展望未來，中國的綠色轉(zhuǎn)型之路將蘊含哪些投資機遇？同時應(yīng)當(dāng)防范哪些風(fēng)險？對此，財聯(lián)社記者專訪了中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院院長王遙。

王遙預(yù)計，我國實現(xiàn)“碳達(dá)峰”目標(biāo)所需投資額約為14.2萬億元，這給金融機構(gòu)帶來大量投資機會；對于各地而言，基于能源結(jié)構(gòu)的調(diào)整也將呈現(xiàn)新的發(fā)展路徑，西部及北部地區(qū)可能將因為可再生能源的突出優(yōu)勢而培育新的產(chǎn)業(yè)集群，帶來新的發(fā)展生機。

不過，王遙同時指出，轉(zhuǎn)型風(fēng)險將是綠色轉(zhuǎn)型中最集中的風(fēng)險，要防范為盲目追求“綠色”，而脫離發(fā)展實際的新生風(fēng)險。“棕色產(chǎn)業(yè)”進行低碳轉(zhuǎn)型不可一蹴而就，需要穩(wěn)妥有序的推動重點領(lǐng)域節(jié)能降碳。

長期看碳價格將持續(xù)上漲

今年7月份，我國碳市場正式上線。而隨全國碳市場的首個履約周期截止日期的臨近，近一個月來重點排放企業(yè)交易意愿明顯上升，參與全國碳市場交易的重點排放單位數(shù)量較上月增加65%，掛牌協(xié)議交易日均成交量較上月上漲163%，全國碳市場交易活躍度顯著上升。但全國碳市場碳排放配額（CEA）價格則從開市時的50多元跌至了當(dāng)前的40多元。

王遙認(rèn)為，自首筆交易以來，全國碳排放權(quán)交易市場總體運行平穩(wěn)有序，配額價格在合理的區(qū)間波動。從目前來看，我國碳市場運行尚處起步階段，短期表現(xiàn)并不足以反映其潛力。

“現(xiàn)階段，碳配額的價格主要是由受減排控制目標(biāo)影響的配額分配額度、配額分配方式，以及市場需求等因素所決定。但長期來看，全國碳市場成本將逐步走高，碳價會逐步走高。”王遙表示，但目前全國碳市場對掛牌協(xié)議交易和大宗協(xié)議交易的成交價格分別做出了10%和30%的限制，即對碳價波動范圍做出限制，因此碳價還是會呈現(xiàn)較穩(wěn)定的趨勢。

王遙還認(rèn)為，進一步增強全國碳市場活躍度，將成為未來全國碳市場發(fā)展的重點。這需要穩(wěn)步推進碳市場的擴容工作，在發(fā)電行業(yè)穩(wěn)定運行的基礎(chǔ)上，逐步納入鋼鐵、建材等其他高排放行業(yè)，擴大碳市場的覆蓋范圍，增加交易量和活躍度。在穩(wěn)定碳價的基礎(chǔ)上，探索碳金融產(chǎn)品的創(chuàng)新發(fā)展，研究制定推出碳期貨等衍生產(chǎn)品的時間表和路線圖，逐步提升和優(yōu)化市場的有效性。

“同時還要明確關(guān)于合格投資機構(gòu)和個人的具體規(guī)則，逐步允許金融機構(gòu)、各類投資者參與交易，提升碳交易市場流動性。”王遙預(yù)計，明年應(yīng)該會出臺明確的關(guān)于合格投資機構(gòu)的具體規(guī)則指引，逐步引入符合條件的金融機構(gòu)作為交易主體，豐富碳金融市場參與主體，提高全國碳市場的流動性。

“雙碳”目標(biāo)為金融機構(gòu)帶來發(fā)展新機遇

“雙碳”目標(biāo)將給我國經(jīng)濟生產(chǎn)方式帶來巨大改變，這不僅僅是我國對綠色產(chǎn)業(yè)的支持和發(fā)展，也對我國高碳行業(yè)如何轉(zhuǎn)型升級、能源體系的改革提出了巨大的需求，同時也會帶來大量的資金需求。

王遙指出，對金融機構(gòu)來說，“雙碳”目標(biāo)的設(shè)立為其在新能源、新型基礎(chǔ)設(shè)施、交通運輸?shù)阮I(lǐng)域帶來大量投資機會，為其未來的發(fā)展提供了新機遇。

數(shù)據(jù)顯示，自“雙碳”目標(biāo)提出以來，已經(jīng)有大量資金進入綠色低碳投融資領(lǐng)域。截至2021年9月末，我國本外幣綠色貸款余額14.78萬億元，綠色債券發(fā)行規(guī)模為4224.97億元。同時，尚未有明確標(biāo)準(zhǔn)和統(tǒng)計制度的綠色基金、綠色信托，以及綠色企業(yè)融資融券等領(lǐng)域投融資規(guī)模也在持續(xù)增長。

在引導(dǎo)長期資金進入相關(guān)行業(yè)方面，王遙認(rèn)為，需要加強政策引導(dǎo)，包括使用貨幣工具、財稅政策、風(fēng)險分擔(dān)等相關(guān)激勵措施，保障綠色低碳項目收益和降低風(fēng)險。同時要鼓勵金融機構(gòu)加強金融產(chǎn)品創(chuàng)新，根據(jù)綠色低碳項目周期長、收益穩(wěn)定等特征，開發(fā)更多適合長期資金投資的綠色金融產(chǎn)品。

轉(zhuǎn)型風(fēng)險是綠色轉(zhuǎn)型中最集中的風(fēng)險

“轉(zhuǎn)型風(fēng)險是綠色轉(zhuǎn)型過程中最集中的風(fēng)險，其會分別向產(chǎn)業(yè)端、投資端等緯度傳導(dǎo)，進而造成新的、更大的不穩(wěn)定風(fēng)險。”王遙認(rèn)為，即便金融機構(gòu)處在有利投資賽道，能夠享受到“雙碳”目標(biāo)帶來的紅利，但同時也應(yīng)該意識到，一些傳統(tǒng)行業(yè)如化石能源、地產(chǎn)、傳統(tǒng)工業(yè)等行業(yè)可能面臨著轉(zhuǎn)型風(fēng)險，金融機構(gòu)需要應(yīng)用環(huán)境壓力測試、ESG評估等方法，對現(xiàn)有“棕色”資產(chǎn)進行合理分析、有效配置和風(fēng)險管理。

王遙認(rèn)為，除了要關(guān)注高碳產(chǎn)業(yè)的發(fā)展風(fēng)險之外，也要防范為盲目追求“綠色”而脫離發(fā)展實際的新生風(fēng)險，譬如對于高碳行業(yè)盲目的“一刀切”，其可能對社會穩(wěn)定乃至債務(wù)風(fēng)險方面形成新的不確定因素，所以錨定目標(biāo)的同時仍要尊重經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)發(fā)展的客觀規(guī)律，這才是高質(zhì)量發(fā)展的本意。

“為煤炭、煤化工、鋼鐵、水泥等高碳行業(yè)的資金需求提供投融資渠道，推動其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，仍是未來我國實體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)向綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要考驗。”王遙認(rèn)為，未來在對我國綠色金融體系進行補充，持續(xù)加強對綠色產(chǎn)業(yè)支持的同時，還需覆蓋煤炭、鋼鐵、水泥等高碳領(lǐng)域，并輔以較高的信息披露與轉(zhuǎn)型關(guān)鍵指標(biāo)要求，引導(dǎo)和督促“棕色”領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型發(fā)展，加速全社會實現(xiàn)碳達(dá)峰與碳中和目標(biāo)的進程。

王遙認(rèn)為，支持“棕色”產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型需要金融機構(gòu)大力發(fā)展轉(zhuǎn)型金融，持續(xù)提升綠色金融產(chǎn)品的多樣化，重點支持“棕色”行業(yè)的節(jié)能降碳技術(shù)改造、推動產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級。同時，金融機構(gòu)還要提升防范與化解轉(zhuǎn)型風(fēng)險的能力。

有觀點認(rèn)為，減碳可能將導(dǎo)致短期內(nèi)能源價格上漲，從而對通脹形成壓力。在王遙看來，減碳行動確實會對能源價格產(chǎn)生一定影響，由于能源結(jié)構(gòu)的根本性調(diào)整將向大宗商品傳導(dǎo)進而引發(fā)價格上漲，但價格上漲同時受到政策調(diào)控等其他因素影響。預(yù)計在財政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策等多重協(xié)調(diào)下，我國經(jīng)濟發(fā)展的基本盤仍然是穩(wěn)定的。

但她也同時強調(diào)說，要防止不必要的恐慌，警惕出現(xiàn)由于“人為一刀切”導(dǎo)致的供需平衡的破壞。

建議監(jiān)管部門加快推動信息披露政策出臺

推動“雙碳”目標(biāo)的達(dá)成，不僅需要市場主體的積極參與，也需要監(jiān)管政策與之相配合。王遙認(rèn)為，目前我國信息披露的制度還尚處在搭建過程中。未來在碳達(dá)峰、碳中和戰(zhàn)略的逐步推進中，預(yù)計人民銀行與相關(guān)監(jiān)管部門會加快推動健全、統(tǒng)一的環(huán)境信息披露指引政策出臺，并在指引中對關(guān)鍵指標(biāo)進行細(xì)化，為金融機構(gòu)與企業(yè)進行信息披露提供更加詳細(xì)的準(zhǔn)則框架，強化整個市場的碳減排相關(guān)信息披露能力建設(shè)。

當(dāng)前，信息披露規(guī)則的制定已勢在必行。人民銀行推出的碳減排支持工具，要求金融機構(gòu)對于碳減排項目進行碳減排數(shù)據(jù)核算，同時金融機構(gòu)也要透明、真實地開展信息披露。但從實際操作來看，相關(guān)的流程和方法學(xué)尚未明確，因此，她預(yù)計人民銀行將在未來推出碳減排數(shù)據(jù)核算相關(guān)的操作指南和準(zhǔn)則，對市場給出更為清晰的指示。

此外，王遙還認(rèn)為，應(yīng)推動“雙碳”總體目標(biāo)的壓力傳導(dǎo)機制，即建立一套自上而下的，以雙碳目標(biāo)為驅(qū)使的聯(lián)合行動機制。而壓力傳導(dǎo)機制最關(guān)鍵的是形成不同領(lǐng)域、不同主體自覺踐行低碳發(fā)展的微觀力量。

具體而言，壓力傳導(dǎo)機制要以“強化頂層設(shè)計和各方統(tǒng)籌”為基，即建立從全國到地方的傳導(dǎo)，基于地方特點與實際情況的分解目標(biāo)。要形成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和能源結(jié)構(gòu)調(diào)整為總目標(biāo)，以能源、工業(yè)、城鄉(xiāng)建設(shè)、交通運輸、循環(huán)經(jīng)濟、低碳科技等多維度互相支撐的分解實踐。同時要形成政府積極引導(dǎo)，社會組織積極發(fā)揮作用，企業(yè)創(chuàng)新實踐，金融穩(wěn)妥發(fā)力，全民自覺行動的多主體參與。