數(shù)據(jù)說(shuō)明，今年上半年我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。在國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布產(chǎn)業(yè)總體數(shù)據(jù)的同時(shí)，也有數(shù)家研究機(jī)構(gòu)、券商等公布了上半年文化產(chǎn)業(yè)及相關(guān)行業(yè)資本市場(chǎng)的各種研究和數(shù)據(jù)分析報(bào)告?？傮w來(lái)看，與文化產(chǎn)業(yè)提質(zhì)升級(jí)的總體態(tài)勢(shì)相吻合，上半年我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)及相關(guān)行業(yè)在資本市場(chǎng)也呈現(xiàn)出從量的擴(kuò)張到質(zhì)的提升的轉(zhuǎn)變。與此同時(shí)，行業(yè)分化也更加明顯。

對(duì)于上半年的這些數(shù)據(jù)表現(xiàn)，業(yè)內(nèi)人士多數(shù)認(rèn)為，資本市場(chǎng)趨于冷靜是文化產(chǎn)業(yè)投融資環(huán)境恢復(fù)理性的表現(xiàn)，也意味著今后只有更優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容和真正創(chuàng)新的商業(yè)模式才會(huì)獲得資本的青睞，站在風(fēng)口就可以“上天”的日子一去不復(fù)返了。

股市：加強(qiáng)監(jiān)管是基調(diào)

今年上半年，監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)了對(duì)文化產(chǎn)業(yè)及相關(guān)行業(yè)以上市、并購(gòu)為主的資本運(yùn)作的監(jiān)管。在這種主基調(diào)下，市場(chǎng)回歸價(jià)值理性的趨勢(shì)明顯。

在主板市場(chǎng)方面，雖然相關(guān)政策對(duì)IPO的影響較大，但根據(jù)投中研究院發(fā)布的《文化傳媒行業(yè)上半年數(shù)據(jù)報(bào)告》，上半年文化、傳媒行業(yè)IPO企業(yè)數(shù)量7家，數(shù)量環(huán)比上升75%，同比上升250%；融資規(guī)模約為20億元，環(huán)比下降64.80%，同比上升73.44%。

值得注意的是，根據(jù)不同的行業(yè)分類口徑，微信公眾號(hào)“麻辣娛投”發(fā)布的《2017上半年中國(guó)文娛產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)與投資分析報(bào)告》顯示，今年上半年文化產(chǎn)業(yè)IPO數(shù)量達(dá)16家。與上述報(bào)告相同的趨勢(shì)是，IPO數(shù)量雖有增加，但分布行業(yè)多數(shù)涉及文化創(chuàng)意和設(shè)計(jì)服務(wù)、工藝美術(shù)品生產(chǎn)，以往較多的影視娛樂類公司IPO數(shù)量顯著減少，監(jiān)管的調(diào)控作用顯現(xiàn)。

在上市公司進(jìn)行的投融資活動(dòng)中，《2017上半年中國(guó)文娛產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)與投資分析報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，已上市企業(yè)采用發(fā)行債券與定向增發(fā)兩種方式，分別融資581.27億元與880.76億元；投資方面，并購(gòu)案例最多，總計(jì)達(dá)52起，共涉及資金為308.46億元。具體從投資方向來(lái)看，共涉及有18個(gè)文化行業(yè)，其中發(fā)生數(shù)量最多的是軟件業(yè)，其次是影視制作發(fā)行業(yè)，但該行業(yè)涉及資金規(guī)模最大，第三為網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)。就投資方向而言，雖然影視等行業(yè)IPO減少，但已上市文化企業(yè)仍然看好其行業(yè)發(fā)展前景。

具體來(lái)說(shuō)，在并購(gòu)方面，在總量規(guī)模下降的同時(shí)，排名靠前的案例卻都具有較大影響力。公開資料顯示，上半年國(guó)內(nèi)文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域并購(gòu)案例中規(guī)模最大的是大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)股份有限公司通過(guò)旗下院線美國(guó)AMC娛樂控股公司出資9.3億美元并購(gòu)北歐最大院線北歐院線集團(tuán)，排名第二、三位的則分別是浙報(bào)傳媒控股集團(tuán)有限公司以20億元人民幣收購(gòu)浙報(bào)數(shù)字文化集團(tuán)股份有限公司新聞?lì)愘Y產(chǎn)、融創(chuàng)中國(guó)控股有限公司以10.5億元人民幣收購(gòu)樂視影業(yè)（北京）有限公司15%股權(quán)。其中，前者是在向控股股東出售新聞傳媒類資產(chǎn)，交易完成后，其主營(yíng)業(yè)務(wù)已轉(zhuǎn)變?yōu)閿?shù)字娛樂產(chǎn)業(yè)及大數(shù)據(jù)相關(guān)業(yè)務(wù)，展現(xiàn)了轉(zhuǎn)型的決心；后者則是延續(xù)了整個(gè)上半年的樂視事件中的一個(gè)重要組成部分。

在新三板方面，中信證券的新三板統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月30日，新三板掛牌文娛行業(yè)共有公司218家，待掛牌公司1家，已進(jìn)行做市轉(zhuǎn)讓的企業(yè)為26家，做市文娛公司數(shù)量占新三板文娛行業(yè)（218只）的11.93%，而做市文娛企業(yè)總市值（125.76億元）占所有掛牌文娛企業(yè)總市值（1052.77億元）的11.95%。總體而言，與去年同期相比，今年上半年我國(guó)文娛企業(yè)掛牌新三板的數(shù)量出現(xiàn)大幅下降，掛牌意愿明顯降低。

資本趨于冷靜

今年上半年，我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)延續(xù)了進(jìn)入“十三五”以來(lái)轉(zhuǎn)型升級(jí)、提質(zhì)增效的發(fā)展基調(diào)。同時(shí)，近些年來(lái)文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域采取的推動(dòng)融合發(fā)展、拉動(dòng)文化消費(fèi)等具有長(zhǎng)期政策效益的舉措正在逐步發(fā)揮作用，我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展更趨向創(chuàng)新、融合的高端化路線。在此背景下，市場(chǎng)風(fēng)格也必將轉(zhuǎn)向更加冷靜和理性。

這種冷靜和理性更多地表現(xiàn)在——股權(quán)投資市場(chǎng)上投融資數(shù)字一路飆高、高歌猛進(jìn)的態(tài)勢(shì)不再，而出現(xiàn)整體投資規(guī)模有所下降的局面?！段幕瘋髅叫袠I(yè)上半年數(shù)據(jù)報(bào)告》顯示，上半年文化傳媒行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資/私募股權(quán)融資共有96起，融資金額約為50億元，同比下降48.40%，環(huán)比下降44.66%。而依據(jù)更寬泛的行業(yè)統(tǒng)計(jì)口徑來(lái)看，資本市場(chǎng)投融資規(guī)模也在總體下降。中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)投融資數(shù)據(jù)平臺(tái)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)股權(quán)投融資涉及資金規(guī)模616.58億元，涉及資金規(guī)模較去年同期減少21.16%，但跌幅也下降了7個(gè)百分點(diǎn)，顯示出趨穩(wěn)的態(tài)勢(shì)。

與其他行業(yè)比較來(lái)看，文化產(chǎn)業(yè)的相關(guān)資本投入在依然強(qiáng)勁的同時(shí)，也顯示出了回歸理性的態(tài)勢(shì)。根據(jù)清科創(chuàng)投發(fā)布的上半年風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)告，娛樂傳媒行業(yè)以128起投資案例排在所有一級(jí)行業(yè)的第4名，僅次于互聯(lián)網(wǎng)、IT、生物技術(shù)/醫(yī)療健康三個(gè)行業(yè)。但在投資金額方面，娛樂傳媒行業(yè)僅以25.17億元名列所有一級(jí)行業(yè)的第8名，說(shuō)明該行業(yè)的單筆風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模并不大。在私募股權(quán)投資方面，同樣是根據(jù)清科創(chuàng)投發(fā)布的半年報(bào)，娛樂傳媒行業(yè)以140起案例依然位列所有一級(jí)行業(yè)的第4名，排名依然是落后于互聯(lián)網(wǎng)、IT、生物技術(shù)/醫(yī)療健康三個(gè)行業(yè)。在投資金額方面，娛樂傳媒行業(yè)以177.03億元位列第6名。

值得注意的是，雖然IPO融資規(guī)模放緩，但《文化傳媒行業(yè)上半年數(shù)據(jù)報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，上半年文化傳媒行業(yè)IPO退出共有4筆，涉及兩家企業(yè)、4家風(fēng)險(xiǎn)投資/私募股權(quán)機(jī)構(gòu)，賬面退出回報(bào)約5億元人民幣，賬面平均回報(bào)率為5.03倍，回報(bào)率較同期和上期均大幅上漲，創(chuàng)下2014年以來(lái)歷史新高。數(shù)據(jù)說(shuō)明，在投資回歸理性、擠掉泡沫之后，資本市場(chǎng)對(duì)于優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的投資給予了更高回報(bào)。