競(jìng)爭(zhēng)類企業(yè)整體上市提速

上海市積極利用多層次資本市場(chǎng)放大國(guó)資帶動(dòng)效應(yīng)。2014年以來，在證券市場(chǎng)上，57家上市公司融資或注資3557.61億元；在債券市場(chǎng)上，約60余家(次)企業(yè)集團(tuán)新發(fā)行各類債券18038.88億元；在產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)上，累計(jì)完成產(chǎn)/股/物權(quán)交易或轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目2472宗，金額3026.34億元。上海市管的三類企業(yè)中，目前，競(jìng)爭(zhēng)類企業(yè)已基本完成公司制改革，整體上市和核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)上市的企業(yè)分別達(dá)到競(jìng)爭(zhēng)類產(chǎn)業(yè)集團(tuán)總數(shù)的1/3，到“十三五”末，整體上市企業(yè)將占競(jìng)爭(zhēng)類企業(yè)總量50%以上。

“以國(guó)際集團(tuán)、國(guó)盛集團(tuán)為主搭建國(guó)資流動(dòng)平臺(tái)，成為部分國(guó)有股權(quán)的持股主體、國(guó)資運(yùn)營(yíng)的執(zhí)行主體、部分一般性競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域國(guó)資退出的主要通道。”上海市國(guó)資委方面表示，截至目前，兩家平臺(tái)公司累計(jì)持有股權(quán)涉及資產(chǎn)總額約500億元，通過縱向整合與橫向聯(lián)動(dòng)，引入市值管理、“ETF”等新型金融工具，盤活資本近400億元。其中，以上海建工為標(biāo)的發(fā)行的可交換公司債創(chuàng)造了國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)可交換公司債最大規(guī)模。

目前，上海先后完成綠地集團(tuán)、現(xiàn)代設(shè)計(jì)集團(tuán)、上海城建、華誼集團(tuán)整體上市，并計(jì)劃在2016年底基本完成市國(guó)資委系統(tǒng)企業(yè)集團(tuán)公司制改革。

作為上海第一批實(shí)現(xiàn)整體上市的國(guó)有企業(yè)上海建工集團(tuán)，改革紅利正不斷釋放。上海建工集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，實(shí)現(xiàn)整體上市后，集團(tuán)技術(shù)創(chuàng)新要素更加集聚，技術(shù)研發(fā)上的投入逐年增加，2015年超過了25億元。通過優(yōu)化與變革科創(chuàng)體系，技術(shù)創(chuàng)新要素更加集聚，加快了核心技術(shù)的提升；產(chǎn)業(yè)鏈資源整合更加優(yōu)化，如今的上海建工，已不是單一的施工企業(yè)，而是集建筑施工、設(shè)計(jì)咨詢、房產(chǎn)開發(fā)、城市建設(shè)投資、建材工業(yè)五大事業(yè)群“全國(guó)布局、服務(wù)全國(guó)、海外發(fā)展”的綜合性建設(shè)集團(tuán)。

上海老牌國(guó)企上海儀電在充分盤活國(guó)企有形資源和無形資源上積極行動(dòng)，加快核心資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的整合，推進(jìn)核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)證券化，做強(qiáng)做大上市公司。積極盤活上市公司殼資源，做好有進(jìn)有退，集聚資源培育打造核心主業(yè)。同時(shí)，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈打造和核心競(jìng)爭(zhēng)力培育，加大兼并收購(gòu)力度，積極推進(jìn)混合所有制。通過引資、引智，引進(jìn)各類技術(shù)、市場(chǎng)、團(tuán)隊(duì)，上海儀電先后投資并購(gòu)一批民營(yíng)企業(yè)，由國(guó)資控股、民營(yíng)團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)，并購(gòu)時(shí)設(shè)定業(yè)績(jī)“對(duì)賭”條款，在保持國(guó)有控股的基礎(chǔ)上，充分發(fā)揮經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的積極性，促進(jìn)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

實(shí)施分類激勵(lì)

在推進(jìn)國(guó)企改革過程中，上海將實(shí)施分類激勵(lì)制度。對(duì)整體上市公司，探索員工或核心骨干持股；國(guó)有控股上市公司，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)或激勵(lì)基金計(jì)劃；國(guó)有及國(guó)有控股的轉(zhuǎn)制科研院所、高新技術(shù)企業(yè)，實(shí)施股權(quán)和分紅激勵(lì)等。

同時(shí)，為激勵(lì)創(chuàng)新，上海對(duì)處于充分競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域的混合所有制企業(yè)，在專業(yè)性較強(qiáng)的崗位試點(diǎn)職業(yè)經(jīng)理人制度；對(duì)實(shí)施混合所有制改革的科研院所，探索員工持股；對(duì)高新技術(shù)企業(yè)，實(shí)施限制性股票、股票期權(quán)等中長(zhǎng)期激勵(lì)。實(shí)行“激勵(lì)基金+個(gè)人購(gòu)股”計(jì)劃，企業(yè)用于激勵(lì)股權(quán)總額可達(dá)實(shí)收資本的10%。

截至目前，上海已有十余家二、三級(jí)企業(yè)實(shí)行職業(yè)經(jīng)理人制度，上港集團(tuán)、上汽集團(tuán)、上海建工等先后實(shí)施各類股權(quán)激勵(lì)43例。

其中，上港集團(tuán)推出的“員工持股”計(jì)劃，因參與人數(shù)之多、覆蓋面之廣，被認(rèn)為“上市國(guó)企員工持股第一家”。上港集團(tuán)于2015年以非公開發(fā)行方式實(shí)施了員工持股計(jì)劃，參與員工超過1.6萬人，參與度達(dá)到72%，合計(jì)認(rèn)購(gòu)數(shù)量超過4.1億股，占集團(tuán)總股份的1.8%，認(rèn)購(gòu)總金額17.1億元，持有期36個(gè)月，2018年解鎖。上港集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，員工持股方案實(shí)施后，將資本所有者與勞動(dòng)者利益相結(jié)合，形成員工、企業(yè)和股東之間聯(lián)系更加緊密的利益共同體，開啟了集團(tuán)與員工共謀發(fā)展、共創(chuàng)未來的新篇章。

同時(shí)，上汽集團(tuán)開展了核心員工持股計(jì)劃，探索形成利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、責(zé)任共當(dāng)、事業(yè)共創(chuàng)的激勵(lì)約束長(zhǎng)效機(jī)制。這一舉措增強(qiáng)了資本市場(chǎng)對(duì)上汽長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和募投項(xiàng)目的信心，也是深化國(guó)企改革的一次有益探索。

此外，上海建工積極探索并推出骨干(核心)員工持股計(jì)劃，今年3月，上海建工以4.46元/股的價(jià)格向核心員工持股計(jì)劃發(fā)行股份數(shù)量不超過2.97億股，募集資金總額不超過13.25億元。上海建工相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，上海建工此次擬通過非公開發(fā)行方式實(shí)施骨干(核心)員工持股計(jì)劃，目的是完善員工與股東的利益共享和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制，進(jìn)一步提升上市公司治理水平和深化公司混合所有制改革，提高員工的凝聚力和公司競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)股東、公司和員工利益的一致，充分調(diào)動(dòng)員工的積極性和創(chuàng)造性，從而更好地促進(jìn)公司長(zhǎng)期、持續(xù)、健康發(fā)展。

33家競(jìng)爭(zhēng)類企業(yè)資本運(yùn)作值得關(guān)注

8月5日，上海市政府發(fā)布了《上海市人民政府關(guān)于本市推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的意見》。意見提出，以發(fā)展公眾公司為主要實(shí)現(xiàn)形式，深化國(guó)有企業(yè)混合所有制改革，利用國(guó)內(nèi)外多層次資本市場(chǎng)，推動(dòng)具備條件的國(guó)有企業(yè)集團(tuán)整體上市或核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)上市，實(shí)現(xiàn)投資主體多元化、經(jīng)營(yíng)機(jī)制市場(chǎng)化。優(yōu)化完善國(guó)資流動(dòng)平臺(tái)運(yùn)營(yíng)機(jī)制，加快股權(quán)運(yùn)作，做好增量，盤活存量，實(shí)現(xiàn)資源、資產(chǎn)、資本、資金的良性循環(huán)。

在改革的帶動(dòng)下，資本市場(chǎng)中，相關(guān)上市公司動(dòng)作頻頻。截至目前，ST中企、上海物貿(mào)、城投控股、三愛富、華建集團(tuán)等國(guó)企上市公司因重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)而停牌。

長(zhǎng)城證券指出，隨著國(guó)資改革進(jìn)程的推進(jìn)，上海國(guó)企改革已進(jìn)入實(shí)質(zhì)運(yùn)作階段，預(yù)計(jì)下半年將進(jìn)入收獲期。上海目前國(guó)資系統(tǒng)市管企業(yè)中國(guó)企為47家，其中競(jìng)爭(zhēng)類為33家，功能類11家，公共服務(wù)類3家。競(jìng)爭(zhēng)類企業(yè)上市公司已經(jīng)開始大跨步地推進(jìn)改革及資本運(yùn)作。上海國(guó)企改革重要的看點(diǎn)是，資產(chǎn)重組，整體上市、員工持股、治理機(jī)制完善，以及混改等領(lǐng)域。建議關(guān)注具備殼資源價(jià)值的公司、集團(tuán)或核心資產(chǎn)整體上市預(yù)期的公司、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)類公司中的治理機(jī)制理順的公司以及能夠提升企業(yè)效率，有員工持股預(yù)期的公司。