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    不必以人民幣回調(diào)低估中國經(jīng)濟(jì)

    2016年03月13日 09:28 | 來源:新華網(wǎng)
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    昨日,十二屆全國人大四次會議新聞中心舉行了“一行三會”記者會,幾大掌門人就“金融改革與發(fā)展”等問題答中外記者問。會上央行行長周小川稱“中國不靠貨幣政策刺激來實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)”、證監(jiān)會主席劉士余表態(tài)注冊制不冒進(jìn)和“中證金”退出為時(shí)尚早等,都備受關(guān)注。而就社會普遍關(guān)注的人民幣匯率問題,周小川坦言,“回歸正常、回歸理性,對市場的分析回歸基本面,過一段時(shí)間自然就回歸了,就會對經(jīng)濟(jì)、外匯形勢產(chǎn)生比較靠譜的、比較理性的分析”,并建議大家,“沒有必要急著買美元。”

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    盡管作為中國貨幣政策的中樞機(jī)構(gòu),央行行長對匯率的表態(tài)不宜過于直接。但仔細(xì)推敲周小川的“三個(gè)回歸”,應(yīng)該說,不僅可以起到相對穩(wěn)定市場情緒之效,而且也彰顯出央行對未來中國經(jīng)濟(jì)的信心。

    確實(shí),在去年下半年人民幣大跌7%,尤其是春節(jié)前三個(gè)月人民幣急跌4%之后,市場曾普遍看衰人民幣匯率,民間更一度發(fā)生換匯熱潮。不少人還據(jù)此看衰中國經(jīng)濟(jì)。可在春節(jié)至今的一個(gè)多月里,卻不難發(fā)現(xiàn),在外匯儲備降度明顯收窄的情況下,人民幣匯率不但沒有延續(xù)下跌走勢,反而震蕩小幅上漲了6‰左右。

    因此,復(fù)盤去年下半年人民幣匯率的大跌,有必要形成一個(gè)客觀的判準(zhǔn)——人民幣匯率去年下半年之所以會大跌,固然存在中國經(jīng)濟(jì)增速相對放緩、中國進(jìn)出口總量同比大幅下降的因素,但這些宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),充其量僅是去年人民幣匯率大跌的次要因素,而不構(gòu)成主導(dǎo)性的核心因素,更不代表未來中國經(jīng)濟(jì)會持續(xù)走弱。

    客觀而言,去年人民幣匯率的大跌,其實(shí)是人民幣匯率持續(xù)升值20年的必要回調(diào),發(fā)生在去年,存在時(shí)間節(jié)點(diǎn)上的巧合。自2005年匯改之后的20年里,人民幣兌美元從“8.0時(shí)代”一路攀升至“6.0時(shí)代”,人民幣單向升值高達(dá)近30%,在這種情況下,人民幣匯率呈現(xiàn)階段性的回調(diào),既是必然的,更是相對必要的。

    要知道,在2008年次貸危機(jī)以及2010年歐債危機(jī)輪番爆發(fā)之后,美歐均不同程度上啟動(dòng)了貿(mào)易保護(hù)和重振制造業(yè)的政策,這導(dǎo)致了中國經(jīng)濟(jì)外部需求的大幅弱化,美國參議院更是在2011年通過《貨幣匯率監(jiān)督改革法案》試圖迫使人民幣延續(xù)升值走勢。結(jié)合這一背景,可以說,人民幣的急速回調(diào),很有必要,只不過恰好跟經(jīng)濟(jì)下行周期時(shí)間點(diǎn)重合而已。

    其次,去年人民幣匯率的大跌,與高盛等國際投行的大規(guī)模唱空中國經(jīng)濟(jì)確實(shí)不無關(guān)系,在中國經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下行之下,國際投行試圖借助資本外流的輿論影響,通過唱空中國經(jīng)濟(jì)以實(shí)現(xiàn)其短期外匯套利的目的。但從中期來看,人民幣并不具備持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。中國經(jīng)濟(jì)增速在持續(xù)5年下行之后,在經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)已初顯成效之下(最明顯的特征是,消費(fèi)占比的大幅上升),當(dāng)下已經(jīng)進(jìn)入中期震蕩筑底階段,而且即便是6.5%以上的經(jīng)濟(jì)增速,這在全球主要經(jīng)濟(jì)體中依然是首屈一指的。更何況,在人民幣匯率大跌的去年,我國貨物貿(mào)易順差仍然高達(dá)5781億美元,相較2014年大漲33%。

    正是在中國經(jīng)濟(jì)底盤已日趨堅(jiān)實(shí)的背景下,周小川才會發(fā)出人民幣匯率“三個(gè)回歸”的自信表態(tài),這種自信不僅是對人民幣匯率中期走勢的自信,對人民幣貶值預(yù)期的消除,更是貨幣決策層在重塑中國經(jīng)濟(jì)自信。對中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型調(diào)結(jié)構(gòu),這同樣是一劑強(qiáng)心針。■ 社論


    編輯:劉文俊

    關(guān)鍵詞:人民幣 中國經(jīng)濟(jì) 兩會

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