近日，央行已與證監(jiān)會就債券市場跨市場執(zhí)法達成一致，將邀請證監(jiān)會稽查執(zhí)法機構(gòu)對債券市場違法違規(guī)行為實施跨市場執(zhí)法。目前正在等待國務(wù)院批復(fù)，此舉意味著債市跨市執(zhí)法即將登場。

所謂債券市場跨市場執(zhí)法，就是央行打破過去單一執(zhí)法格局，積極引入第三方監(jiān)管機構(gòu)即證監(jiān)會執(zhí)法機構(gòu)，對債券市場實施的跨行業(yè)監(jiān)管執(zhí)法行為。

就目前而言，債券市場跨市場監(jiān)管意義重大：首先，它是對金融監(jiān)管實施的一次積極而大膽的嘗試，將拉開我國金融混業(yè)、金融監(jiān)管新序幕。其次，此舉也將補上交易商協(xié)會懲罰手段有限的短板，有利于堵塞債市監(jiān)管漏洞。

啟動債券跨市場執(zhí)法，既是適應(yīng)金融監(jiān)管形勢新變化的內(nèi)在需要，也是金融監(jiān)管改革與發(fā)展的客觀要求。綜合分析有三方面原因：

其一，債券市場是資本市場的一個重要組成部分，本質(zhì)特征是企業(yè)直接融資的重要場所。目前，由央行實施單一監(jiān)管尚顯機制脆弱和監(jiān)管乏力，需引進資本市場監(jiān)管機制和手段。邀請證監(jiān)會跨市場執(zhí)法，一方面可發(fā)現(xiàn)債券市場監(jiān)管不足；另一方面，證監(jiān)會既能勝任債市監(jiān)管，也能提供豐富經(jīng)驗，以幫助央行有效實施債市監(jiān)管。

其二，推動債券市場執(zhí)法機制完善，震懾債券市場違規(guī)違紀(jì)行為，離不開跨市場執(zhí)法。過去，債券市場監(jiān)管，主要靠央行和交易商協(xié)會自律管理發(fā)揮作用，效果不盡如人意。通過引入第三方監(jiān)管機構(gòu)，發(fā)揮監(jiān)管補充作用，以便形成集中統(tǒng)一、監(jiān)管有效的債券市場執(zhí)法機制。

其三，構(gòu)筑風(fēng)險隔離墻，防止債券與證券市場風(fēng)險相互傳染，需跨市場聯(lián)合執(zhí)法。因為從事債券發(fā)行的公司大都為上市公司，其發(fā)行債券依據(jù)的財務(wù)報告是否真實、籌集的資金是否按規(guī)定用途使用，并非央行單一監(jiān)管所能做到，需聯(lián)手證監(jiān)會一起監(jiān)管。而且證券交易所作為債券交易的組織者，本身雖不直接參與債券交易，但可為債券買賣雙方創(chuàng)造條件，提供服務(wù)；如果監(jiān)管不力，會使債市造假作弊泛濫，打亂債券市場交易規(guī)則和秩序，不利于金融市場穩(wěn)定。

當(dāng)然，要順利啟動債券市場跨市場執(zhí)法機制，還須解決三個金融現(xiàn)實問題：一是加快金融監(jiān)管新的立法步伐，確定好債市違法范圍，使監(jiān)管有法可依。此前銀行間債市最大的風(fēng)險是，對于違規(guī)處罰缺少上位法支持。因此，應(yīng)讓國務(wù)院授權(quán)證監(jiān)會的執(zhí)法范圍，覆蓋銀行間債市；并借助證監(jiān)會稽查大隊的力量，將執(zhí)法對象從違規(guī)的發(fā)行人，延伸到所有中介機構(gòu)。二是統(tǒng)一思想，各級央行應(yīng)消除權(quán)力、權(quán)威喪失意識，持開放包容心態(tài)，與證監(jiān)會共同研究和制訂跨市場監(jiān)管規(guī)則，建立協(xié)調(diào)統(tǒng)一、靈敏高效的工作機制。三是加強對機構(gòu)投資者內(nèi)控體系的建設(shè)。主要是建立異常交易內(nèi)控體系，并由監(jiān)管機構(gòu)驗收，以防機構(gòu)間非正當(dāng)利益輸送，凈化債市環(huán)境。