總統(tǒng)接連施壓 美聯(lián)儲不買賬

美國經(jīng)濟問題不在利率

本報駐華盛頓記者 關(guān)晉勇

盡管美國總統(tǒng)特朗普接連向美聯(lián)儲施壓，但美聯(lián)儲并不買賬。因為美聯(lián)儲官員們已經(jīng)很清醒地認識到，美國經(jīng)濟問題不在利率，不在美元，而在于美國政府挑起的貿(mào)易戰(zhàn)。

最近，反復(fù)“抱怨”現(xiàn)行貨幣政策在中美經(jīng)貿(mào)摩擦中對美國不利的美國總統(tǒng)特朗普加緊了攻勢，接二連三地“炮轟”美聯(lián)儲主席鮑威爾，稱如果美聯(lián)儲肯配合，美國會在貿(mào)易戰(zhàn)中贏得更輕松。可明眼人都能看得出，把怒火噴向美聯(lián)儲，就是為了轉(zhuǎn)移人民幣貶值和中方暫停購買美國農(nóng)產(chǎn)品的壓力，盤算著打美元貶值的主意。不過，倍受壓力的美聯(lián)儲官員直言，貨幣政策無法應(yīng)對隨時變化的貿(mào)易沖突。

美國經(jīng)濟分析局統(tǒng)計顯示，美國二季度經(jīng)濟年增長率為2.1％，明顯低于上一季度。由于對經(jīng)濟放緩的擔心加大，更多投資者放棄股票，轉(zhuǎn)而投資回報較低、但風險較小的美國國債。

關(guān)注點集中于利率

在7月底的美聯(lián)儲議息會議之前，特朗普隔空喊話，要求美聯(lián)儲大幅降低利率水平，但他顯然沒有得到美聯(lián)儲的積極回應(yīng)。特朗普在社交媒體上發(fā)文：“我們的問題不是中國，而是美聯(lián)儲，他們太傲慢，不愿承認犯了過快采取行動和過度收緊的錯誤。”8月7日，新西蘭央行、印度央行和泰國央行在一天內(nèi)同時宣布降息，特朗普借此敦促美聯(lián)儲加快降息步伐，跟上全球同行的步伐。

特朗普稱，美國擁有世界上最強大的公司，但美聯(lián)儲卻并非最強勢的央行。美元因為美聯(lián)儲政策而保持強勢，美聯(lián)儲每一步都走錯了。“有人會認為我對非常強勢的美元感到興奮。但并非如此！如果美聯(lián)儲大幅降息而且沒有量化緊縮，美元將使我們的企業(yè)能夠在任何競爭中獲勝。”此前，特朗普也曾多次在社交媒體上對強勢美元表達不滿，他甚至批評鮑威爾在別國通過貶值本幣“占美國便宜”時“什么都沒做”。

8月5日，特朗普政府貿(mào)易事務(wù)顧問納瓦羅敦促美聯(lián)儲在年底前再降息75個基點至100個基點，以使美國利率與其他國家的利率保持一致。美國聯(lián)邦儲備委員會理事會成員候選人之一朱迪·謝爾頓表示，許多國家的央行都在通過貨幣政策讓本幣兌美元貶值，這類似上世紀30年代“以鄰為壑”的經(jīng)濟政策，當時各國競相讓本幣貶值，希望在與貿(mào)易伙伴的競爭中獲得優(yōu)勢。

面對美國總統(tǒng)施壓，美聯(lián)儲4位前任主席都公開力挺美聯(lián)儲，認為美聯(lián)儲做得恰如其分，堅持了獨立判斷。本·伯南克、艾倫·格林斯潘、保羅·沃爾克和珍妮特·耶倫在《華爾街日報》發(fā)表題為《美國需要一個獨立的美聯(lián)儲》的文章稱，當美聯(lián)儲依靠健全的經(jīng)濟數(shù)據(jù)和原則獨立行動時，經(jīng)濟最強勁，運行最佳。“有人認為貨幣政策決策具有政治動機，或受到?jīng)Q策者無法完成其任期的影響。這種看法會削弱公眾信心，可能會造成金融市場不穩(wěn)，經(jīng)濟將更糟。”

決策考慮重在貿(mào)易

在此次美聯(lián)儲議息會議的開場白和隨后召開的新聞發(fā)布會上，鮑威爾多次提及“貿(mào)易”這個詞。他認為，貿(mào)易問題對金融市場狀況和經(jīng)濟產(chǎn)生了重大影響，且美聯(lián)儲在應(yīng)對貿(mào)易緊張局勢方面缺乏經(jīng)驗。關(guān)稅透過商業(yè)信心渠道對生產(chǎn)造成了“更重大的影響”。相比之下，關(guān)稅舉措產(chǎn)生的“機械效應(yīng)”很小。因此，對美聯(lián)儲來說，貿(mào)易是決定貨幣政策走向的主要考量之一，而非貨幣。

圣路易斯聯(lián)邦儲備銀行行長布拉德和舊金山聯(lián)邦儲備銀行行長戴利表示，在貿(mào)易前景不確定性加大的情況下，今年晚些時候美聯(lián)儲可能有理由降低利率。盡管經(jīng)濟模型可以量化關(guān)稅上調(diào)帶來的價格上漲影響，但無法預(yù)測其對經(jīng)濟造成的更廣泛干擾，因為隨著企業(yè)調(diào)整供應(yīng)鏈，企業(yè)信心下降和投資推遲都會干擾經(jīng)濟。

今年曾第一位站出來呼吁降息的美聯(lián)儲官員布拉德表示，貿(mào)易政策目前還不確定，因為中美雙方基本上每個月，甚至每周都會施加威脅和反制裁措施。因此，美國經(jīng)濟將不會出現(xiàn)以往風平浪靜時的那種良好表現(xiàn)。貨幣政策不能對每一次事態(tài)升級或新的威脅馬上作出反應(yīng)，如果這樣做，貨幣政策將變得非常不穩(wěn)定，而且會加劇經(jīng)濟發(fā)展的不確定性。

顯然，美聯(lián)儲官員們已經(jīng)很清醒地認識到，美國經(jīng)濟的問題不在利率，不在美元，而在于美國政府挑起的貿(mào)易戰(zhàn)。

關(guān)晉勇