新華社法蘭克福12月12日電財(cái)經(jīng)觀察：歐洲央行在持續(xù)貨幣寬松中求變

新華社記者沈忠浩 左為

歐洲中央銀行12日召開今年最后一次貨幣政策會(huì)議，決定維持歐元區(qū)關(guān)鍵利率及相關(guān)前瞻性指引不變，繼續(xù)實(shí)施9月推出的一攬子寬松貨幣政策。這一決定符合市場(chǎng)預(yù)期。

當(dāng)天，歐洲央行行長(zhǎng)克里斯蒂娜·拉加德出席了她履新后的首場(chǎng)新聞發(fā)布會(huì)。分析人士認(rèn)為，拉加德仍在延續(xù)超寬松貨幣政策基調(diào)，在歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹持續(xù)疲軟的背景下，明年歐洲央行貨幣政策轉(zhuǎn)向可能性低，但計(jì)劃于明年進(jìn)行的貨幣政策戰(zhàn)略評(píng)估或?qū)⒔o歐洲央行帶來深刻改變。

下調(diào)增長(zhǎng)預(yù)期

歐洲央行當(dāng)天發(fā)布最新一期宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)報(bào)告，下調(diào)2020年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期至1.1%，2021年和2022年增速預(yù)計(jì)同為1.4%。報(bào)告顯示，增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)主要與外需惡化有關(guān)。

拉加德指出，在全球不確定性持續(xù)的情況下，國(guó)際貿(mào)易持續(xù)疲軟繼續(xù)困擾歐元區(qū)制造業(yè)，并抑制投資增長(zhǎng)。影響歐元區(qū)增長(zhǎng)前景的下行風(fēng)險(xiǎn)仍主要與地緣政治因素、保護(hù)主義上升和新興市場(chǎng)脆弱性有關(guān)。

在下調(diào)增長(zhǎng)預(yù)期的同時(shí)，歐洲央行上調(diào)2020年歐元區(qū)通脹預(yù)期至1.1%, 2021年和2022年預(yù)計(jì)分別為1.4%和1.6%。

拉加德說，上調(diào)明年歐元區(qū)通脹預(yù)期主要與能源價(jià)格變化有關(guān)。她特別提到，2022年第四季度歐元區(qū)通脹率有望升至1.7%，但暗示歐洲央行并不滿足于此，“這肯定是一個(gè)好方向，但不是我們追求的目標(biāo)”。

關(guān)注寬松副作用

歐洲央行9月宣布降息并重啟購(gòu)債計(jì)劃以來，歐洲銀行業(yè)、市場(chǎng)投資者等對(duì)持續(xù)超寬松貨幣政策副作用的擔(dān)憂進(jìn)一步加深，特別是負(fù)利率的影響。

德意志銀行（德銀）首席執(zhí)行官克里斯蒂安·澤溫近日表示，負(fù)利率顯著影響德銀私人和企業(yè)銀行業(yè)務(wù)的盈利水平。為減輕負(fù)擔(dān)，德銀將在一些情況下把負(fù)利率轉(zhuǎn)嫁給企業(yè)客戶和部分私人客戶。

歐洲央行理事會(huì)“鷹派”人物、德國(guó)央行行長(zhǎng)延斯·魏德曼批評(píng)說，負(fù)利率給銀行盈利造成的壓力最終會(huì)導(dǎo)致銀行惜貸，進(jìn)而損害貨幣政策傳導(dǎo)。此外，長(zhǎng)期低利率可能誘導(dǎo)投資者在尋求高收益率的同時(shí)承擔(dān)不必要風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而“播下金融失衡的種子”，最終削弱歐洲央行維持價(jià)格穩(wěn)定的能力。

對(duì)此，拉加德表示：“（寬松貨幣政策）副作用無疑是當(dāng)前需要主要考慮的問題?！睔W洲央行將繼續(xù)密切監(jiān)測(cè)副作用影響。

再次戰(zhàn)略評(píng)估

拉加德介紹，歐洲央行計(jì)劃從明年1月開始對(duì)貨幣政策進(jìn)行戰(zhàn)略評(píng)估，目標(biāo)到明年底完成。這是歐洲央行2003年后時(shí)隔17年再度進(jìn)行此類評(píng)估。

拉加德說，這將是一次全面評(píng)估，由歐洲議會(huì)、學(xué)術(shù)界和社會(huì)代表等廣泛參與，涉及歐洲央行貨幣政策的各個(gè)方面。其中，有關(guān)貨幣政策目標(biāo)的問題是評(píng)估的“核心和中心”。

不同于美聯(lián)儲(chǔ)和英國(guó)央行，歐洲央行一直以維持中期價(jià)格穩(wěn)定作為其貨幣政策單一目標(biāo)，具體表現(xiàn)為中期通脹率維持在低于但接近2%的水平。

分析人士指出，與2003年相比，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境已發(fā)生巨大變化，歐洲央行的政策工具箱也今非昔比，實(shí)踐爭(zhēng)議不斷。明年的戰(zhàn)略評(píng)估有望幫助歐洲央行理清與貨幣政策相關(guān)的結(jié)構(gòu)性矛盾，特別是對(duì)政策目標(biāo)的重新審視和定義，可能給歐洲央行和歐元區(qū)貨幣政策帶來深遠(yuǎn)影響。