨幣政策,但對農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的定向降準(zhǔn)和在公開市場縮量正回購的動(dòng)作已經(jīng)表明央行貨幣政策偏松的基調(diào)。

  值得注意的是,本周公開市場將有600億元的正回購到期。與此同時(shí),本周一是存款準(zhǔn)備金補(bǔ)繳時(shí)點(diǎn),而財(cái)稅繳款也將繼續(xù)抽走市場的流動(dòng)性。

  對此,陳龍表示,從總量上來看,目前市場并不缺錢,仍然相當(dāng)充裕。一般而言,4月份的存款會(huì)下降,所以周一存款準(zhǔn)備金補(bǔ)繳日實(shí)際上是“凈退還日”。

  “另外,從歷史相應(yīng)時(shí)點(diǎn)的經(jīng)驗(yàn)來看,財(cái)稅繳款對于當(dāng)月的影響相對較小,一般存在一定的滯后或延遲繳款的現(xiàn)象。”陳龍認(rèn)為,財(cái)稅繳款對于流動(dòng)性的影響尚未顯現(xiàn),加上存款準(zhǔn)備金應(yīng)為凈退還,周一的市場資金價(jià)格繼續(xù)下降,7天期回購利率沖破了3%,這樣央行在本周二和周四的公開市場操作上就有了加大正回購規(guī)模的理由。而且,基于后期流動(dòng)性可能緊張和預(yù)先平衡流動(dòng)性的操作思維,為5、6月交接時(shí)點(diǎn)儲(chǔ)備流動(dòng)性也需要央行加大正回購規(guī)模。

  因此,陳龍認(rèn)為,本周央行將有可能加大正回購的規(guī)模,但由于28天期品種已經(jīng)跨月,央行有可能會(huì)祭出21天品種,并配合14天或7天品種一起調(diào)節(jié)流動(dòng)性,全周正回購規(guī)模有可能在1200億元左右。

  “5月份將有4830億元的正回購到期,隨著央行對正回購展期,預(yù)計(jì)5月份的公開市場凈投放將在1500億元上下,這意味著5月份將有超過3000億元的正回購儲(chǔ)備。同時(shí),隨著流動(dòng)性趨緊預(yù)期和穩(wěn)增長任務(wù)的增強(qiáng),逆回購操作的可能性將上升,6、7月份的凈投放將有望超過5000億元。”陳龍表示,隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和各項(xiàng)改革政策的推進(jìn),F(xiàn)DI(外商直接投資)的流入量也將趨于穩(wěn)定向好。因此,預(yù)計(jì)4~7月份的外匯占款增量將有望超過6000億元。

 

編輯:羅韋

關(guān)鍵詞:央行 回購

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