近期發(fā)布的美國(guó)2月份就業(yè)數(shù)據(jù)，為美聯(lián)儲(chǔ)3月份加息提供了最堅(jiān)實(shí)的理由。華爾街的分析師早已把3月份加息看作是“板上釘釘”的事情。高盛專門(mén)發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，今年美聯(lián)儲(chǔ)將分別在3月、6月和9月份加息三次，并可能在今年第四季度啟動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債表正常化。

美聯(lián)儲(chǔ)加息可從三方面認(rèn)識(shí)。

首先，美國(guó)通過(guò)緩慢加息節(jié)奏和政策引導(dǎo)配合，兩年時(shí)間吸引了7500億美元資金流入美國(guó)，推升美國(guó)市場(chǎng)，尤其是金融市場(chǎng)的表面繁榮。

其次，在巨量資金流入情況下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速卻從2015年的2.6%降至2016年的1.6%，復(fù)蘇后勁乏力甚至于出現(xiàn)新危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)不斷增加。這一正一反兩方面因素，迫使美聯(lián)儲(chǔ)需要盡快擺脫低利率，平衡市場(chǎng)的熱情，同時(shí)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。

此外，特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)后所推行的萬(wàn)億美元基建計(jì)劃，以及要求審查金融監(jiān)管法律法規(guī)，為未來(lái)放松對(duì)金融行業(yè)監(jiān)管鋪路的種種舉措，都對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)回歸正常貨幣政策之路構(gòu)成了挑戰(zhàn)。

從2014年至今，美聯(lián)儲(chǔ)退出量寬后的加息之路，節(jié)奏之緩慢超出市場(chǎng)預(yù)期。個(gè)中復(fù)雜原因，有待專門(mén)探討。但從耶倫的表態(tài)、美聯(lián)儲(chǔ)的舉動(dòng)和市場(chǎng)的反應(yīng)看，加息提速將是年內(nèi)大概率事件。考慮到美聯(lián)儲(chǔ)在全球金融市場(chǎng)的重要地位，此次加息的靴子落地，極有可能成為全球各國(guó)貨幣政策轉(zhuǎn)向的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

3月9日，歐洲央行結(jié)束例行貨幣政策會(huì)議，決定維持寬松貨幣政策不變。但是，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉在會(huì)后也表示，雖然歐洲央行保留了“未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間歐洲央行預(yù)期將關(guān)鍵利率維持在目前或更低水平”的表述，但歐洲央行當(dāng)天已簡(jiǎn)單討論了是否將“更低水平”從前瞻性指引中去掉的問(wèn)題。事實(shí)上，從2016年3月份降息后，歐洲央行再未討論過(guò)降息問(wèn)題。

市場(chǎng)將德拉吉的有關(guān)表述理解為“雖然歐元區(qū)現(xiàn)有寬松貨幣政策預(yù)計(jì)將維持一段時(shí)間，但寬松力度已顯現(xiàn)減弱跡象”。但是，人們更要看到歐洲央行的矛盾心態(tài)。一方面，復(fù)蘇情況不穩(wěn)使其不敢貿(mào)然作出退出量寬決定。另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息迫在眉睫，如果不能采取某種姿態(tài)來(lái)面對(duì)，以后的政策操作將更加被動(dòng)。歐洲方面的態(tài)度是比較曖昧的，這與其面臨的棘手局面有關(guān)。但無(wú)論如何，謹(jǐn)慎的態(tài)度已經(jīng)說(shuō)明，各方對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息可能產(chǎn)生的傳導(dǎo)影響是有所準(zhǔn)備的。