新華社華盛頓１月２日電財經(jīng)觀察：美國經(jīng)濟上行預(yù)期難掩“雙赤字”困境

新華社記者高攀　金旼旼　江宇娟

在減稅增支政策和個人消費支撐下，經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計２０１８年美國經(jīng)濟將繼續(xù)上行，全年增速達２．５％至３％。但是，美國經(jīng)濟上行預(yù)期難以掩蓋美國財政赤字和貿(mào)易赤字雙雙擴大的困境。

分析人士認為，“寬財政”和“緊貨幣”的經(jīng)濟政策組合將導(dǎo)致美國財政赤字和經(jīng)常賬戶赤字雙雙擴大，貿(mào)易失衡問題進一步惡化，特朗普政府縮減貿(mào)易逆差的目標將更難實現(xiàn)，美國與其他國家的貿(mào)易摩擦恐會加劇。

美國經(jīng)濟繼續(xù)上行　財政刺激帶來短期提振

美國商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，２０１７年前三季度美國經(jīng)濟按年率計算分別增長１．２％、３．１％和３．２％，呈“低開高走”態(tài)勢。經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計，２０１７年美國經(jīng)濟增速將達２．５％左右，較２０１６年１．５％的增速高出約１個百分點。

從美國國內(nèi)生產(chǎn)總值（ＧＤＰ）構(gòu)成來看，個人消費、企業(yè)投資和出口是支撐美國經(jīng)濟增長的三大動力，其中個人消費繼續(xù)擔(dān)當(dāng)美國經(jīng)濟增長主引擎。

隨著美國失業(yè)率降至４．１％的１７年來最低水平，就業(yè)市場持續(xù)改善，居民收入進一步增加，加上美國股市持續(xù)上漲帶來的財富效應(yīng)，經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計，２０１８年美國個人消費將繼續(xù)穩(wěn)步擴張，加之美國國會近期通過的大規(guī)模減稅法案可能刺激美國家庭進一步增加消費、企業(yè)擴大資本支出，２０１８年美國經(jīng)濟將繼續(xù)上行。

美國知名的藍籌經(jīng)濟指數(shù)顯示，去年１２月美國５２位頂級經(jīng)濟學(xué)家對美國２０１８年的平均預(yù)測為：消費支出將增長２．５％，企業(yè)投資將增長４．７％，整體經(jīng)濟將增長２．６％。

野村證券美國首席經(jīng)濟學(xué)家劉易斯·亞歷山大表示，減稅政策預(yù)期已大部分被市場消化，但聯(lián)邦政府將增加支出尚未充分反映在市場走勢中。他指出，２０１８年１月美國國會將考慮大幅提高聯(lián)邦政府支出上限和增加對颶風(fēng)受災(zāi)地區(qū)的援助，預(yù)計減稅疊加增支將在２０１８年為美國經(jīng)濟增長貢獻約０．７個百分點，在２０１９年貢獻０．２個百分點。

亞歷山大表示，他對２０１８年美國經(jīng)濟增長前景相對樂觀，原因之一是本輪經(jīng)濟周期尾聲推出的財政刺激措施規(guī)模巨大。但他預(yù)計，２０１９年之后，財政刺激措施將推高美國短期和長期利率，從而拖累美國經(jīng)濟增長。

國際金融業(yè)協(xié)會首席經(jīng)濟學(xué)家羅賓·布魯克斯告訴新華社記者，過去幾年美國經(jīng)濟遭受的財政緊縮等“負面沖擊”已基本消退，現(xiàn)在美國經(jīng)濟已步入接近３％增速的強勁增長軌道。

由于美國經(jīng)濟增速加快、就業(yè)市場已基本達到充分就業(yè)水平，經(jīng)濟學(xué)家警告，特朗普政府在經(jīng)濟周期尾聲推出的財政刺激措施可能會造成美國經(jīng)濟過熱，產(chǎn)生通脹風(fēng)險和資產(chǎn)泡沫。

“雙赤字”問題再浮現(xiàn)　對外貿(mào)易摩擦恐加劇

鑒于美國經(jīng)濟增長勢頭強勁，美聯(lián)儲２０１８年將繼續(xù)加息，推動貨幣政策正常化。但各方對加息次數(shù)看法不一。美聯(lián)儲預(yù)計２０１８年將加息三次，與２０１７年節(jié)奏一致；高盛等華爾街投行預(yù)計將加息四次；國際金融業(yè)協(xié)會則預(yù)計將加息兩次。

從２０１７年市場表現(xiàn)來看，美股持續(xù)上漲、美元匯率總體下滑、美國長期國債收益率溫和上漲、新興市場未出現(xiàn)大規(guī)模資本外流，說明美聯(lián)儲加息的影響已基本被市場消化，加息對美國和全球經(jīng)濟的影響可控。分析人士認為，如果美聯(lián)儲２０１８年繼續(xù)保持兩到三次的漸進加息節(jié)奏，整體市場反應(yīng)將較為溫和。

但經(jīng)濟學(xué)家警告，“寬財政”和“緊貨幣”的政策組合會導(dǎo)致美國財政赤字和貿(mào)易赤字雙雙擴大，貿(mào)易失衡問題將進一步惡化。高盛和摩根大通預(yù)計，減稅增支措施將導(dǎo)致美國聯(lián)邦財政赤字從２０１７財年的６６６０億美元（約占ＧＤＰ的３．５％）升至２０１９財年的約１萬億美元（約占ＧＤＰ的５％）。

受金融危機影響，美國聯(lián)邦財政赤字曾在２００９財年達到創(chuàng)紀錄的１．４萬億美元，約占ＧＤＰ的１０％。此后隨著經(jīng)濟復(fù)蘇，美國開始逐年縮減財政赤字，２０１５財年聯(lián)邦財政赤字降至ＧＤＰ的約２．５％，為２００７財年以來最低水平。

摩根士丹利首席美國經(jīng)濟學(xué)家埃倫·曾特納表示，考慮到大規(guī)模減稅將導(dǎo)致未來十年美國財政赤字增加約１萬億美元和特朗普政府將大幅增加國防支出，美國經(jīng)濟將重回財政擴張時代。

經(jīng)濟學(xué)家認為，伴隨美國財政赤字增加、私人儲蓄下降和利率上升，美國經(jīng)常賬戶貿(mào)易逆差將增加。同時，美國稅改推動部分企業(yè)將海外利潤匯回國內(nèi)和美聯(lián)儲加息的疊加效應(yīng)，也可能導(dǎo)致美元匯率階段性走強，使美國進口增加、出口減少、貿(mào)易逆差進一步上升。

美國哥倫比亞大學(xué)教授邁克爾·格雷茨表示，上世紀８０年代里根政府出臺的減稅政策確實促進了經(jīng)濟增長，但也導(dǎo)致聯(lián)邦財政赤字和經(jīng)常賬戶逆差擴大。美國智庫彼得森國際經(jīng)濟研究所所長亞當(dāng)·波森告訴記者，當(dāng)前美國經(jīng)濟可能重現(xiàn)上世紀８０年代中期的情形，迫于政治壓力，特朗普政府可能采取更強硬、更有保護主義傾向的貿(mào)易政策。

卡內(nèi)基國際和平基金會高級研究員黃育川指出，美國財政赤字增加和美元走強必然導(dǎo)致美國貿(mào)易逆差擴大，令特朗普政府縮減貿(mào)易逆差的目標更難實現(xiàn)。他提醒，未來幾年其他國家要為美國對外貿(mào)易摩擦加劇做好準備。（完）