人民政協(xié)網(wǎng)北京3月4日電(記者 呂巍)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新常態(tài)以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)，迫切需要金融服務(wù)體系從以銀行中介主導(dǎo)的間接融資模式，轉(zhuǎn)向以金融市場(chǎng)主導(dǎo)的直接融資模式，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資從傳統(tǒng)的銀行貸款方式轉(zhuǎn)向以股票、企業(yè)債券以及資產(chǎn)支持債券等直接融資工具為主要手段。然而，經(jīng)過了20多年的市場(chǎng)化改革和創(chuàng)新發(fā)展，作用和地位不斷提升的資本市場(chǎng)和證券行業(yè)卻仍面臨兩大突出矛盾：仍然是銀行主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)，銀行在社會(huì)融資中發(fā)揮著主要作用；“大市場(chǎng)、小行業(yè)”的行業(yè)格局仍未根本改變，資本市場(chǎng)與證券行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和國家戰(zhàn)略的供給與需求矛盾日益凸顯。

“股票發(fā)行與上市捆綁、IPO堰塞湖問題突出、一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)差距明顯；證券行業(yè)缺乏國家級(jí)直接投融資平臺(tái)；市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)失衡、散戶化嚴(yán)重……這些都是矛盾的具體體現(xiàn)。要解決這些問題，必須完善資本市場(chǎng)功能支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展?！泵襁M(jìn)中央經(jīng)濟(jì)委員會(huì)委員、銀河證券副總裁汪六七表示。

今年兩會(huì)，民進(jìn)中央提交了一件《關(guān)于完善資本市場(chǎng)功能支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的提案》，為資本市場(chǎng)功能的完善建言獻(xiàn)策。

新股股票發(fā)行與上市分離

在民進(jìn)中央看來，我國目前的發(fā)行上市審核體制本質(zhì)上是一種準(zhǔn)強(qiáng)制上市制度，公開發(fā)行股票必須上市，股票上市的前提是公開發(fā)行，現(xiàn)行證券法下公開發(fā)行與上市基本上捆綁于一體。而新三板的設(shè)立尤其是新三板擴(kuò)容到全國后，現(xiàn)行《證券法》公開發(fā)行與上市制度捆綁于一體的規(guī)定已經(jīng)不再適應(yīng)多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展。

該做出何種改變？民進(jìn)中央給出的第一劑良方就是糾正過去IPO發(fā)行速度和規(guī)模過快，將導(dǎo)致大盤指數(shù)下跌的認(rèn)識(shí)和觀念誤差。將股票發(fā)行與上市分離，盡快解決IPO堰塞湖問題，引導(dǎo)社會(huì)資金“脫虛向?qū)崱?，促進(jìn)資本形成。

“市場(chǎng)普遍關(guān)注新股發(fā)行，但對(duì)定向增發(fā)融資影響關(guān)注較少。新股發(fā)行主要影響市場(chǎng)的存量資金，雖然發(fā)行環(huán)節(jié)募集資金總量較少，但是上市流通時(shí)，將對(duì)二級(jí)市場(chǎng)存量資金供應(yīng)帶來壓力。因此，真正對(duì)二級(jí)市場(chǎng)漲跌影響的并不是新股發(fā)行，而是新股上市。如果新股只發(fā)行不上市，那么跟二級(jí)市場(chǎng)就沒有直接的關(guān)系，自然對(duì)二級(jí)市場(chǎng)也沒有任何影響?！蓖袅哒J(rèn)為，可以將新股股票發(fā)行與上市分離，作為注冊(cè)制改革前的過渡安排。

組建國家級(jí)直接融資平臺(tái)

資本市場(chǎng)是市場(chǎng)化配置資源的重要平臺(tái)，主要功能是促進(jìn)資本形成、資本集聚和資本流轉(zhuǎn)。然而，民進(jìn)中央在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，近年來，我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重依賴銀行貸款的間接融資的格局未根本改變，直接融資比例偏低，金融結(jié)構(gòu)失衡問題仍十分突出。

“這是因?yàn)樵谥苯尤谫Y市場(chǎng)，目前國內(nèi)證券公司無法承載類似間接融資體系中的四大系統(tǒng)重要性銀行的主渠道和主力軍作用，國家級(jí)直接融資平臺(tái)的缺失直接導(dǎo)致社會(huì)資本形成、集聚和流轉(zhuǎn)的傳導(dǎo)機(jī)制不暢，融資規(guī)模與效率不能滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需求?！币虼?，民進(jìn)中央建議在證券行業(yè)打造國家級(jí)直接投融資平臺(tái)，發(fā)揮直接投融資主渠道和主力軍作用，為促進(jìn)我國資本市場(chǎng)健康發(fā)展和金融穩(wěn)定發(fā)揮重要作用。

“可以在2014年5月9日國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見》的基礎(chǔ)上，出臺(tái)具體政策，引導(dǎo)扶持證券機(jī)構(gòu)間的并購重組，組建若干系統(tǒng)重要性的現(xiàn)代投資銀行，承擔(dān)和發(fā)揮國家隊(duì)的功能與使命?！蓖袅弑硎?。

提高新股發(fā)行定價(jià)的專業(yè)化和市場(chǎng)化

在提高新股發(fā)行定價(jià)的專業(yè)化和市場(chǎng)化，提高機(jī)構(gòu)投資者在新股發(fā)行環(huán)節(jié)的配售比例，配套制定股票鎖定期及減持管理辦法等方面，民進(jìn)中央提出了三點(diǎn)建議：一是吸引社會(huì)增量資金進(jìn)入一級(jí)市場(chǎng)，引導(dǎo)社會(huì)分散資金轉(zhuǎn)化為資本，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)；二是培育壯大機(jī)構(gòu)投資者，改變目前市場(chǎng)散戶投資者比重過高的現(xiàn)狀；三是參照境外發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)國家的成熟做法，制定出臺(tái)分類型、多層次的股票鎖定期及減持管理辦法，從利益機(jī)制上引導(dǎo)社會(huì)形成長(zhǎng)期價(jià)值投資理念。