近期，部分上市公司的股價出現(xiàn)較大幅度調(diào)整。從6月初開始，一些公司董事長或?qū)嶋H控制人以兜底方式倡議員工增持自家公司的股票。最初的兜底，是員工在指定時間段買入自家上市公司股票，持有一定期限并且在職，如果發(fā)生虧損就能得到現(xiàn)金補償。此后，還出現(xiàn)了五花八門“升級版”的兜底，比如承諾保底收益率10%，兜底對象除員工外還覆蓋了供應(yīng)商、銷售商，等等。

“兜底增持”是近兩三年A股市場的新現(xiàn)象，尤其是在股票連續(xù)下跌后，往往會集中出現(xiàn)。應(yīng)當(dāng)說，如果上市公司董事長或?qū)嵖厝顺霭l(fā)點正當(dāng)、操作合規(guī)，“兜底增持”對市場各方是一件好事。

對二級市場投資者而言，股價與其利益息息相關(guān)，公司董事長或?qū)嵖厝岁P(guān)心股價，并根據(jù)市場情況及時采取措施，往往能贏得股民的掌聲。而且，發(fā)出增持倡議的理由大多基于對公司投資價值的判斷和對公司未來發(fā)展前景的信心，這也向市場釋放了積極信號，有利于穩(wěn)定市場情緒。對上市公司員工而言，“兜底增持”相當(dāng)于給他們提供了一個穩(wěn)賺不賠的投資機會，“虧了我補、賺了歸你”，甚至還有遠超銀行理財收益的保底收益率。就現(xiàn)行的法律法規(guī)來說，對“兜底增持”也無明確界定，既然是“法無禁止”，只要“兜底增持”做到規(guī)范化和陽光化操作，應(yīng)當(dāng)能發(fā)揮出一定的正面作用。

然而，從最近的市場反應(yīng)看，貌似很美的“兜底增持”卻引來不少爭議。有些公司在增持倡議發(fā)出后，股價出現(xiàn)脈沖式上漲，但很快又歸于沉寂；有些公司應(yīng)者寥寥，“雷聲大，雨點小”，增持倡議發(fā)布后僅有一兩名職工買入股票，增持金額只有數(shù)萬元?！岸档自龀帧睕]得到預(yù)期中的叫好聲，原因也不難理解。

首先是對董事長或?qū)嵖厝说恼\意有疑問。如果認為自家公司價值在市場中沒有得到合理反映，股價偏低，董事長或?qū)嵖厝嗽诔h別人入場的同時，完全可以用自己的錢光明正大地增持，這在規(guī)則上并無障礙，渠道也很暢通，更能體現(xiàn)相關(guān)人員的姿態(tài)。然而，董事長或?qū)嵖厝酥粍涌诓粍邮?，自己不投入真金白銀，卻號召資金有限的員工增持，究竟是不是真心看好自家公司？還是想用一些“紙上談兵”或“惠而不費”的招數(shù)來刺激股價？不免要讓人打個問號。

其次是“兜底增持”的動機令人不踏實。在發(fā)出增持倡議的公司中，有一些大股東質(zhì)押比例較高。如一家日前被特別處理的公司，由于剛戴上ST的帽子，近期股價出現(xiàn)連續(xù)下跌，公司實控人持有的股份多數(shù)已經(jīng)質(zhì)押，這樣的公司高調(diào)發(fā)出增持倡議，很容易讓人聯(lián)想只是畫了一個餅，吸引二級市場投資者來托盤，幫助公司脫危解困。正因為動機不純，這家公司實控人的增持倡議發(fā)出后，市場基本沒有買賬。

就監(jiān)管而言，對于“兜底增持”也需要保持足夠關(guān)注。目前來看，發(fā)出增持倡議的雖然也有質(zhì)地不錯的公司，但很多是基本面不佳，而且有偏好并購重組、熱衷高比例送轉(zhuǎn)的歷史。這其中，是否有人利用“兜底增持”炮制概念，故意影響股價不當(dāng)謀利？需要監(jiān)管及時跟上。如果出發(fā)點不良的“兜底增持”形成風(fēng)氣，成為二級市場追逐的題材，最終受到傷害的還是普通中小投資者。近日，深交所發(fā)出通知，要求相關(guān)公司具體披露增持主體、兜底條款、兜底補償資金來源及風(fēng)險提示等內(nèi)容，表明監(jiān)管部門對此已有所行動。未來，除了對信息披露提出更明確的要求之外，對于“兜底增持”過程是否存在內(nèi)幕交易、市場操縱等行為，也應(yīng)持續(xù)跟蹤，以防“兜底增持”變味，成為損害中小投資者利益的新花招。

上市公司是公眾企業(yè)，隨著市場制度的完善，所有股東的利益更趨于一致，股價節(jié)節(jié)攀升是共同愿望，但這從根本上有賴于公司基本面的改善、經(jīng)營業(yè)績的提升。試圖用短期刺激的方式提振股價，雖然可能取得一時之效，但最終只能是曇花一現(xiàn)。大股東或?qū)嵖厝俗鳛樵捳Z權(quán)更高的“當(dāng)家人”，應(yīng)當(dāng)幫助上市公司強化經(jīng)營管理，踏踏實實做主業(yè)，用良好業(yè)績和成長性支撐股價，這才是實現(xiàn)各方共贏的長久之道。