7月20日，最新一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）繼續(xù)“按兵不動(dòng)”。中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%，均與上期持平。這也是去年8月份LPR改革以來(lái)，LPR報(bào)價(jià)首次出現(xiàn)連續(xù)3個(gè)月保持不變。

對(duì)此，分析人士指出，本月LPR報(bào)價(jià)不變基本符合市場(chǎng)預(yù)期，主要反映出近期經(jīng)濟(jì)修復(fù)較快，貨幣政策更加靈活適度。

“LPR利率變動(dòng)主要受中期借貸便利（MLF）利率、銀行負(fù)債成本等因素驅(qū)動(dòng)，7月份央行并未調(diào)降MLF利率，同時(shí)7月份以來(lái)貨幣市場(chǎng)與同業(yè)存單利率中樞均有所抬升，這些因素制約本次商業(yè)銀行調(diào)降貸款基準(zhǔn)利率。”光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華認(rèn)為。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，新冠肺炎疫情高峰期過(guò)后，宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)入較快修復(fù)過(guò)程，工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)加速，二季度GDP同比如期轉(zhuǎn)正并略超市場(chǎng)預(yù)期。由此，包括超額流動(dòng)性投放在內(nèi)的一些危機(jī)應(yīng)對(duì)措施逐步退出；MLF招標(biāo)利率連續(xù)3個(gè)月保持穩(wěn)定，顯示貨幣政策更加強(qiáng)調(diào)適度。近期LPR報(bào)價(jià)保持不變，也是這種貨幣政策節(jié)奏調(diào)整的一個(gè)具體體現(xiàn)。

中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，從央行流動(dòng)性調(diào)控基調(diào)上看，近期貨幣政策操作明顯更加謹(jǐn)慎，未進(jìn)一步使用降準(zhǔn)降息等操作，主要是通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作、MLF等來(lái)調(diào)節(jié)流動(dòng)性。預(yù)計(jì)下半年，貨幣政策操作將更加常態(tài)化，主要通過(guò)結(jié)構(gòu)性政策定向支持制造業(yè)、中小微企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)的薄弱環(huán)節(jié)。

不過(guò)，LPR報(bào)價(jià)連續(xù)3個(gè)月保持不變，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于貨幣政策是否轉(zhuǎn)向的疑慮，貸款利率下行是否會(huì)就此止步？對(duì)此，業(yè)內(nèi)專家表示，LPR利率不降不代表貨幣政策將收緊。接下來(lái)，降準(zhǔn)等貨幣政策工具的使用仍有空間。

“本次未調(diào)整LPR利率，并不意味著政策轉(zhuǎn)向，下半年貨幣政策將延續(xù)更加靈活適度原則?！敝苊A認(rèn)為，二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速轉(zhuǎn)正，相對(duì)于供給端表現(xiàn)，需求政策仍有待進(jìn)一步發(fā)力，推動(dòng)消費(fèi)、投資、就業(yè)形成良性循環(huán)。同時(shí)，目前全球疫情仍在快速擴(kuò)散，經(jīng)濟(jì)深度衰退，國(guó)內(nèi)部分行業(yè)與中小微企業(yè)尚未擺脫疫情沖擊，下半年國(guó)內(nèi)穩(wěn)企業(yè)與保就業(yè)壓力仍大，需要積極財(cái)政政策與穩(wěn)健貨幣政策協(xié)同發(fā)力。

“LPR報(bào)價(jià)未下調(diào)，不會(huì)影響企業(yè)貸款成本下行?！蓖跚嗾J(rèn)為，當(dāng)前銀行新發(fā)放貸款已全面轉(zhuǎn)向LPR定價(jià)，因此LPR報(bào)價(jià)走向不可避免地會(huì)對(duì)企業(yè)實(shí)際貸款利率產(chǎn)生一定影響。不過(guò)，近期監(jiān)管層已明確，今年金融系統(tǒng)要向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利1.5萬(wàn)億元，其中主要包括企業(yè)貸款利率下行在內(nèi)的讓利規(guī)模要達(dá)到9300億元。盡管LPR保持不變，但銀行可通過(guò)適度下調(diào)加點(diǎn)幅度或加大減點(diǎn)幅度，達(dá)到下調(diào)實(shí)際貸款利率的效果。另外，今年銀行還要通過(guò)減少收費(fèi)（主要包括貸款過(guò)程中除利息之外的評(píng)估費(fèi)、登記費(fèi)等其他成本）讓利3200億元。由此，近期LPR保持穩(wěn)定，不會(huì)影響三季度企業(yè)貸款成本下行態(tài)勢(shì)。

溫彬表示，降成本仍然是下階段貨幣政策的核心。傳統(tǒng)的降準(zhǔn)降息政策仍然有必要，以此引導(dǎo)銀行壓降點(diǎn)差，帶動(dòng)社會(huì)融資成本下降。另外，要進(jìn)一步加大力度發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策作用，提高政策的直達(dá)性和精準(zhǔn)度，并配合加強(qiáng)資金流向監(jiān)管，規(guī)范治理資金空轉(zhuǎn)套利等行為，切實(shí)將寶貴的信貸資源用到所需領(lǐng)域。（記者 姚進(jìn)）