作者:陳果靜

近一段時(shí)間人民幣匯率走強(qiáng),既是對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的反映,也體現(xiàn)了市場(chǎng)的供求情況,并沒有主動(dòng)干預(yù)的必要。在美聯(lián)儲(chǔ)加息、中美貿(mào)易摩擦的當(dāng)下,近期市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率信心仍然較足,這得益于我國(guó)堅(jiān)持匯率形成機(jī)制改革的市場(chǎng)化方向。只有讓市場(chǎng)供求在匯率形成中發(fā)揮決定性作用,匯率有漲有跌、彈性不斷增強(qiáng),才能充分發(fā)揮匯率“穩(wěn)定器”的作用

今年博鰲亞洲論壇年會(huì)上,在回答有關(guān)“中國(guó)是否會(huì)使用貨幣政策的手段來應(yīng)對(duì)中美貿(mào)易問題”的提問時(shí),中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱表示,中國(guó)的貨幣政策主要是依據(jù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)綜合考量,是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的;我國(guó)的貨幣政策及外匯市場(chǎng)現(xiàn)在運(yùn)行得很好,目前外匯市場(chǎng)是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣加以調(diào)節(jié)、實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制度。中國(guó)人民銀行在過去相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間沒有干預(yù)外匯,并且認(rèn)為目前的外匯市場(chǎng)可以很好地服務(wù)個(gè)人和企業(yè),可以讓中國(guó)及外國(guó)公司方便地開展貿(mào)易和投資,未來外匯市場(chǎng)會(huì)運(yùn)行得更好。

在中美貿(mào)易出現(xiàn)摩擦之際,關(guān)于“中國(guó)正在考慮干預(yù)人民幣匯率來應(yīng)對(duì)貿(mào)易爭(zhēng)端”的報(bào)道頻出,甚至有分析認(rèn)為應(yīng)引導(dǎo)人民幣匯率適度貶值。市場(chǎng)對(duì)于人民幣匯率波動(dòng)更為關(guān)注無可厚非,但有意將貿(mào)易摩擦引向“金融戰(zhàn)”的言論別有用心。目前,已經(jīng)有外匯領(lǐng)域?qū)＜姨嵝?這類報(bào)道應(yīng)屬少數(shù)投機(jī)者炒作,意在混淆視聽,試圖趁機(jī)獲利或試探政策取向,希望市場(chǎng)參與者增強(qiáng)分辨能力,防止被誤導(dǎo)。

近年來,我國(guó)人民幣匯率形成機(jī)制改革堅(jiān)持一個(gè)關(guān)鍵詞——市場(chǎng)化。尤其是“8·11”匯改以來,人民幣匯率形成機(jī)制更為透明,中間價(jià)能夠更加靈活地反映市場(chǎng)變化,圍繞均衡水平上下波動(dòng)也就成為了人民幣匯率的常態(tài)。2017年以來,外匯市場(chǎng)預(yù)期合理分化,人民銀行已經(jīng)逐漸退出常態(tài)式外匯干預(yù),市場(chǎng)供求在當(dāng)前匯率形成中發(fā)揮著決定性的作用。

近一段時(shí)間人民幣匯率走強(qiáng),既是對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的反映,也體現(xiàn)了市場(chǎng)的供求情況,并沒有主動(dòng)干預(yù)的必要。今年以來,人民幣對(duì)美元匯率累計(jì)上漲近2000個(gè)基點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)穩(wěn)貨幣才能穩(wěn),去年以來,我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中向好,各項(xiàng)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都出現(xiàn)了積極變化。今年前兩個(gè)月,國(guó)民經(jīng)濟(jì)延續(xù)了穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。同時(shí),我國(guó)外匯儲(chǔ)備充裕、財(cái)政狀況良好、金融體系穩(wěn)健的基本面沒有改變。近期,國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)性雖有所上升,但我國(guó)境內(nèi)外匯供求延續(xù)自主平衡格局,我國(guó)跨境資金雙向流動(dòng)、總體平衡的發(fā)展態(tài)勢(shì)更加穩(wěn)固。

在此情況下,無須引導(dǎo)匯率貶值或大幅升值,而是應(yīng)交由市場(chǎng)決定。當(dāng)前,人民幣匯率在基本穩(wěn)定的基礎(chǔ)上呈現(xiàn)雙向波動(dòng),這一局面來之不易。此時(shí)如果通過干預(yù)市場(chǎng)的手段引導(dǎo)匯率貶值,容易被市場(chǎng)投機(jī)者利用甚至推波助瀾。對(duì)于出口企業(yè)來說,通過壓低匯率為其贏得價(jià)格優(yōu)勢(shì),短期看是有利,但這不利于企業(yè)提升其核心競(jìng)爭(zhēng)力;長(zhǎng)期看,更不可能在越來越激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。

與此同時(shí),在美聯(lián)儲(chǔ)加息、中美貿(mào)易摩擦的當(dāng)下,近期市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率信心仍然較足,這得益于我國(guó)堅(jiān)持匯率形成機(jī)制改革的市場(chǎng)化方向。接下來,人民幣對(duì)一籃子貨幣有效匯率的穩(wěn)定、金融業(yè)對(duì)外開放的大門越開越大,仍然需要進(jìn)一步完善匯率形成機(jī)制。4月10日,習(xí)近平主席在博鰲亞洲論壇年會(huì)開幕式上強(qiáng)調(diào),放寬銀行、證券、保險(xiǎn)行業(yè)外資股比限制的重大舉措要確保落地;加快保險(xiǎn)行業(yè)開放進(jìn)程,放寬外資金融機(jī)構(gòu)限制。

在金融業(yè)對(duì)外開放過程中,匯率市場(chǎng)化改革是重要的配套改革措施,這將有利于對(duì)外開放平穩(wěn)推進(jìn)。其中,市場(chǎng)化仍然是核心。只有讓市場(chǎng)供求在匯率形成中發(fā)揮決定性作用,匯率有漲有跌、彈性不斷增強(qiáng),才能充分發(fā)揮匯率“穩(wěn)定器”的作用。按照市場(chǎng)化發(fā)展方向,改革不會(huì)“走回頭路”,主動(dòng)干預(yù)匯率走勢(shì)并非當(dāng)前選項(xiàng)。