日前，江西省遂川縣奧海科技園里，工人在生產(chǎn)電子產(chǎn)品。去年以來，江西省遂川縣對重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)、重點(diǎn)企業(yè)實(shí)行“一對一”幫扶，穩(wěn)步擴(kuò)大“財(cái)園信貸通”“銀稅互動(dòng)”規(guī)模，為企業(yè)減負(fù)3.6億元，發(fā)放“財(cái)園信貸通”貸款2.2億元，切實(shí)解決企業(yè)融資難、融資貴問題。李建平攝

央行今年將綜合運(yùn)用定向降準(zhǔn)、再貸款再貼現(xiàn)、定向中期借貸便利工具等多種貨幣政策工具，對小微企業(yè)實(shí)施精準(zhǔn)滴灌；用好信貸、債券、股權(quán)“三支箭”，支持民企融資紓困。同時(shí)，繼續(xù)發(fā)揮“幾家抬”政策合力，暢通政策傳導(dǎo)機(jī)制，督促金融機(jī)構(gòu)加大支持力度，做好民營和小微企業(yè)金融服務(wù)——

“如果沒有這一支持工具，我們發(fā)債成本近7%，但去年11月份以來我們發(fā)行的4只超短融債券，平均成本是5.97%。”紅豆集團(tuán)財(cái)務(wù)公司副總經(jīng)理孫東明向經(jīng)濟(jì)日報(bào)記者表示。

紅豆集團(tuán)是首批使用民營企業(yè)債券融資支持工具的企業(yè)之一，截至目前，共發(fā)行了4只超短期融資券，共融資13億元。“別小看這1%的成本，我們傳統(tǒng)制造業(yè)利潤不高，省了1%對我們來說就節(jié)約了不少成本。”孫東明說。

為緩解民企融資難、融資貴問題，去年11月6日，中國人民銀行行長易綱在接受經(jīng)濟(jì)日報(bào)記者專訪時(shí)提出了“三支箭”的政策組合，民企債券融資支持工具就是這“三支箭”的其中之一。截至目前，“三支箭”中的前兩支，即增加民企的信貸、設(shè)立民企債券融資支持工具都已經(jīng)落地，“第三支箭”——民企股權(quán)融資支持工具目前也正在積極探索之中。

降準(zhǔn)資金惠及實(shí)體

“以前我們拿自有資金交易，這一單做了，下一單就沒錢了。”金谷電子商務(wù)有限公司總經(jīng)理閆盺介紹，她所在的公司是一家典型的“輕資產(chǎn)”公司，做的是大宗農(nóng)產(chǎn)品的撮合交易，沒有抵押物。在農(nóng)產(chǎn)品交易的過程中，工廠一方希望貨到之后，檢測沒有質(zhì)量問題再付款，而合作社一方則希望先拿到錢去購買種子、化肥等，迅速投入再生產(chǎn)。為讓雙方的需求能匹配，金谷電商就先為工廠向合作社墊付資金，提高交易效率。

“去年我們的總交易額達(dá)到2億元，對流動(dòng)資金的需求較大。”閆盺說。2018年11月份，金谷電商從中國農(nóng)業(yè)銀行獲得了一筆500萬元的信用貸款，利率僅為3.94%，比基準(zhǔn)利率還低了10%。

金谷電商能夠獲得這一筆貸款，與去年以來一系列支持民營小微企業(yè)的政策落地有關(guān)。2018年以來，央行5次降準(zhǔn)，并擴(kuò)大了普惠金融定向降準(zhǔn)的覆蓋面；3次增加再貸款和再貼現(xiàn)額度共4000億元，下調(diào)支小再貸款利率0.5個(gè)百分點(diǎn)；還創(chuàng)設(shè)了定向中期借貸便利(TMLF)，進(jìn)一步加大金融對民營和小微企業(yè)的支持力度。

“銀行現(xiàn)在的流動(dòng)性更充裕了。”農(nóng)業(yè)銀行普惠金融事業(yè)部副總經(jīng)理黃建勤認(rèn)為，這得益于定向降準(zhǔn)的政策。2018年，農(nóng)行達(dá)到央行普惠金融定向降準(zhǔn)第二檔考核要求，額外釋放了一個(gè)點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率，是國有大行中唯一一家從“第一檔”升至“第二檔”的銀行。“對于定向降準(zhǔn)帶來的額外收益，我們將通過降低小微企業(yè)貸款利率的方式，讓利給民營企業(yè)、小微企業(yè)。”黃建勤表示。

“2018年，我們的普惠金融業(yè)務(wù)規(guī)模上去了，價(jià)格降低了，質(zhì)量也可控。”中信銀行普惠金融部負(fù)責(zé)人谷凌云介紹，截至2018年底，該行銀保監(jiān)會(huì)考核口徑普惠金融貸款余額增幅48%；客戶數(shù)增幅37%。

中國人民銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年1月末，普惠小微貸款(包括單戶授信1000萬元以下的小微企業(yè)貸款及個(gè)體工商戶和小微企業(yè)主經(jīng)營性貸款)余額9.7萬億元，同比增長17.6%，增速比上年末高2.4個(gè)百分點(diǎn)。1月份增加2109億元，增量是上年同期的2.6倍。銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2018年四季度銀行業(yè)新發(fā)放的普惠型小微企業(yè)貸款利率比一季度下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，6家大型銀行比一季度下降1.1個(gè)百分點(diǎn)。

“發(fā)債難”有所緩解

作為較早在債券市場融資的民企之一，孫東明對于近年來債券市場融資環(huán)境的變化有著切身的體會(huì)。

“2017年下半年開始，我們發(fā)債的成本就開始走升，到了2018年，這一情況更明顯，機(jī)構(gòu)投資者也不好找了。”孫東明介紹，近兩年，部分民企債券違約給市場造成了一定的恐慌情緒，導(dǎo)致很多投資機(jī)構(gòu)對民企債券采取觀望和回避的策略。

為緩解民企債券融資困境，2018年10月22日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定設(shè)立民企債券融資支持工具，以市場化方式幫助緩解企業(yè)融資難。“去年11月份，我們正準(zhǔn)備發(fā)一只超短期融資券，剛好趕上民企債券融資支持工具推出，也成為了首批使用這一工具的企業(yè)之一。”孫東明表示，當(dāng)時(shí)銀行就提出，在超短期融資券發(fā)行時(shí)，配套使用信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證，沒有額外費(fèi)用，也不需要企業(yè)多花時(shí)間。

配套使用信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證，等于投資人在投資債券的同時(shí)買了保險(xiǎn)，有效修復(fù)了投資人的恐慌情緒，民企發(fā)債的環(huán)境明顯好轉(zhuǎn)。2018年11月5日，紅豆集團(tuán)成功發(fā)行了5億元的超短期融資券。隨后，又在一個(gè)多月的時(shí)間內(nèi)成功發(fā)行了3只超短期融資券，發(fā)行利率均在6%以下。

“創(chuàng)設(shè)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證幫助公司節(jié)約了近280萬元融資成本。”正泰集團(tuán)財(cái)務(wù)公司總經(jīng)理陶明暉表示，不僅發(fā)行效率高、籌集資金速度快，還提振了投資人信心，發(fā)行結(jié)果超出預(yù)期，為公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)提供了支持。

2018年11月9日，正泰集團(tuán)成功發(fā)行了一只超短期融資券，融資3億元，利率僅4.6%，比2018年市場最低的時(shí)候還要低69個(gè)基點(diǎn)。

民企債券融資支持工具的推出釋放了積極信號(hào)，民企發(fā)債難得到了一定程度緩解。截至2019年1月底，民企債券融資支持工具直接或間接帶動(dòng)41家民企發(fā)行債務(wù)融資工具61只，金額285.2億元，覆蓋江浙粵等13個(gè)地區(qū)和原材料、大型制造業(yè)、醫(yī)藥、能源等14個(gè)行業(yè)。

中國人民銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年10月22日以來，有支持工具參與的AA+級(jí)和AA級(jí)民企加權(quán)發(fā)行利率分別為5.65%和6.52%，較同期無支持工具參與的同評(píng)級(jí)、同期限的民企加權(quán)發(fā)行利率低60至70個(gè)基點(diǎn)，民企發(fā)債成本整體有所降低。

紓困仍須“幾家抬”

在這“兩支箭”的共同發(fā)力之下，截至2018年底，民企貸款與國企貸款占比已經(jīng)大體相當(dāng)。2018年，民企貸款余額42.9萬億元，占比達(dá)47.4%。民企發(fā)債凈融資在2018年連續(xù)下降的局面也得到了扭轉(zhuǎn)，2018年11月份和12月份，民企合計(jì)發(fā)行債券1550億元，同比增長約70%，民企發(fā)債凈融資252億元，市場信心有所恢復(fù)，民企融資環(huán)境出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)。

今年，民營和小微企業(yè)金融服務(wù)仍將是“重頭戲”。“第三支箭”——研究設(shè)立民企股權(quán)融資支持工具正在探索之中。據(jù)了解，為穩(wěn)定和促進(jìn)民企股權(quán)融資，央行正在推動(dòng)由符合規(guī)定的私募基金管理人、證券公司、商業(yè)銀行金融資產(chǎn)投資公司等機(jī)構(gòu)，發(fā)起設(shè)立民企股權(quán)融資支持工具，由央行提供初始引導(dǎo)資金，帶動(dòng)金融機(jī)構(gòu)、社會(huì)資本共同參與，按照市場化、法治化原則，為出現(xiàn)資金困難的民營企業(yè)提供階段性的股權(quán)融資支持。

央行方面表示，今年將按照中央部署，綜合運(yùn)用定向降準(zhǔn)、再貸款再貼現(xiàn)、定向中期借貸便利工具等多種貨幣政策工具，對小微企業(yè)實(shí)施精準(zhǔn)滴灌；用好信貸、債券、股權(quán)“三支箭”，支持民企融資紓困。同時(shí)，繼續(xù)發(fā)揮“幾家抬”政策合力，暢通政策傳導(dǎo)機(jī)制，督促金融機(jī)構(gòu)加大支持力度，匯聚銀政企多方合力，久久為功，千方百計(jì)做好民營和小微企業(yè)金融服務(wù)。（記者 陳果靜）