(經(jīng)濟(jì)觀察)聚焦美聯(lián)儲(chǔ)年終議息會(huì)議 加息路徑將如何變化？

中新社北京12月17日電 (夏賓)因美聯(lián)儲(chǔ)官員近期“由鷹轉(zhuǎn)鴿”的態(tài)度變化，使得美聯(lián)儲(chǔ)將于近期召開(kāi)的2018年最后一場(chǎng)議息會(huì)議備受關(guān)注。

10月初，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾稱：“我們可能會(huì)超過(guò)中性水平，但目前距離中性利率可能還有很長(zhǎng)的路要走。”11月末，鮑威爾卻表示，利率仍略低于廣泛估計(jì)的中性區(qū)間。

從“很長(zhǎng)的路要走”到“略低于”，一個(gè)多月時(shí)間，鮑威爾的態(tài)度出現(xiàn)巨大轉(zhuǎn)變。

與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)多位官員近期關(guān)于未來(lái)加息路徑的表態(tài)也變得謹(jǐn)慎，而將美聯(lián)儲(chǔ)11月議息會(huì)議紀(jì)要與9月對(duì)比可發(fā)現(xiàn)，其更加注意加息對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響。

美國(guó)明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡利直言，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在應(yīng)該暫停加息，升息力度過(guò)大可能導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退。

嘉盛集團(tuán)技術(shù)分析師拉扎卡扎達(dá)(Fawad Razaqzada)對(duì)中新社記者表示，近期美國(guó)部分宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，一些美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步擴(kuò)張前景出言謹(jǐn)慎。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期已受到美國(guó)總統(tǒng)特朗普的嚴(yán)厲抨擊。

中信證券固定收益部首席研究員明明認(rèn)為，美國(guó)基本面的深層變化是美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度變化的真正原因，特別是從此前公布的美國(guó)通脹數(shù)據(jù)可看出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然仍在復(fù)蘇，但道路并不平坦，所以美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度變得謹(jǐn)慎是必然的。

市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)12月加息是板上釘釘，但上述情況是否會(huì)讓預(yù)期落空？

美聯(lián)儲(chǔ)前副主席費(fèi)希爾認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息仍應(yīng)繼續(xù)推進(jìn)，但也不否認(rèn)12月不應(yīng)加息的觀點(diǎn)。其無(wú)法預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)增速的放緩程度究竟會(huì)如何，美聯(lián)儲(chǔ)不應(yīng)該繼續(xù)對(duì)經(jīng)濟(jì)施加壓力，完全可等到明年初或者一季度再做決策。

“如果不加息，美聯(lián)儲(chǔ)就相當(dāng)于對(duì)未來(lái)的利率前景釋放了一個(gè)強(qiáng)烈信號(hào)，即美聯(lián)儲(chǔ)的利率水平會(huì)比歷史標(biāo)準(zhǔn)更低，甚至低于近期的預(yù)測(cè)?！辟M(fèi)希爾強(qiáng)調(diào)。

拉扎卡扎達(dá)指出，隨著來(lái)自特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息周期批評(píng)的壓力上升，同時(shí)基于近期基本面動(dòng)向，美央行很有可能改變其鷹派基調(diào)，從而或引發(fā)美元拋售。雖然美聯(lián)儲(chǔ)明年加息力度很有可能減弱，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前強(qiáng)勢(shì)意味著美聯(lián)儲(chǔ)12月將繼續(xù)收縮路徑。

盡管近期公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告不及預(yù)期，且此前的就業(yè)數(shù)據(jù)也良莠不齊，但市場(chǎng)仍將美聯(lián)儲(chǔ)12月加息看作大概率事件。

芝加哥商品交易所的數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)邦基金期貨交易員仍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)12月加息的可能性為83%，但2019年2次或2次以上加息的市場(chǎng)隱含概率已大幅下降，目前三分之二的交易員預(yù)計(jì)2019年加息為0或1次。

摩根士丹利首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家岑特納(Ellen Zentner)認(rèn)為，基于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)走弱的預(yù)期，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)明年只會(huì)加息2次，分別是在3月和6月，之后將暫停提高利率。而當(dāng)2020年經(jīng)濟(jì)再次提速時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)就會(huì)重新加息。

海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超認(rèn)為，近期美國(guó)通脹回升放緩，未來(lái)諸多因素可能拖累明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速，美聯(lián)儲(chǔ)在考慮加息時(shí)變得更加謹(jǐn)慎，未來(lái)加息節(jié)奏將根據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)而更加靈活地決定。雖然12月加息概率仍高，但2019年很可能只加息1至2次，這意味著本輪美國(guó)加息周期或?qū)⑻崆敖Y(jié)束。(完)