新華社北京５月２４日電題：堅定不移去杠桿　積極穩(wěn)妥防風險——做好今年經(jīng)濟工作五大任務(wù)述評之三

新華社記者劉錚、姜琳、吳雨

一方面經(jīng)濟面臨下行壓力，另一方面實體經(jīng)濟杠桿率較高，面臨“兩難”的中國經(jīng)濟，應(yīng)該如何抉擇？

近日召開的中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十三次會議再次強調(diào)，堅定不移推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，重點推進“三去一降一補”。業(yè)內(nèi)人士認為，為防控風險必須堅定不移去杠桿，而去杠桿是個長期艱苦的過程，需積極穩(wěn)妥、分類施策。

高杠桿推高風險，防風險須去杠桿

杠桿是“以小搏大”的工具，向銀行借貸、向市場發(fā)債等都屬于加杠桿，能以較少的資金撬動較多的資金從而實現(xiàn)較大的發(fā)展。然而，凡事皆有度，尤其在金融領(lǐng)域更是如此。

杠桿一旦使用過度，必然帶來高風險。美國次貸危機乃至金融危機，就是由于美國個人住房消費和金融機構(gòu)過度使用杠桿而引爆的，至今全球經(jīng)濟仍未走出危機陰影。

“去杠桿是國際金融危機后主要經(jīng)濟體面臨的共同挑戰(zhàn)。而中國經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)后，還面臨著轉(zhuǎn)方式、防風險的挑戰(zhàn)，更要堅定不移去杠桿?！敝袊鴩H經(jīng)濟交流中心信息部副部長王軍說。

隨著經(jīng)濟增速的回落，特別是企業(yè)盈利和地方財政收入增速的回落，債務(wù)風險在抬頭。

高杠桿的風險，在企業(yè)方面，表現(xiàn)為利息負擔較重，經(jīng)營困難；在地方政府方面，表現(xiàn)為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域籌資受限，制約了對發(fā)展的支撐；在銀行方面，表現(xiàn)為不良貸款率攀升，影響了金融體系的穩(wěn)健。

“中國經(jīng)濟進入新常態(tài)后，突出的風險之一就是杠桿率較高。去杠桿是今年乃至‘十三五’時期經(jīng)濟工作的重大任務(wù)?！敝袊缈圃涸痹洪L、國家金融與發(fā)展實驗室理事長李揚強調(diào)。

當前中國債務(wù)風險總體可控，但實體經(jīng)濟杠桿率較高的風險需要化解。這其中既有長期以來發(fā)展過于依靠投資而投資過于依賴信貸的原因，也有應(yīng)對國際金融危機過程中采取應(yīng)急措施的因素。據(jù)李揚主持的國家資產(chǎn)負債表研究測算，非金融企業(yè)杠桿率２００８年到２０１４年持續(xù)上升，處于較高水平，值得警惕。

當前，債券市場一些企業(yè)債出現(xiàn)違約，房地產(chǎn)市場少數(shù)城市房價過快上漲，非法集資領(lǐng)域案件高發(fā)，這些新情況新問題的發(fā)生都與杠桿率較高緊密關(guān)聯(lián)，去杠桿勢在必行。

“經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)后，不能再習(xí)慣性地靠加杠桿去刺激實體經(jīng)濟，去杠桿是非?，F(xiàn)實而緊迫的任務(wù)?！蓖踯娭毖浴?/p>

采取綜合措施，多方形成合力

去杠桿要靠一系列政策措施在多個領(lǐng)域相互配合。

貨幣政策操作穩(wěn)健、流動性合理適度，才能為去杠桿營造有利大環(huán)境。最新數(shù)據(jù)顯示，４月份我國廣義貨幣Ｍ２余額同比增長１２．８％，增速比上月回落０．６個百分點；４月末人民幣貸款余額同比增長１４．４％，增速回落０．３個百分點。

央行有關(guān)負責人表示，下一階段將繼續(xù)實施好穩(wěn)健的貨幣政策，保持靈活適度，做好與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革相適應(yīng)的總需求管理，營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

去杠桿與去產(chǎn)能緊密相關(guān)，要統(tǒng)籌推進。中央財經(jīng)大學(xué)教授郭田勇指出，當前高杠桿率突出體現(xiàn)在產(chǎn)能嚴重過剩行業(yè)，去杠桿就要嚴格控制資金進入這些領(lǐng)域，并對相關(guān)企業(yè)已有負債進行處置。

“企業(yè)面臨經(jīng)營壓力，銀行想獨善其身是不可能的，要和企業(yè)一同咬緊牙關(guān)，降低負債率。”中國工商銀行河北省分行公司金融業(yè)務(wù)部總經(jīng)理張高武介紹，去年到今年４月份，河北分行調(diào)整轉(zhuǎn)化了６０億元的鋼貿(mào)和煤貿(mào)貸款。與此同時，近期幫助河北鋼鐵發(fā)行了２０多億元的短期融資券，助力有希望的企業(yè)進行結(jié)構(gòu)調(diào)整。

降低企業(yè)杠桿率，意味著銀行需積極處置不良貸款。一季度末，全國商業(yè)銀行不良貸款余額較上季末增加１１７７億元。銀行應(yīng)采取現(xiàn)金清收、批量轉(zhuǎn)讓、核銷、重組等多種方式處置。

對地方政府債務(wù)問題，債務(wù)置換需加快進度。今年４月份全國置換地方融資平臺貸款規(guī)模不低于３５００億元，比前兩月大幅增加。地方政府期限短、利率高的債務(wù)，正在被置換成期限長、低成本的債務(wù)，有利于緩解地方壓力。

在采取措施緩解當下壓力的同時，要從根本上解決企業(yè)過于依賴成本較高的銀行貸款問題，就要多用資本市場、風險投資等多渠道；要從根本上解決地方政府舉債建設(shè)問題，就要大力發(fā)展ＰＰＰ（政府和社會資本合作）機制。

應(yīng)積極穩(wěn)妥分類施策，著眼長遠深化改革

上坡容易下坡難，去杠桿是個艱難、長期的過程。不僅要有堅定的決心、有力的措施，而且在操作過程中要注意方式方法，防范風險。

“高杠桿不是一天加上去的，也不可能一夜之間去掉。對杠桿率較高的部門，我們應(yīng)當采取積極、漸進的手段，引導(dǎo)杠桿率逐步下降?！敝袊嗣胥y行鄭州中心支行行長徐諾金表示。

在去杠桿的過程中，要堅持有保有壓、分類處理。

“并非所有杠桿都有問題，關(guān)鍵是去掉‘壞杠桿’。通過優(yōu)化杠桿結(jié)構(gòu)，提高資金利用效率?！毖胄胸泿耪呶瘑T會委員黃益平說，既然高杠桿率問題主要集中在非金融企業(yè)，特別是產(chǎn)能過剩行業(yè)等，那么去杠桿就應(yīng)努力把它們的債務(wù)降下來。尤其對扭虧無望卻占用大量信貸資源的“僵尸企業(yè)”，要采取果斷措施。

去杠桿的順利推進離不開經(jīng)濟穩(wěn)定增長，在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等國家鼓勵的重點領(lǐng)域，還要通過適當鼓勵“好杠桿”，去對沖去杠桿帶來的壓力，加快培育中國經(jīng)濟的新動力。

在去杠桿的過程中，要堅持著眼長遠、深化改革。

較高杠桿率的形成，實際上與我國的金融、財稅和國企等體制機制緊密相關(guān)。從長遠上看，降低杠桿率要深化相關(guān)改革。

在金融領(lǐng)域，要豐富金融市場體系，大力發(fā)展直接融資；在財稅領(lǐng)域，明確地方政府財權(quán)事權(quán)，通過發(fā)行地方債等方式開好“前門”；在國企領(lǐng)域，進一步發(fā)揮市場配置資源的決定性作用，提高國企對市場信號的靈敏度。

“去杠桿要準備打持久戰(zhàn)，關(guān)鍵是扎扎實實推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，推動經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展。”李揚說。（完）