15年前，美聯(lián)儲以連續(xù)降息挽回美國人對經濟的信心，隨后推出大規(guī)模QE進一步刺激經濟。當歐洲人對經濟失去信心的時候，已是負利率的歐洲央行同樣祭出QE，伴隨美國經濟逐步復蘇，去年美聯(lián)儲退出QE正式加息，歐美貨幣政策分道揚鑣。如今最新公布的歐元區(qū)失業(yè)率表現(xiàn)亮眼，經濟復蘇曙光初現(xiàn)，大規(guī)模QE是否收縮成為新的疑問。

失業(yè)率亮眼

歐元區(qū)經濟利好消息不斷。歐盟統(tǒng)計局2日宣布，歐元區(qū)去年12月的失業(yè)率下降至10.4%，創(chuàng)下四年來的最低水平。事實上，12月失業(yè)率延續(xù)了11月良好的狀態(tài)。歐元區(qū)11月的失業(yè)率是10.5%，是2011年10月以來的最低水平。而10.4%則是2011年9月以來的最低水平。這個數字也略好于預期。

失業(yè)率是歐洲復蘇的一面鏡子。歐洲統(tǒng)計局最新發(fā)布的數據顯示，歐元區(qū)和歐盟經濟增速分別從2015年一季度的1.3%和1.7%，上升至三季度的1.6%和1.9%，實現(xiàn)持續(xù)溫和增長。

“盡管面臨諸多外部經濟壓力，歐元區(qū)和歐盟成員國在2016年將繼續(xù)保持溫和增長?！睔W盟委員會2015年底發(fā)表的經濟展望報告這樣預測。歐盟委員會副主席東布羅夫斯基斯表示，歐洲經濟在2015年延續(xù)了三年來的緩慢復蘇勢頭。主要得益于低油價、弱勢歐元以及歐洲央行采取的積極貨幣政策等因素。

在另一重要經濟指標通脹率方面，歐盟統(tǒng)計局數據顯示，剔除食品和能源價格的歐元區(qū)去年10月核心通脹率同比增長1.1%，好于預期的1%，創(chuàng)下2013年8月以來新高。

復旦大學歐洲問題中心主任丁純在接受北京商報記者采訪時表示：“各項經濟指標確實顯示出了歐洲經濟在復蘇，包括法國、希臘等一些國家均出現(xiàn)難得的復蘇態(tài)勢?！狈治鋈耸科毡檎J為，歐洲央行實施的量化寬松政策正在產生效果，歐盟戰(zhàn)略投資計劃開始落實，金融部門也逐步恢復穩(wěn)定，以家庭消費為主的內需動力增強，這些因素共同推動歐洲經濟在復蘇軌道上緩慢上行。

領頭羊德國

德國儼然成了歐洲經濟復蘇的最大希望。作為歐元區(qū)第一大經濟體，德國的就業(yè)表現(xiàn)最好。去年12月失業(yè)率降至6.2%，刷新了11月的紀錄，由此降到1990年兩德統(tǒng)一以來的最低水平。而西班牙失業(yè)率最高，達20.8%。

若按季節(jié)校正數據計算，德國去年12月的失業(yè)者減少了2萬，比此前FactSet分析師減少6500名的預測還要利好。如此利好表現(xiàn)同德國大力打擊非法用工現(xiàn)象有關。據德國《明鏡》周刊報道，由于經濟形勢向好，德國打黑工的趨勢得到了遏制。2016年，預計灰色經濟在經濟總量中所占的比例將下降0.4%，到達10.8%。

在丁純看來德國就業(yè)市場的改善得益于德國經濟好以及此前施羅德勞動力市場改革，2003年，時任德國總理施羅德在這一年推出了一項以修正德國社會發(fā)展模式為核心的改革計劃——“2010議程”。

此后，德國勞動力市場出現(xiàn)轉機。根據“2010議程”，德國進行了諸多壯士斷腕式的改革，比如向原先的社會福利體系動刀，削減福利開支、放松勞工法限制和鼓勵中小企業(yè)發(fā)展，對勞動力市場、失業(yè)保險等進行一攬子“瘦身增效”改革。

2005年施羅德連任失敗，其對手默克爾上臺。所幸的是，默克爾并沒有終止改革，在默克爾的第一個任期內，諸多改革已經產生紅利，企業(yè)迸發(fā)更多活力，德國作為典型的出口導向型國家。

憑借長期以來形成的制造業(yè)優(yōu)勢，出口貿易維持強勁增長態(tài)勢，機械制造業(yè)和汽車業(yè)是德國的兩大支柱產業(yè)，德國的出口商品也以這兩大行業(yè)為主。2014年德國的外貿出口總額達11336億歐元，較2013年增長3.7%，創(chuàng)下歷史最高紀錄。

低通脹風險

德國經濟一枝獨秀難掩歐洲經濟的問題。一年前，歐洲央行行長德拉吉宣布歐元區(qū)至少1.08萬億歐元規(guī)模的資產購買計劃，為刺激該地區(qū)糟糕的經濟邁出歷史性的一步。

一向堅守原則的歐洲央行之所以打破慣例，最直接的考慮是擺脫歐元區(qū)目前通脹過低的糟糕處境。近一年多來，歐元區(qū)通脹一直未達到歐洲央行“低于但接近2%”的目標，2014年12月更是降至-0.2%，成為五年來首次出現(xiàn)的負值。

歐洲央行管理委員會成員Jan Smets在布達佩斯舉行的會議上表示，歐洲央行 3月會議的決定將取決于經濟數據；論及歐元區(qū)通脹，Smets稱：“我們不是在討論通縮，而是一段較長時期的低通脹。”

“面臨通縮風險正是歐元區(qū)經濟不景氣的集中反映。” 中國國際問題研究院歐洲所所長崔洪建分析稱?！皻W洲央行此時推出量化寬松政策，正是意在通過向資本市場注入資金，促進投資，進而刺激歐元區(qū)經濟增長，改變經濟不景氣的現(xiàn)狀?！贝藓榻ㄕf。

“如今歐洲更大的問題是通縮和企業(yè)缺乏信心對經濟前景看淡，因此現(xiàn)在談及歐洲央行縮減量化寬松還為時尚早。此外，大宗商品走勢和國際市場并不穩(wěn)定，歐洲央行的決策必將綜合考慮這些因素。”丁純分析指出。

前德國央行行長阿克塞爾·韋伯也提出警告稱，如果歐洲各國不實施結構性改革以提升更長期的增長率，歐元的未來并不樂觀?！皻W洲一體化過程中的合作機制問題也仍然存在，歐元區(qū)只有統(tǒng)一的貨幣政策，但各成員國財政政策相對獨立，這也將使歐元區(qū)經濟存在潛在危機，難以健康發(fā)展。” 中國社科院世界經濟與政治研究所研究員沈驥如說。