一直以來(lái)，基金經(jīng)理“一拖多”都是市場(chǎng)上比較關(guān)注的話(huà)題。2019年半程成績(jī)單出爐，同時(shí)管理多只產(chǎn)品的基金經(jīng)理業(yè)績(jī)?nèi)绾危恐袊?guó)證券報(bào)記者觀(guān)察發(fā)現(xiàn)，一些基金經(jīng)理同時(shí)管理多只基金產(chǎn)品會(huì)讓相關(guān)產(chǎn)品的風(fēng)格趨同，以自己的投資風(fēng)格統(tǒng)領(lǐng)所管理的基金產(chǎn)品；而另一些基金經(jīng)理則因?yàn)樗芾淼漠a(chǎn)品種類(lèi)多、跨度大，顯得有些力不從心，表現(xiàn)在業(yè)績(jī)上則是所管理的產(chǎn)品業(yè)績(jī)差異較大。

多線(xiàn)作戰(zhàn)

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，目前基金行業(yè)中，超過(guò)80%的基金經(jīng)理所管理的產(chǎn)品超過(guò)1只，管理產(chǎn)品超過(guò)10只（含）的基金經(jīng)理占比超過(guò)15%。“多線(xiàn)作戰(zhàn)”，同時(shí)管理多只基金產(chǎn)品是公募基金經(jīng)理們的常態(tài)。

基金經(jīng)理同時(shí)管理多只產(chǎn)品，有一些“結(jié)構(gòu)性”的特征。中國(guó)證券報(bào)記者觀(guān)察發(fā)現(xiàn)，管理基金產(chǎn)品數(shù)量較多基金經(jīng)理中，固收類(lèi)投資的基金經(jīng)理占比較高。僅以管理基金數(shù)量前十的基金經(jīng)理群體為例，其中有8位是偏固定收益投資的基金經(jīng)理，其管理的產(chǎn)品多為債券型基金、定開(kāi)債基等，即便有管理混合型的基金產(chǎn)品，也基本都是偏債混合型。僅有2位基金經(jīng)理的投資偏向于權(quán)益，其中一位基金經(jīng)理管理著16只清一色的混合型基金（不同份額分別計(jì)算），部分混合型基金為偏股混合型和平衡風(fēng)格型；另一位基金經(jīng)理管理的十多只基金產(chǎn)品包括債券型基金和混合型基金，混合型基金中多有偏股型產(chǎn)品。

另外，基金經(jīng)理“多線(xiàn)作戰(zhàn)”的情況多發(fā)生在中大型基金公司，即管理基金數(shù)量靠前的基金經(jīng)理，多來(lái)自于規(guī)模排名靠前的基金公司。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，管理基金數(shù)量前十的基金經(jīng)理群體多來(lái)自于規(guī)模行業(yè)排名前二十的基金公司（2018年末規(guī)模數(shù)據(jù)）。

針對(duì)這種情況，有基金公司人士認(rèn)為這很自然。“基金經(jīng)理同時(shí)管理多只基金產(chǎn)品并不是什么不正常的事情。以投資者的需求、基金經(jīng)理的專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域、基金公司的考核體系等多方面因素來(lái)看，基金經(jīng)理都有動(dòng)力管理多只產(chǎn)品。在固定收益領(lǐng)域，這樣的情況更明顯，固收基金經(jīng)理的投研可以跨越多只基金產(chǎn)品，可以做到‘一魚(yú)多吃’，特別是一些機(jī)構(gòu)定制化產(chǎn)品，固收基金經(jīng)理更是可以兼而有之。”該基金公司人士表示。

表現(xiàn)分化

觀(guān)察發(fā)現(xiàn)，除了固收投資基金經(jīng)理外，指數(shù)與量化投資也是基金經(jīng)理“一拖多”的集中區(qū)域。而在主動(dòng)權(quán)益投資領(lǐng)域，一位基金經(jīng)理動(dòng)輒管理十?dāng)?shù)只基金的情況比較少見(jiàn)。

資料顯示，在主動(dòng)權(quán)益投資中，如果出現(xiàn)基金經(jīng)理“一拖多”的情況，則多數(shù)基金產(chǎn)品會(huì)圍繞相關(guān)領(lǐng)域布局，以契合基金經(jīng)理的專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域和投資能力圈。以一家基金公司投資研究部總監(jiān)所管理的12只基金產(chǎn)品為例，其中大多數(shù)是偏股混合型產(chǎn)品，主題上多集中在大消費(fèi)、科技創(chuàng)新等領(lǐng)域，風(fēng)格上以大盤(pán)藍(lán)籌為主。另外，還有一個(gè)現(xiàn)象是，如果基金經(jīng)理中途接手相關(guān)基金產(chǎn)品，也多會(huì)使得所管理的產(chǎn)品在投資風(fēng)格、投資領(lǐng)域等方面趨同。例如，一家基金公司旗下的消費(fèi)主題基金和產(chǎn)業(yè)升級(jí)基金，在同一位基金經(jīng)理接手后，其股票倉(cāng)位、持倉(cāng)結(jié)構(gòu)等均出現(xiàn)靠攏的趨勢(shì)。

也有部分基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品風(fēng)格差異較大，投資范疇過(guò)寬。例如有基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品中，既有新經(jīng)濟(jì)主題的股票型基金，又有投資范圍較寬的QDII基金。截至6月30日的數(shù)據(jù)顯示，該基金經(jīng)理管理的股票型基金最近6個(gè)月的業(yè)績(jī)?cè)谕?lèi)排名中較為靠前，而QDII基金的業(yè)績(jī)則在中游靠后位置。

綜合考慮

針對(duì)基金經(jīng)理“一拖多”的情況，有基金公司產(chǎn)品部人士表示，基金經(jīng)理同時(shí)管理幾只產(chǎn)品的情況很難避免，也不需要避免。“公司做的是在該基金經(jīng)理周?chē)罱▏@其核心投資能力的產(chǎn)品圈，包括存量基金和新發(fā)基金。投資者可以在了解基金經(jīng)理專(zhuān)業(yè)能力和投資風(fēng)格的基礎(chǔ)上，選擇基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品進(jìn)行投資。”

對(duì)于基金產(chǎn)品中途變更基金經(jīng)理的情況，上述人士表示很可能出現(xiàn)基金產(chǎn)品投資風(fēng)格漂移的問(wèn)題。“但這其實(shí)也印證了基金投資中的一個(gè)重要方法：跟著基金經(jīng)理投資基金產(chǎn)品。投資者在做基金投資，特別是主動(dòng)權(quán)益投資時(shí)，需要深入了解基金經(jīng)理的投資風(fēng)格、投資能力圈，尋找讓自己的投資更加舒適的基金經(jīng)理，然后優(yōu)選其管理的基金產(chǎn)品進(jìn)行投資。如果中途該基金經(jīng)理離職，投資者也不妨用腳投票，跟進(jìn)該基金經(jīng)理在新崗位上的產(chǎn)品情況，做好調(diào)整布局。”一家基金第三方平臺(tái)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)部門(mén)人士表示。（徐金忠）