根據(jù)中國央行8月份剛發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年上半年，我國個(gè)人住房貸款猛增2.3萬億元，同比增長1.2萬億元，其中6月末增速達(dá)32.2％。在剛剛過去的7月份，以個(gè)人住房貸款為主的居民中長期貸款就新增加了4773億元，甚至超過了7月整體新增信貸規(guī)模。而同期，我國企業(yè)貸款則出現(xiàn)了自2007年以來的首次單月負(fù)增長。

個(gè)人住房貸款出現(xiàn)如此迅猛的增長，的確有些讓人嘆為觀止、心驚肉跳。而從個(gè)人新增房貸超過企業(yè)貸款、銀行信貸出現(xiàn)全面轉(zhuǎn)向房貸的苗頭來看，宏觀經(jīng)濟(jì)下行、實(shí)體經(jīng)濟(jì)不振的同時(shí)，房地產(chǎn)業(yè)不僅再次撐起了中國經(jīng)濟(jì)增長的半壁江山，而且更為明顯地發(fā)揮了中國居民財(cái)產(chǎn)保值增值的作用。

這種局面，反映了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的扭曲與畸輕畸重，自然會(huì)讓宏觀調(diào)控者憂心忡忡。正是要改變經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的扭曲，調(diào)結(jié)構(gòu)才被當(dāng)成重要的經(jīng)濟(jì)政策，反復(fù)為調(diào)控者提及。可問題在于，結(jié)構(gòu)的調(diào)整并非短時(shí)期內(nèi)就能完成。如此之大的經(jīng)濟(jì)體量，以及長期形成的路徑依賴，都注定了“船大掉頭難”。即便在行政意志堅(jiān)決的情況下，調(diào)結(jié)構(gòu)也會(huì)是一個(gè)相對(duì)漫長的過程。尤其是，在已經(jīng)度過短缺經(jīng)濟(jì)期，宏觀經(jīng)濟(jì)缺乏強(qiáng)大的增長點(diǎn)，市場(chǎng)中也缺乏足以吸引資金的產(chǎn)品之時(shí)，龐大的居民儲(chǔ)蓄如何保值增值，是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。

正因上述因素的共同擠壓，在最近十幾年的時(shí)間內(nèi)，中國經(jīng)歷了蔚為壯觀的資產(chǎn)增值：龐大的資金涌向哪里，哪里就會(huì)價(jià)格暴漲。而在學(xué)術(shù)界，學(xué)者們驚訝中國經(jīng)歷了這么多年的迅猛增長，卻未出現(xiàn)全面的惡性通貨膨脹。其實(shí)某個(gè)領(lǐng)域資產(chǎn)價(jià)格的暴漲，就是變換了形式的通貨膨脹。其間，房地產(chǎn)表現(xiàn)得尤為明顯。而在天，一線以及部分二線城市房價(jià)猛漲，三四線城市房價(jià)卻無動(dòng)于衷，這樣結(jié)構(gòu)性的差異無非表明：巨量資金的流向，仍然在遵循著自身的規(guī)律。經(jīng)過普漲之后，中心城市更加凸顯出了真正的價(jià)值。

銀行信貸為何全面涌向房地產(chǎn)？這個(gè)問題其實(shí)可以換一種發(fā)問方式：看一看當(dāng)前市場(chǎng)上，普通的投資人究竟什么東西還值得買？究竟什么產(chǎn)品還可以保值增值？如果不是有意的偏見，答案顯然非常簡單：不管你心里多么抵觸，目前能夠容納巨量資金而又能保值增值的產(chǎn)品，還是房子。我們當(dāng)然也希望能有其他產(chǎn)品來替代房子，從而分散風(fēng)險(xiǎn)，把雞蛋放在不同的籃子里。

普通人都能夠看出的趨勢(shì)，銀行豈會(huì)看不到？資金豈會(huì)看不到？希望新增信貸更多流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，愿望當(dāng)然良好，但這更主要是取決于實(shí)體經(jīng)濟(jì)自身。

無論銀行需要承擔(dān)多少社會(huì)責(zé)任，資金注定是逐利的。這一點(diǎn)上，其實(shí)無法抱怨銀行信貸為房地產(chǎn)暴漲推波助瀾。相反，假如銀行信貸都流向了那些過剩部門而成了不良貸款，這樣的銀行才應(yīng)該挨罵。因?yàn)殂y行放貸出去的資金，其實(shí)是居民個(gè)人的儲(chǔ)蓄。（徐冰）