作為資本市場(chǎng)支持“專(zhuān)精特新”中小企業(yè)發(fā)展的重要舉措，北京證券交易所（以下簡(jiǎn)稱“北交所”）的設(shè)立備受矚目。截至目前，北交所開(kāi)市已近兩個(gè)月，合格投資者開(kāi)戶數(shù)超460萬(wàn)戶，而在北京市政協(xié)常委、民建北京市委會(huì)委員、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇看來(lái)，一些問(wèn)題需要引起大家的注意。

一是公司制交易所的優(yōu)勢(shì)未能充分發(fā)揮。在郭田勇看來(lái)，北交所是我國(guó)第一家公司制證券交易所，從運(yùn)行機(jī)制角度來(lái)看應(yīng)具備更高的創(chuàng)新發(fā)展積極性，但目前各項(xiàng)配套制度，尚未有效發(fā)揮公司制交易所在激勵(lì)創(chuàng)新方面應(yīng)有的優(yōu)勢(shì)。

二是上市公司估值偏低，交易量偏低。“在企業(yè)估值方面，北交所上市企業(yè)的平均市盈率與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)存在較大差距。在交易量方面，北交所首批81家上市企業(yè)，開(kāi)市首月累計(jì)成交額478億元，而此前科創(chuàng)板首批28家上市企業(yè)，開(kāi)市首月累計(jì)成交額已高達(dá)5850億元。”郭田勇表示。

為此，郭田勇提出3條建議。

一是充分發(fā)揮公司制交易所的優(yōu)勢(shì)。目前全球主要交易所多數(shù)采用公司制的組織形式。北交所要優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)，引入戰(zhàn)略投資者，比如香港交易及結(jié)算所有限公司等一批實(shí)力強(qiáng)、經(jīng)驗(yàn)豐富的機(jī)構(gòu)，借鑒港交所、納斯達(dá)克等交易所先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，提高北交所的創(chuàng)新能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。北交所管理團(tuán)隊(duì)要進(jìn)行市場(chǎng)化招聘，引入高水平專(zhuān)業(yè)人才，通過(guò)薪酬激勵(lì)和股權(quán)激勵(lì)等措施激發(fā)管理團(tuán)隊(duì)的創(chuàng)新性、服務(wù)性和能動(dòng)性。完善公司治理體系，保證公司董事會(huì)決策的獨(dú)立性、科學(xué)性和合理性，健全獨(dú)立董事制度，保障投資者利益。北交所未來(lái)可根據(jù)發(fā)展情況，適時(shí)實(shí)現(xiàn)就地上市。

二是拓寬上市企業(yè)篩選范圍。北交所與滬深交易所錯(cuò)位發(fā)展，與基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層形成層層遞進(jìn)關(guān)系，目前相關(guān)制度規(guī)定北交所上市公司由新三板創(chuàng)新層產(chǎn)生，新三板中原有的精選層公司已全部轉(zhuǎn)移到北交所。合理統(tǒng)籌北交所和新三板的戰(zhàn)略發(fā)展定位，給予北交所和新三板各自相對(duì)獨(dú)立的發(fā)展空間，可采用分開(kāi)辦公、分開(kāi)管理的方式支持北交所和新三板獨(dú)立發(fā)展。北交所應(yīng)牢牢把握政策機(jī)遇，在全國(guó)范圍內(nèi)篩選優(yōu)質(zhì)企業(yè)，吸引企業(yè)到北交所上市。建議北交所增設(shè)國(guó)際板，吸引中概股回歸以及境外優(yōu)質(zhì)企業(yè)來(lái)國(guó)內(nèi)上市，既能夠?yàn)楸本八膫€(gè)中心”功能建設(shè)提供金融助力，也能為北京“兩區(qū)”建設(shè)提供金融支持。同時(shí)也要賦予新三板企業(yè)自主選擇權(quán)，新三板中的企業(yè)可依據(jù)自身發(fā)展情況自主選擇京滬深交易所轉(zhuǎn)板上市。

三是提高市場(chǎng)流動(dòng)性。在全面推行注冊(cè)制的背景下，要進(jìn)一步完善監(jiān)管體系和信息披露準(zhǔn)則。一方面是從上市公司層面提高市場(chǎng)流動(dòng)性，提高上市公司質(zhì)量，完善上市公司退市機(jī)制，要在保證公司質(zhì)量的前提下積極擴(kuò)容。建立暢通的轉(zhuǎn)板機(jī)制和再融資機(jī)制，為企業(yè)提供適合不同發(fā)展階段和發(fā)展目標(biāo)的轉(zhuǎn)板服務(wù)和融資服務(wù)。另一方面是從投資者層面提高市場(chǎng)流動(dòng)性，要完善交易制度和投資者保護(hù)制度，加強(qiáng)投資者教育，引導(dǎo)個(gè)人投資者樹(shù)立長(zhǎng)期投資的觀念，在保證風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下進(jìn)一步降低個(gè)人投資者的門(mén)檻，吸引個(gè)人投資者參與市場(chǎng)投資。同時(shí)通過(guò)制度創(chuàng)新提高機(jī)構(gòu)投資者的參與積極性，可適時(shí)推出北交所指數(shù)類(lèi)型投資產(chǎn)品以及ETF類(lèi)型投資產(chǎn)品。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)北交所上市企業(yè)和待上市企業(yè)的研究，擴(kuò)大北交所上市企業(yè)的影響力。