新華社法蘭克福４月２７日電 財(cái)經(jīng)觀察：歐洲央行仍將持續(xù)寬松政策

新華社記者沈忠浩

歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)，下行風(fēng)險(xiǎn)減弱，但中期通脹水平?jīng)]有明顯改善，尤其是核心通脹率，因此歐元區(qū)尚不具備退出超寬松貨幣政策的條件，這是歐洲中央銀行行長(zhǎng)德拉吉２７日在法蘭克福釋放的主要信號(hào)。

當(dāng)天，歐洲央行召開例行貨幣政策會(huì)議，決定維持寬松政策不變，繼續(xù)執(zhí)行現(xiàn)有主導(dǎo)利率、前瞻性指引和資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃，即從４月起執(zhí)行每月６００億歐元的購(gòu)債計(jì)劃至今年底，并在必要時(shí)延長(zhǎng)。

此前，由于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，加之馬克龍可能在法國(guó)大選中勝出，從而避免極右翼上臺(tái)可能引發(fā)的政治動(dòng)蕩，一些市場(chǎng)分析人士期待德拉吉在本月貨幣政策會(huì)議后釋放強(qiáng)硬信號(hào)。但實(shí)際上，德拉吉當(dāng)天仍持溫和言辭，與其近期公開講話的基調(diào)一致。受此影響，歐元對(duì)美元匯率一度跌至１．０８６比１附近。

德拉吉表示，當(dāng)天的貨幣政策會(huì)議未就加息或退出資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃進(jìn)行討論。他還重申，“我認(rèn)為當(dāng)前沒有必要進(jìn)行討論”。

增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)趨向中性

德拉吉當(dāng)天釋放的“新信號(hào)”主要集中在歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面。他表示，歐洲央行理事會(huì)就歐元區(qū)增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了討論，盡管理事會(huì)成員對(duì)增長(zhǎng)的樂觀程度不同，但一致同意將“風(fēng)險(xiǎn)配置趨向更中性”的表述添加到貨幣政策會(huì)議聲明中，并增加“歐元區(qū)周期性復(fù)蘇變得更加穩(wěn)固，下行風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步減弱”的表述。

事實(shí)上，近期的一系列數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)的復(fù)蘇勢(shì)頭正穩(wěn)步走強(qiáng)。例如，３月份歐元區(qū)綜合采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)創(chuàng)下６年新高；４月份歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)創(chuàng)近１０年新高；２月份歐元區(qū)失業(yè)率降至９．５％，為２００９年５月以來最低。

德拉吉還強(qiáng)調(diào)，各成員國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的分化程度已降至歐元區(qū)有史以來的最低水平，相關(guān)指標(biāo)基本與１９９７年相當(dāng)，反映歐元區(qū)復(fù)蘇的基礎(chǔ)更穩(wěn)、更寬。

在歐元區(qū)仍面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)中，德拉吉表示，過去幾個(gè)月內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)下降、外部風(fēng)險(xiǎn)上升，尤其是地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇。不過，由新興市場(chǎng)傳導(dǎo)的外部風(fēng)險(xiǎn)有所減弱，但不確定性猶存。

中期通脹尚不達(dá)標(biāo)

德拉吉在新聞發(fā)布會(huì)上多次強(qiáng)調(diào)，歐洲央行理事會(huì)討論的“風(fēng)險(xiǎn)趨向中性”針對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而不是針對(duì)通脹。他還指出，關(guān)于對(duì)通脹前景及其相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的判斷，理事會(huì)成員“沒有真正不同的觀點(diǎn)”。

今年３月，歐元區(qū)名義通脹率由前一個(gè)月的２％回落至１．５％，主要與能源價(jià)格、食品價(jià)格和服務(wù)價(jià)格上漲放緩有關(guān)。歐洲央行預(yù)計(jì)，４月份歐元區(qū)名義通脹率可能再度上升，之后回落并維持在１．５％附近，直至今年底。

關(guān)于核心通脹率，歐洲央行的判斷與上次貨幣政策會(huì)議時(shí)總體相同，認(rèn)為歐元區(qū)核心通脹率中期僅能緩慢增長(zhǎng)，但在會(huì)議聲明中加入“顯示出有說服力的上升趨勢(shì)”的措辭，表明歐洲央行對(duì)核心通脹率回升趨于樂觀。

今年初，歐洲央行對(duì)以通脹率判斷是否需要退出量化寬松設(shè)置了四個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：中期通脹率和通脹預(yù)期是否趨近政策目標(biāo)；通脹率上升是否持久；若退出寬松政策，通脹率回升能否持續(xù)；通脹率回升勢(shì)頭是否覆蓋歐元區(qū)各成員國(guó)。對(duì)此，德拉吉表示歐洲央行尚需密切觀察。

敦促推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革

貨幣政策、財(cái)政政策和結(jié)構(gòu)性改革是支撐歐元區(qū)復(fù)蘇的“三駕馬車”。目前，歐元區(qū)復(fù)蘇過分依賴寬松貨幣政策的局面仍未改變，既給歐洲央行日后退出寬松政策增加了難度，也一定程度導(dǎo)致了成員國(guó)改革遲滯，競(jìng)爭(zhēng)力提升緩慢。

德拉吉指出，近一段時(shí)間，歐元區(qū)結(jié)構(gòu)性改革步伐變慢。歐洲多國(guó)進(jìn)入大選周期，導(dǎo)致涉及立法的結(jié)構(gòu)性改革動(dòng)力不足。即便如此，歐洲央行仍敦促各國(guó)落實(shí)既定改革。

“一些國(guó)家應(yīng)主要落實(shí)已獲立法支持的改革，而不是考慮新的立法?！钡吕f。

他還強(qiáng)調(diào)，目前歐元區(qū)整體生產(chǎn)力較低，提高整體生產(chǎn)力首要靠技術(shù)轉(zhuǎn)移，即從高效率企業(yè)向低效率企業(yè)轉(zhuǎn)移，只有通過結(jié)構(gòu)性改革創(chuàng)造有利的商業(yè)環(huán)境，才能實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)移。

此外，歐元區(qū)的結(jié)構(gòu)性失業(yè)必須通過結(jié)構(gòu)性改革來解決。只有進(jìn)一步降低失業(yè)率，提高居民收入預(yù)期，才能進(jìn)一步刺激內(nèi)需、拉升通脹。