科創(chuàng)板和注冊(cè)制試點(diǎn)改革方案近日揭開面紗。在一個(gè)新板塊醞釀成熟的同時(shí)，作為牽動(dòng)整個(gè)資本市場(chǎng)制度性變革的注冊(cè)制也邁出重要一步。業(yè)界認(rèn)為，注冊(cè)制試點(diǎn)是從中國(guó)資本市場(chǎng)特點(diǎn)出發(fā)的重要探索，有利于更加市場(chǎng)化地配置資源，審核理念更加注重信息披露，明確企業(yè)上市的時(shí)間預(yù)期。

“我們的注冊(cè)制要適合中國(guó)市場(chǎng)，以信息披露為核心，要依靠市場(chǎng)的力量來(lái)運(yùn)作，監(jiān)管主要發(fā)揮監(jiān)督和獎(jiǎng)懲的功能。”華菁證券投行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人魏山巍說(shuō)。

從改革方案看，注冊(cè)制試點(diǎn)重點(diǎn)在便利直接融資、強(qiáng)化信息披露監(jiān)管、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控等方面發(fā)力。證監(jiān)會(huì)對(duì)外征求意見的注冊(cè)管理辦法明確，精簡(jiǎn)優(yōu)化現(xiàn)有發(fā)行條件，逐步將現(xiàn)行發(fā)行條件中可以由投資者判斷的事項(xiàng)轉(zhuǎn)化為更加嚴(yán)格全面、深入精準(zhǔn)的信息披露要求。同時(shí)，健全市場(chǎng)化詢價(jià)定價(jià)機(jī)制，提升直接融資效率，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

畢馬威中國(guó)審計(jì)合伙人郭成專認(rèn)為，注冊(cè)制為科創(chuàng)企業(yè)上市打下了制度基礎(chǔ)，將更加提高資本市場(chǎng)的活躍度和有效性，也對(duì)上市企業(yè)帶來(lái)了更高的要求。“只有真正具備核心競(jìng)爭(zhēng)力，且擁有廣闊發(fā)展前景的公司才能夠在科創(chuàng)板的發(fā)行階段和二級(jí)市場(chǎng)階段有好的市場(chǎng)表現(xiàn)。”

根據(jù)改革方案，注冊(cè)制的審核將分兩步走：第一步，上交所對(duì)企業(yè)IPO申請(qǐng)進(jìn)行發(fā)行上市的全面審核，重點(diǎn)關(guān)注信息披露要求是否落實(shí)；第二步，發(fā)行上市審核完成后，交易所將審核意見及公司申請(qǐng)文件報(bào)送證監(jiān)會(huì)，由證監(jiān)會(huì)作出準(zhǔn)予注冊(cè)的決定。

值得注意的是，注冊(cè)制并不是“誰(shuí)都能上”，也并不意味著對(duì)上市公司質(zhì)量要求的放松。一個(gè)理想的狀況是：企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任前移，監(jiān)管職責(zé)后移，讓市場(chǎng)的力量充分博弈，形成制衡。

審核時(shí)間上，根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，扣除中介機(jī)構(gòu)答復(fù)、現(xiàn)場(chǎng)核查等耗費(fèi)的時(shí)間，在交易所內(nèi)部進(jìn)行發(fā)行上市審核的時(shí)間不超過3個(gè)月。發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)回復(fù)上交所審核問詢的時(shí)間也不得超過3個(gè)月。這意味著，上交所對(duì)科創(chuàng)板企業(yè)審核時(shí)限原則上為6個(gè)月。證監(jiān)會(huì)須在20個(gè)工作日內(nèi)，作出是否準(zhǔn)予注冊(cè)的決定。

多年來(lái)，市場(chǎng)對(duì)A股新股發(fā)行制度詬病最多的就是時(shí)間的不可預(yù)期。從報(bào)送上市材料到拿到批文并正式登陸A股，所需要的時(shí)間受到多種因素的制約，往往很不確定。這也是一些企業(yè)舍近求遠(yuǎn)、遠(yuǎn)赴海外上市的一個(gè)重要原因。業(yè)界期待，通過注冊(cè)制試點(diǎn)能讓這一問題得到解決。

上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，注冊(cè)制試點(diǎn)將實(shí)行全程電子化審核，向社會(huì)公布關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)的審核進(jìn)度時(shí)間表，實(shí)現(xiàn)審核問詢和回復(fù)的公開，明確基本的審核時(shí)限，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。