央行節(jié)后凈回籠逾萬億元 降準(zhǔn)仍有空間

本報記者 蘇詩鈺

2月21日，中國人民銀行發(fā)布公告稱，當(dāng)日人民銀行發(fā)放抵押補(bǔ)充貸款(PSL)719億元，與稅期高峰、中央國庫現(xiàn)金管理到期等因素對沖后，銀行體系流動性處于合理充裕水平，無逆回購操作。同時，數(shù)據(jù)顯示，節(jié)后凈回籠規(guī)模則達(dá)到10716億元。

東方金誠首席宏觀分析師王青昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示，考慮到2月21日，有1000億元國庫定存到期，2月份地方債發(fā)行啟動，以及當(dāng)月稅期高峰臨近等因素，央行發(fā)放PSL有助于維護(hù)市場資金面繼續(xù)處于穩(wěn)定的充裕水平。

中國銀行國際金融研究所外匯研究員王有鑫昨日對《證券日報》記者表示，央行加大PSL投放對市場有三方面影響。數(shù)量上，對沖稅期和國庫現(xiàn)金管理到期對流動性的影響，保持流動性平穩(wěn)波動。價格上，PSL利率低于銀行貸款利率，可引導(dǎo)中長期利率下行，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。政策預(yù)期上，由于PSL主要為商業(yè)銀行提供基建、民生領(lǐng)域的低成本資金，主要功能是支持國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)和社會事業(yè)發(fā)展，有利于配合積極財政政策的實(shí)施，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的目標(biāo)。

王有鑫認(rèn)為，央行貨幣政策整體仍將保持松緊適度，不會搞大水漫灌。一季度，貨幣政策仍將以調(diào)節(jié)性的小修小補(bǔ)為主。

王青表示，未來央行貨幣政策仍將強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，促進(jìn)年初以來信貸和社融的恢復(fù)性增長勢頭，使其與名義GDP增速大體保持同步，并重點(diǎn)運(yùn)用定向降準(zhǔn)、TMLF等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，引導(dǎo)資金流向“缺水”的民營企業(yè)、小微企業(yè)。同時，在貨幣政策向偏松方向微調(diào)過程中，央行還將堅持適度原則，防范“大水漫灌”再度引發(fā)宏觀杠桿率快速攀升，加劇扭曲和繼續(xù)累積風(fēng)險。由此判斷，未來一段時間降準(zhǔn)仍有空間，降息的可能性不大。