新華社華盛頓7月4日電財經(jīng)觀察：美債收益率跌破關(guān)口 后市依舊承壓

新華社記者楊承霖

今年以來美國10年期國債收益率“跌跌不休”，近日跌破2%關(guān)口，引發(fā)市場投資者廣泛關(guān)注。分析人士認(rèn)為，貿(mào)易爭端造成的不確定性和美國經(jīng)濟(jì)增長放緩預(yù)期是影響當(dāng)前美債走向的主要因素，而后市則需關(guān)注美聯(lián)儲降息與否。

7月以來，美國升級對歐盟關(guān)稅威脅，導(dǎo)致市場避險情緒上升，投資者紛紛購入風(fēng)險相對較低的美國國債，致使美債價格上漲、收益率走低。作為傳統(tǒng)避險資產(chǎn)的10年期美國國債收益率2日跌破2%關(guān)口之后徘徊在1.95%附近，接近2016年11月以來最低水平。

克利夫蘭聯(lián)邦儲備銀行行長梅斯特日前表示，貿(mào)易政策的不確定性讓經(jīng)濟(jì)前景蒙上陰影。美國聯(lián)博資產(chǎn)管理公司固定收益負(fù)責(zé)人迪斯滕費(fèi)爾德在接受媒體采訪時表示，貿(mào)易問題一直是一個不確定因素，情況“瞬息萬變”。

近期美國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期走弱也增強(qiáng)了市場的避險情緒。亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行3日公布的最新預(yù)測顯示，今年第二季度美國經(jīng)濟(jì)增速將降至1.3%。美國供應(yīng)管理協(xié)會日前公布的數(shù)據(jù)顯示，6月美國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）在連續(xù)三個月下滑后降至51.7，為2016年10月以來最低值。這表明制造業(yè)擴(kuò)張動能有所減弱。

柏瑞投資公司全球固定收益和信貸部門分析人士認(rèn)為，制造業(yè)正顯示出放緩跡象，美債收益率下跌在一定程度上反映了這種放緩。

此外，美債市場還向市場傳遞了衰退預(yù)警信號。目前，3個月期美債收益率持續(xù)高于10年期美債收益率。這種短期國債收益率高于長期國債收益率的現(xiàn)象被稱為收益率曲線倒掛，被部分投資者視為美國經(jīng)濟(jì)即將步入衰退的預(yù)警信號。

國際貨幣基金組織貨幣和資本市場部門主管阿德里安等多名經(jīng)濟(jì)學(xué)家日前發(fā)表的研究報告顯示，將收益率曲線倒掛納入預(yù)測模型后，經(jīng)濟(jì)增速放緩的風(fēng)險顯著上升。海港全球控股公司高管迪加洛馬表示，在任何時候，收益率曲線倒掛都為經(jīng)濟(jì)衰退提供了“相當(dāng)準(zhǔn)的預(yù)警”。

分析人士認(rèn)為，受貿(mào)易爭端不確定性和經(jīng)濟(jì)增長放緩預(yù)期影響，美債收益率近期仍面臨下行壓力。多家投資機(jī)構(gòu)已下調(diào)對美債收益率的預(yù)期，摩根大通預(yù)計10年期美債收益率今年年底將降至1.75%。

由于美債市場不斷傳遞市場情緒和衰退預(yù)警信號，分析人士認(rèn)為美聯(lián)儲或?qū)⒉扇捤韶泿耪咧С纸?jīng)濟(jì)增長。如果降息預(yù)期成為現(xiàn)實，美債收益率曲線倒掛的局面或?qū)⒌玫骄徑狻７治鋈耸窟€認(rèn)為，目前還需繼續(xù)關(guān)注各方如何化解貿(mào)易爭端以及顯示美國經(jīng)濟(jì)前景的各項數(shù)據(jù)，以此來判斷未來美債的走勢。