近日，蘇富比收購“梅摩藝術(shù)品指數(shù)”引來廣泛熱議，藝術(shù)品指數(shù)在藝術(shù)市場的地位究竟如何?藝術(shù)品指數(shù)又是如何推動藝術(shù)品金融化的腳步的?今天就讓《藝術(shù)市場通訊》帶您一探究竟。

蘇富比收購“梅摩藝術(shù)品指數(shù)”

隨著20世紀60年代西方藝術(shù)品市場價格的高漲，蘇富比拍賣行在1969年發(fā)布了全世界第一個藝術(shù)品指數(shù)——蘇富比泰晤士指數(shù)，該指數(shù)使用簡單的平均價格法來計算藝術(shù)品的收益率，通過對藝術(shù)品整體市場收益率的測算來幫助其客戶判定藝術(shù)品市場的趨勢。但20世紀70年代石油危機的爆發(fā)，使西方經(jīng)濟體普遍陷入衰退，其藝術(shù)品市場也受到了沖擊，由于蘇富比擔(dān)心該指數(shù)的發(fā)布會影響到客戶的信心，便在20世紀70年代初期暫停了該指數(shù)的發(fā)布。

盡管這一藝術(shù)品指數(shù)的發(fā)布最終以失敗告終，但這并沒有影響到藝術(shù)品指數(shù)的繼續(xù)發(fā)展。由于藝術(shù)品本身并不產(chǎn)生分紅，因此很難通過傳統(tǒng)的統(tǒng)計方法來計算藝術(shù)品的真實價值。隨著20世紀80年代資產(chǎn)定價模型理論和文化經(jīng)濟學(xué)的產(chǎn)生發(fā)展，藝術(shù)品價格指數(shù)已經(jīng)不僅限于判定整體的市場走勢，還能顯示出某一板塊和某一位具體藝術(shù)家的市場代表性、流通性及收益率。

而在近日，蘇富比拍賣行宣布收購“梅摩藝術(shù)品指數(shù)”(The Mei Moses Art Indices)，并將其更名為“蘇富比梅摩指數(shù)”(Sotheby‘s Mei Moses)。作為藝術(shù)市場研究領(lǐng)域內(nèi)的重要分析工具，梅摩藝術(shù)品指數(shù)由梅建平和他的同事邁克爾·摩西(Michael Moses)共同創(chuàng)建，通過跟蹤同一件藝術(shù)品的重復(fù)交易記錄并由此構(gòu)建科學(xué)的藝術(shù)品價格指數(shù)體系，用以反映藝術(shù)品的市場走勢。蘇富比方面表示，此次收購藝術(shù)品價格分析工具“梅摩指數(shù)”將會以更加客觀和有據(jù)可查的數(shù)據(jù)信息補足其在藝術(shù)品拍賣領(lǐng)域內(nèi)的專業(yè)度。

目前，梅摩指數(shù)涵蓋了藝術(shù)品拍賣的八大品類，包括印象派和現(xiàn)代派(1875-1950年的西方油畫作品)、古代畫派(1200-1875年西方早期古典畫派作品)、美國畫派(美國本土藝術(shù)家1650-1950年創(chuàng)作的藝術(shù)品)、英國畫派、拉丁畫派、當(dāng)代藝術(shù)(世界各國藝術(shù)家在1950年以后創(chuàng)作的作品)、中國傳統(tǒng)藝術(shù)(中國書畫、瓷器、玉器及其他器物在海外市場的交易)、中國當(dāng)代油畫(涵蓋中國當(dāng)代藝術(shù)家1950年以后的作品)。蘇富比希望可以運用梅摩指數(shù)這種分析方法將藝術(shù)品交易的表現(xiàn)與各類資產(chǎn)進行對比，從而幫助藏家更好地理解市場及趨勢，為客戶提供需求信息。

梅摩指數(shù)在藝市中的重要性

“根據(jù)該市場藝術(shù)品拍賣指數(shù)回報率分析，我們可以估算出藝術(shù)品的大致定價，例如，對于拍賣行來說一件拍品的大概估價是多少?如果超過這個數(shù)字的定價，藝術(shù)品就有可能流拍?！边@是梅摩藝術(shù)品指數(shù)共同出版人、著名經(jīng)濟學(xué)家梅建平教授對他的科研成果的簡單描述。

1988年，時任美國紐約大學(xué)金融學(xué)副教授的梅建平和他的同事——運營管理學(xué)教授邁克爾·摩西共同創(chuàng)立了梅摩藝術(shù)品指數(shù)(簡稱梅摩指數(shù))。梅建平從金融角度出發(fā)，把藝術(shù)品作為一種資產(chǎn)類型來研究。他以經(jīng)濟學(xué)模型為基礎(chǔ)，運用摩西收集的300年來世界著名拍賣行的藝術(shù)品拍賣數(shù)據(jù)，建立了分析藝術(shù)品市場走勢的數(shù)學(xué)模型，即梅摩指數(shù)。

　　▲ 梅建平

具體來講，梅摩指數(shù)的資料收錄范圍包括1810年至今的32000多對交易記錄數(shù)據(jù)，每年還有1000對新數(shù)據(jù)補充進來。該指數(shù)涵蓋了上文提到的八大類藝術(shù)，這些數(shù)據(jù)中，包括藝術(shù)作品在蘇富比和佳士得兩大拍賣行的全球銷售記錄，以及中國當(dāng)代藝術(shù)在中國內(nèi)地與香港的拍賣記錄。

而它的受眾用戶也是非富即貴，連世界最大藝術(shù)保險公司之一的AXA公司也正在使用梅摩指數(shù)來對藝術(shù)品進行估值，并且，梅摩指數(shù)已被著名投資銀行摩根士丹利定為世界十大資產(chǎn)指數(shù)之一。此外，梅摩指數(shù)還是第一個在歐洲交易市場上進行期貨交易的指數(shù)。龐大的數(shù)據(jù)庫、系統(tǒng)的定量分析、科學(xué)的金融模型奠定了梅摩指數(shù)在學(xué)術(shù)上的重要地位。兩位教授的研究成果也曾在美國經(jīng)濟學(xué)界的頂級學(xué)術(shù)期刊《美國經(jīng)濟評論》上發(fā)表，并立刻招致摩根大通私人銀行的部門主管親自登門拜訪，欲購買指數(shù)數(shù)據(jù)。

目前市場中的藝術(shù)品指數(shù)

除了梅摩指數(shù)，其他主流藝術(shù)品指數(shù)在市場上的位置也不容小覷。目前，市場上其他主流的藝術(shù)品指數(shù)有以下幾種：

AMCI指數(shù)，法國Artprice網(wǎng)站在2008年初創(chuàng)辦了一個藝術(shù)品市場信心指數(shù)(AMCI，藝術(shù)品市場信心指南)，其目的是希望能夠與藝術(shù)品市場同步。這個信心指標來自密西根大學(xué)的調(diào)查研究中心，參考全球的市場現(xiàn)象，通過對全球130萬藝術(shù)交易人在不同地區(qū)的24小時不間斷調(diào)查，以其中最后1000個參與者的答案為依據(jù)而周密計算出來，從而成為不間斷的即時指數(shù)供全球參考。所以，AMCI幾乎可以說是同時性地串連起藝術(shù)品市場的政治、地理、社會、文化以及經(jīng)濟狀況的所有關(guān)系。

ASI指數(shù)，ASI指數(shù)(theArt Sales Index)是ARTINFO創(chuàng)立的一個藝術(shù)品價格指數(shù)，它的編制方法類似股票指數(shù)，包含了藝術(shù)品拍賣指數(shù)和圖表系統(tǒng)。ASI指數(shù)建立了一段時間的拍賣行情數(shù)據(jù)庫，以這些數(shù)據(jù)為依據(jù)，再結(jié)合通貨膨脹率、銀行利率等變化因素，運用相關(guān)的統(tǒng)計學(xué)方法，對藝術(shù)品市場進行分析計取指數(shù)。通過該指數(shù)，收藏者可以對某人和某類作品進行市場投資情況分析，可以分析某一時間段內(nèi)藝術(shù)品市場交易的資金總量，某類作品在售出資金總量中的比例，以及該類作品售出的最高價和最低價以及平均值等。然而藝術(shù)品和股票不同，它具有異質(zhì)性和交易分散性，用編制股票指數(shù)的方法編制藝術(shù)品指數(shù)具有一定的局限性。

AMI中藝指數(shù)，AMI中藝指數(shù)是由中藝指數(shù)監(jiān)測調(diào)查中心創(chuàng)建的。該指數(shù)大致反映了2003年以來整個藝術(shù)品市場和部分藝術(shù)家繪畫作品的價格變動情況。它主要以ASI(the Art Sales Index)藝術(shù)品拍賣指數(shù)分析圖表系統(tǒng)為參照，同時結(jié)合了通貨膨脹、市場利率變化等因素。主要原理是以歷史行情數(shù)據(jù)和最新發(fā)生行情數(shù)據(jù)(數(shù)據(jù)主要來源于拍賣行情、畫廊銷售、藝術(shù)博覽會等)為分析依據(jù)，計算出個人作品的市場行情的各個分析指標數(shù)據(jù)，然后根據(jù)個人指標數(shù)據(jù)綜合計算出大盤指標數(shù)據(jù)。

雅昌指數(shù)(AAMI), 雅昌指數(shù)是雅昌藝術(shù)市場監(jiān)測中心推出的反映藝術(shù)市場價格走勢變化和運行狀況的指數(shù)體系，他以“中國藝術(shù)品拍賣市場行情發(fā)布系統(tǒng)”的拍賣數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，通過科學(xué)客觀的方法挑選出具有代表性的樣本拍賣公司和樣本藝術(shù)家，利用數(shù)理統(tǒng)計模型進行編制。目前，雅昌指數(shù)已成為中國藝術(shù)品市場晴雨表，藝術(shù)品收藏投資愛好者的不可或缺的參考工具。雅昌指數(shù)主要由綜合指數(shù)、分類指數(shù)、藝術(shù)市場信心指數(shù)、藝術(shù)家個人指數(shù)等四大類指數(shù)構(gòu)成。

目前主流的藝術(shù)品價格指數(shù)通常采用三種方法：平均價格法、重復(fù)成交法和特征價格法。其目的是用來在特定時間內(nèi)以及所選樣本在不受限制的情況下，對整體市場走勢進行判斷，并通過對藝術(shù)品投資回報率的計算來顯示出某一特定藝術(shù)板塊以及特定藝術(shù)家作品的銷售潛力。

是推動藝術(shù)品金融化的基礎(chǔ)

近年來，隨著藝術(shù)品市場的價格光環(huán)越來越耀眼，吸引越來越多的金融界或商界人士關(guān)注或者加入到這個圈子里來。再加梅摩指數(shù)用數(shù)據(jù)說明了藝術(shù)品市場跑贏股票的投資誘惑，藝術(shù)品逐漸成為一種可供選擇的資產(chǎn)類別。

盡管部分人看來，藝術(shù)品指數(shù)的價值大部分只在于參考，藝術(shù)品數(shù)據(jù)并不太適合將藝術(shù)品作為投資進行推廣，多數(shù)指數(shù)作為價格表現(xiàn)指針是沒有意義的，它們能說明一些問題，但不能像股票或債券指數(shù)一樣被視為可靠的指針，它們衡量的是不同的畫作。但是，從金融角度上來看，它并不是毫無意義的。

隨著藝術(shù)品市場蓬勃發(fā)展，一批新生代的投資者涌入這個市場。他們直接面臨的問題就是投資哪些藝術(shù)品，需要參照哪些數(shù)據(jù)。所以盡管藝術(shù)品指數(shù)并不是最準確的“指南針”，但眾多的藝術(shù)品指數(shù)及藝術(shù)家指數(shù)依舊成為了投資者觀察藝術(shù)品市場的“晴雨表”。

而此時的藝術(shù)品指數(shù)的優(yōu)劣也十分重要，繼續(xù)以梅摩指數(shù)為例：梅建平教授指出，梅摩指數(shù)采用的是“重復(fù)拍賣法”，收集了所有的歷史成交價格數(shù)據(jù)進行研究分析，根據(jù)交易價差計算投資回報，與傳統(tǒng)的“平均價格法”相比，反映的是價值的實際增幅，而不只是粗略的總體平均。因此，其他的指數(shù)主要是讓投資者了解各類藝術(shù)品的平均價格和走勢，而梅摩指數(shù)則是從投資角度和資產(chǎn)配置角度展開分析。梅摩指數(shù)建立了買賣交易的基本信息，以及它們的成交價格回報率，而這些對培養(yǎng)投資意識、確定投資方向和預(yù)判投資回報都很有幫助。這便是梅摩指數(shù)的優(yōu)勢所在。

因此，有一個宏觀的指數(shù)對于觀察藝術(shù)市場是有不小幫助的，這種幫助也是未來藝術(shù)品金融化的基礎(chǔ)。目前已使用梅摩指數(shù)的金融機構(gòu)包括安聯(lián)保險、摩根士丹利、美林、UBS、花旗銀行、德意志銀行等。摩根士丹利全球財富管理的首席策略投資師戴維米·達斯特這樣說，“梅摩指數(shù)使得我們第一次可以在資產(chǎn)分配決策時，將藝術(shù)品也考慮進來”。

隨著全球藝術(shù)品市場的繁榮發(fā)展，藝術(shù)品指數(shù)成為評估藝術(shù)作品價值時必不可少的一項工具。被蘇富比收購的梅摩指數(shù)自然首當(dāng)其沖，依靠它可靠的大數(shù)據(jù)，科學(xué)的計算方法為藝術(shù)品價格做出了最準確的評估。而當(dāng)數(shù)據(jù)和經(jīng)驗的完善積累，藝術(shù)品指數(shù)更加可靠之時，提上行程的藝術(shù)品金融將作為大股行情向公眾涌來。