經(jīng)歷了一個(gè)多月的連續(xù)下跌之后，昨天國(guó)際金價(jià)迎來(lái)了難得的小陽(yáng)線。不過(guò)依然有不少關(guān)注黃金的人感到納悶：國(guó)際金價(jià)最近跌了這么長(zhǎng)時(shí)間，但為什么國(guó)內(nèi)金價(jià)跌幅明顯小得多？

現(xiàn)象

金價(jià)下跌為何金店不降價(jià)

“國(guó)際金價(jià)跌得這么多，怎么不見(jiàn)國(guó)內(nèi)的金價(jià)下調(diào)？”一位打算年末購(gòu)置些金飾品的阿姨昨天在北京一家金店柜臺(tái)前抱怨。她告訴北京青年報(bào)記者，一個(gè)月前她就打算買(mǎi)金飾品，當(dāng)時(shí)看到金價(jià)“跌跌不休”，就打算等降價(jià)再買(mǎi)。結(jié)果國(guó)際金價(jià)一路下跌，卻始終沒(méi)見(jiàn)到金店降價(jià)。其實(shí)近期有這種疑問(wèn)的人不在少數(shù)，他們中有的是要趁節(jié)前購(gòu)置些金飾品，有的則是打算逢低買(mǎi)些投資金條。但他們都發(fā)現(xiàn)，雖然這段時(shí)期國(guó)際金價(jià)降幅很大，但金店的價(jià)格卻始終沒(méi)有變化！

北青報(bào)記者在北京市場(chǎng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，北京的金店上次金飾品降價(jià)是11月15日，當(dāng)時(shí)國(guó)際金價(jià)在1230美元/盎司左右，而如今國(guó)際金價(jià)已經(jīng)跌到1130美元/盎司左右，降幅達(dá)到了100美元/盎司。以國(guó)內(nèi)金價(jià)計(jì)算，11月15日當(dāng)天上海金在270元/克，而到昨天已經(jīng)跌到261元/克，每克也下降了9元之多，最低還曾探底到258元/克，但其間北京各金店的金飾品價(jià)格并沒(méi)有變化。

發(fā)現(xiàn)

國(guó)際金價(jià)跌幅明顯大于上海金價(jià)

除了金店價(jià)格巋然不動(dòng)，很多人還發(fā)現(xiàn)這段時(shí)期里上海金價(jià)的跌幅明顯小于國(guó)際金價(jià)。北青報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，從11月8日特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)當(dāng)日國(guó)際金市出現(xiàn)的劇烈一震開(kāi)始，國(guó)內(nèi)外金價(jià)走勢(shì)的差距開(kāi)始明顯拉大。考慮到時(shí)差因素，當(dāng)天國(guó)際金價(jià)收盤(pán)于1277美元/盎司，上金所則為281元/克。截至北京時(shí)間12月26日，國(guó)際金價(jià)大約為1133美元/盎司，較11月8日降幅在11%以上，而上金所金價(jià)為261元/克，降幅大約在7%，跌幅較國(guó)際金價(jià)明顯偏低。

事實(shí)上，上海黃金交易所金價(jià)對(duì)國(guó)際倫敦金價(jià)長(zhǎng)期存在溢價(jià)，但近來(lái)的差別愈發(fā)增大。根據(jù)彭博匯總的數(shù)據(jù)，兩個(gè)價(jià)格的比率曲線從2015年8月人民幣踏入貶值通道之后開(kāi)始抬頭，今年以來(lái)差別愈加偏離，11月后該曲線更加陡峭。據(jù)統(tǒng)計(jì)，該比率值在本月中錄得2008年10月以來(lái)最大，這意味著在岸黃金價(jià)格相對(duì)離岸的增長(zhǎng)速度創(chuàng)八年新高。

探因

國(guó)內(nèi)資本管制下買(mǎi)黃金等于買(mǎi)美元

“同期內(nèi)人民幣對(duì)美元也有一定的貶值，在一定程度上對(duì)沖了國(guó)內(nèi)金價(jià)的跌勢(shì)。”有專(zhuān)業(yè)人士告訴北青報(bào)記者。此外，國(guó)內(nèi)對(duì)黃金的需求量較大，也使得國(guó)內(nèi)商品黃金的價(jià)格保持一定的穩(wěn)定性。她表示，隨著年末及春節(jié)的臨近，中國(guó)黃金市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)入一年最旺的季節(jié)，這在一定程度上支撐著國(guó)內(nèi)的商品黃金價(jià)位。不過(guò)她也表示，如果國(guó)際金價(jià)再有一次較大跌勢(shì)，國(guó)內(nèi)商品金價(jià)也就會(huì)下調(diào)了。

此外，在國(guó)內(nèi)的資本管制下，買(mǎi)黃金的保值屬性愈發(fā)明顯，在一定程度上買(mǎi)黃金就等同于買(mǎi)美元。瑞銀大中華區(qū)首席投資總監(jiān)胡一帆在接受媒體采訪時(shí)表示，未來(lái)境內(nèi)外黃金差價(jià)可能進(jìn)一步加大。“隨著人民幣對(duì)美元的貶值，明年中國(guó)黃金的需求量還會(huì)進(jìn)一步增多，很多人就是出于保值考量。”

分析

利空出盡為何黃金不反彈

投資市場(chǎng)往往“利空出盡就是利好”，但對(duì)于近期的黃金走勢(shì)來(lái)看，似乎沒(méi)有印證這條鐵律。眾所周知，近來(lái)黃金持續(xù)低迷的主要原因是加息預(yù)期導(dǎo)致美元格外強(qiáng)勢(shì)。但按說(shuō)在美聯(lián)儲(chǔ)加息落地之后，金價(jià)應(yīng)該利空出盡展開(kāi)反攻，這也是之前多數(shù)分析師的看法。

“但美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息之后，金價(jià)并未立刻展開(kāi)反攻反而繼續(xù)下探，是不是市場(chǎng)一直期待的加息利空兌現(xiàn)后的反彈要失約了？”明富金融研究所首席研究員沈楊昨天告訴北青報(bào)記者，他并不這樣認(rèn)為，“市場(chǎng)需要的只是更多一點(diǎn)耐心”。他認(rèn)為，在美聯(lián)儲(chǔ)加息之后金銀繼續(xù)下探主要源于12月美聯(lián)儲(chǔ)利率決議略超市場(chǎng)預(yù)期，利率決議之后隨之公布最新的美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖——預(yù)期2017年美聯(lián)儲(chǔ)加息三次，這使得市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)2017年加息提速的預(yù)期升溫，刺激美元指數(shù)再度走高。但他也表示，客觀分析，不管是從美國(guó)經(jīng)濟(jì)層面還是通脹壓力層面來(lái)看，美國(guó)2017年加息三次的概率較小。

提示

目前投資黃金可博短線

沈楊認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)略偏鷹派的利率決議短線會(huì)推動(dòng)美元指數(shù)再上一步，但其后繼續(xù)上攻的動(dòng)力不足，這從美元指數(shù)近幾日的持續(xù)橫盤(pán)就可窺一斑。“在2015年美聯(lián)儲(chǔ)加息之后，美元指數(shù)也是短暫橫盤(pán)以后開(kāi)始震蕩下挫，我認(rèn)為這次加息兌現(xiàn)之后美元指數(shù)也有望調(diào)整，只是調(diào)整的深度可能較上一次淺，主要是因?yàn)槟壳懊绹?guó)的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)比2016年初更加平穩(wěn)。”

他提醒黃金投資者，年前這段時(shí)間里可重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)情況，如果數(shù)據(jù)較差，可能對(duì)金價(jià)的提振作用比較明顯。此外，隨著傳統(tǒng)節(jié)日春節(jié)的到來(lái)，實(shí)物需求的提升也有望為金價(jià)提供一定支撐。從中線來(lái)看的話，黃金和白銀都有望走出一波不錯(cuò)的反彈行情，因此目前階段可以考慮逢低做多博短線。不過(guò)他認(rèn)為，從長(zhǎng)線看，金銀的調(diào)整都并未結(jié)束，這主要是由美國(guó)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)向好導(dǎo)致美元指數(shù)逐步走高所決定的，因此就長(zhǎng)線而言黃金還沒(méi)到抄底時(shí)機(jī)。