老金入市，從來就不是什么托市、救市的工具，而是涉及個人、企業(yè)、地區(qū)利益如何調(diào)整，涉及資本市場和財稅體制如何改革的大問題。

　　人社部新聞發(fā)言人李忠27日透露，人社部將于2016年啟動實施基本養(yǎng)老保險基金投資運營工作，目前該部正會同財政部研究制定委托投資基金歸集和劃撥的辦法，各地的結(jié)余資金都將按照統(tǒng)一流程進行歸集和劃撥。養(yǎng)老金入市，有了明確時間表。

　　養(yǎng)老金入市，可以通過市場配置的方式提高養(yǎng)老金的投資運營效率，彌補未來可能出現(xiàn)的養(yǎng)老金缺口；可以改善股市的投資結(jié)構(gòu)，提高機構(gòu)投資者的占比，推行價值投資，增強股市活力；可以提高全國統(tǒng)籌水平，簡化轉(zhuǎn)移接續(xù)程序，促進勞動力區(qū)域內(nèi)自由、合理流動。養(yǎng)老金入市能產(chǎn)生許多預期利益，近年來對養(yǎng)老金入市的探討也頗為深入，但是，其推進速度卻仍較緩慢。這是因為，養(yǎng)老金入市還必須邁過一些難關(guān)，而這些關(guān)口涉及復雜的利益調(diào)整和制度調(diào)整。

　　其一，是央地利益分配的關(guān)口。2010年通過的《社會保險法》規(guī)定，基本養(yǎng)老保險基金逐步實行全國統(tǒng)籌，其他社會保險基金逐步實行省級統(tǒng)籌。可是至今，養(yǎng)老保險基金還沒有實現(xiàn)全國統(tǒng)籌，各省份情況不一，有的集中在省級管理，有的分散在市縣一級。只有將養(yǎng)老金從地方逐級歸集，資金上劃到中央層面統(tǒng)一管理，養(yǎng)老金入市才可能發(fā)揮預期作用。然而，由于養(yǎng)老金中有一部分由企業(yè)支出，養(yǎng)老金多數(shù)歸集于中央統(tǒng)籌而地方政府沒有收益，地方會缺乏將養(yǎng)老金管理權(quán)上交的積極性。

　　其二，是平衡養(yǎng)老金盈虧的關(guān)口。目前，一些地區(qū)養(yǎng)老金結(jié)余較大，另一些地區(qū)已出現(xiàn)缺口。比如，根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，有9個省份養(yǎng)老金累計結(jié)余過萬億，而結(jié)余較低的養(yǎng)老金規(guī)模不足百億。廣東單城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老金結(jié)余一項就達到西藏的146倍。從全國統(tǒng)籌的角度講，以盈補虧是應有之義，但讓養(yǎng)老金富集地區(qū)補貼虧空地區(qū)，等于養(yǎng)老金富集地區(qū)職工和企業(yè)利益轉(zhuǎn)移。不解決如何平衡地區(qū)差異的問題，養(yǎng)老金富集地區(qū)就可能出現(xiàn)低估養(yǎng)老金規(guī)模等問題，形成養(yǎng)老金管理的新問題。

　　其三，是控制市場風險的缺口。養(yǎng)老金入市后，其投資安全將面臨考驗。今年6月中旬以來股市的劇烈動蕩表明，落后的交易和監(jiān)管機制很可能增加養(yǎng)老金入市的投資風險。

　　保證百姓的保命錢不流失，股市機制的優(yōu)化必須走在前面。

　　這些都是養(yǎng)老金入市前必須過的關(guān)口。比如，在養(yǎng)老金問題上，需要更清晰地厘定央地利益關(guān)系，才能消除養(yǎng)老金歸集上劃中央管理的阻力；需要就平衡地區(qū)間養(yǎng)老金盈虧差異設(shè)計出合理方案，養(yǎng)老金統(tǒng)籌管理和劃撥才有說服力；需要對股市制度進行徹底改革，才能增強養(yǎng)老金投資的安全性。

　　深入來看，養(yǎng)老金入市，從來就不是什么托市、救市的工具，而是涉及個人、企業(yè)、地區(qū)利益如何調(diào)整，涉及資本市場和財稅體制如何改革的大問題。養(yǎng)老金入市能否取得預期效應，決定于這些改革能否形成清晰路徑。就此而言，養(yǎng)老金入市的時間表，也是改革的時間表。（徐立凡）