新華社上海３月１１日電題：首批傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施ＰＰＰ資產(chǎn)證券化項目落地　有利于盤活資產(chǎn)降低杠桿

新華社記者桑彤

３月１０日，三只傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域政府和社會資本合作（ＰＰＰ）資產(chǎn)證券化項目獲得上交所確認(rèn)，并出具無異議函。這標(biāo)志著國家發(fā)改委和中國證監(jiān)會推進(jìn)的首批傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域ＰＰＰ資產(chǎn)證券化項目正式落地。

證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍１０日表示，國家發(fā)展改革委向證監(jiān)會提供了首批９單ＰＰＰ資產(chǎn)證券化項目的推薦函，其中包括交通設(shè)施、工業(yè)園區(qū)、水務(wù)、固廢處理等類型的傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域項目，近日首批傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的ＰＰＰ資產(chǎn)證券化項目落地。

上交所方面介紹，在國家發(fā)展改革委和證監(jiān)會的指導(dǎo)下，上交所近期受理了中信證券－首創(chuàng)股份污水處理ＰＰＰ項目收費收益權(quán)、華夏幸福固安工業(yè)園區(qū)新型城鎮(zhèn)化ＰＰＰ項目供熱收費收益權(quán)、中信建投－網(wǎng)新建投慶春路隧道ＰＰＰ項目三只資產(chǎn)支持證券掛牌轉(zhuǎn)讓申請。三只ＰＰＰ項目資產(chǎn)證券化產(chǎn)品符合上交所掛牌轉(zhuǎn)讓條件，予以確認(rèn)并出具無異議函。

據(jù)悉，此次獲批的三個項目集中在污水處理、供熱收費的公用事業(yè)以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，均為傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域ＰＰＰ項目。

中信證券－首創(chuàng)股份污水處理ＰＰＰ項目收費收益權(quán)資產(chǎn)支持專項計劃，由首創(chuàng)股份旗下４家全資水務(wù)子公司作為原始權(quán)益人，以水務(wù)子公司持有的污水處理ＰＰＰ項目項下的污水處理收費收益權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)，產(chǎn)品總規(guī)模５．３億元，其中優(yōu)先級規(guī)模５億元，獲ＡＡＡ評級。

華夏幸福固安工業(yè)園區(qū)新型城鎮(zhèn)化ＰＰＰ項目供熱收費收益權(quán)資產(chǎn)支持專項計劃，以華夏幸福全資子公司九通公用事業(yè)在固安工業(yè)園區(qū)內(nèi)未來６年向供熱用戶收取供熱收費的收益權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)，產(chǎn)品總規(guī)模７．０６億元，其中優(yōu)先級６．７億元，獲ＡＡＡ評級。

中信建投－網(wǎng)新建投慶春路隧道ＰＰＰ項目資產(chǎn)支持專項計劃，以浙江浙大網(wǎng)新集團(tuán)有限公司下屬子公司擁有的杭州市慶春路隧道專營權(quán)合同債權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，產(chǎn)品總規(guī)模１１．５８億元，其中優(yōu)先級１１億元，獲ＡＡＡ評級。

在專家看來，ＰＰＰ模式為提高我國基礎(chǔ)設(shè)施水平發(fā)揮了積極作用，而資產(chǎn)證券化作為基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域重要融資方式之一，產(chǎn)品特征與ＰＰＰ項目投資收益穩(wěn)定、回報期長的特點相契合。推動ＰＰＰ項目資產(chǎn)證券化有利于盤活ＰＰＰ項目存量資產(chǎn)，吸引更多社會資本參與ＰＰＰ項目建設(shè)，提高ＰＰＰ項目資產(chǎn)流動性，推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

上海證券交易所副理事長張冬科近日表示，當(dāng)前在經(jīng)濟(jì)形勢錯綜復(fù)雜，企業(yè)杠桿率高企，信用違約風(fēng)險增加，經(jīng)濟(jì)下行壓力尚未完全緩解的大背景下，既要充分發(fā)揮資本市場的投融資功能，又要有效防范和降低系統(tǒng)性金融風(fēng)險，既要積極支持實體經(jīng)濟(jì)，又要逐步降低企業(yè)融資杠桿，這是兩難問題。

“資產(chǎn)證券化作為有效的金融手段至少有三個好處，可以緩解上述兩難。”張冬科說，一是可以把一些缺乏流動性的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為流動性較高的證券資產(chǎn)，進(jìn)而能夠盤活存量資產(chǎn)；二是運(yùn)用出表型資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，不會加大企業(yè)融資杠桿，避免生成金融風(fēng)險；三是相比較于其他債券產(chǎn)品，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品具有不同類型的外部增信保障，可以降低投資風(fēng)險。

中東歐基金公司董事長姜建清表示，中國金融的主要問題是間接融資和直接融資的比例失衡，過度依賴銀行的信貸融資，高杠桿意味著高風(fēng)險，且信貸資金的投入對經(jīng)濟(jì)增長的拉動也具有邊際遞減效應(yīng)。排除風(fēng)險的根本措施在于企業(yè)、銀行雙雙去杠桿，提高資金的使用效率。資產(chǎn)證券化就是一項將停留在低效部門和企業(yè)的資金挪轉(zhuǎn)出來，投向具備經(jīng)濟(jì)合理性的高效部門和企業(yè)的有效措施。

據(jù)悉，上交所對于符合條件的優(yōu)質(zhì)ＰＰＰ項目資產(chǎn)證券化產(chǎn)品實行業(yè)務(wù)受理及評審的綠色通道，首批ＰＰＰ項目資產(chǎn)證券化產(chǎn)品由專人負(fù)責(zé)即報即審。下一步，上交所將認(rèn)真落實《政府工作報告》關(guān)于促進(jìn)企業(yè)盤活存量資產(chǎn)，推進(jìn)資產(chǎn)證券化的要求，持續(xù)推動ＰＰＰ項目融資方式創(chuàng)新，支持ＰＰＰ項目企業(yè)及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)開展ＰＰＰ項目資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，繼續(xù)發(fā)揮交易所債券市場支持服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的作用，保障ＰＰＰ項目資產(chǎn)證券化持續(xù)健康發(fā)展。