眾所周知，今日到來的十八屆五中全會將為全面建設(shè)小康社會布局，而這個布局的主線就是“十三五”規(guī)劃。

　　25日晚間人民日報第一時間公布了“十三五”規(guī)劃的十個任務(wù)目標(biāo)：1.保持經(jīng)濟增長，2.轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式，3.調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，4.推動創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展，5.加快農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化步伐，6.改革體制機制，7.推動協(xié)調(diào)發(fā)展，8.加強生態(tài)文明建設(shè)，9.保障和改善民生，10.推進扶貧開發(fā)。其中，加強生態(tài)文明建設(shè)是首度寫入五年規(guī)劃。

　　面對即將揭開面紗的“十三五”規(guī)劃“股市路線圖”，后市投資者究竟該如何把握投資主線，踏準(zhǔn)市場節(jié)奏？本期投資周刊將細(xì)數(shù)“十三五”熱點的幾大投資主線，為投資者指明方向。

　　“雙降”有望助

　　“十三五”熱點升溫

　　上周五央行“雙降”無疑為逐步升溫的市場行情注入了一股暖流。市場普遍認(rèn)為，此次不僅“雙降”，還對“三農(nóng)”等機構(gòu)額外降準(zhǔn)0.5個百分點，超出了市場預(yù)期。

　　在國泰君安證券首席宏觀分析師任澤平看來，“雙降”旨在穩(wěn)增長和控通縮。三季度GDP增速破“7”，穩(wěn)增長壓力加大。“之所以選擇這個時點雙降，可能是因為12月美聯(lián)儲議息前的時間窗口、歐央行擴大QE預(yù)期，以及即將在26日到來的五中全會。”

　　此次降準(zhǔn)將會繼續(xù)改善市場流動性。“21日央行已開展1055億元MLF操作，外匯市場預(yù)期趨于平穩(wěn)，外匯占款降幅收窄，疊加降準(zhǔn)，流動性相對充裕。”任澤平分析指出，同時“雙降”有利于四季度經(jīng)濟企穩(wěn)和房市恢復(fù)，在微刺激、“雙降”、大宗反彈等共同作用下，預(yù)計四季度經(jīng)濟將暫穩(wěn)或降幅收窄。

　　“雙降”也將利好股市，有利于提升風(fēng)險偏好，降低無風(fēng)險利率。作為近期A股旗幟鮮明的堅定多頭，任澤平依然認(rèn)為，當(dāng)前市場仍然是存量博弈下成長股主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)性行情。“股市拔地而起突破平臺，鳳凰涅槃浴火重生。”

　　顯然，除了上周政策層面的利好消息外，本周乃至四季度甚至是今后幾年主導(dǎo)市場熱點的重大機遇將會正式揭開“面紗”。

　　按照安排，中國共產(chǎn)黨第十八屆中央委員會第五次全體會議于26日至29日在北京召開。屆時，《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十三個五年規(guī)劃的建議》建議稿將提請十八屆五中全會審議。

　　由于“十三五”規(guī)劃是新的黨中央領(lǐng)導(dǎo)集體編制的首個五年計劃，其受重視程度自然不言而喻。與此同時，當(dāng)前我國經(jīng)濟發(fā)展正處于“穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)”的重要時期，經(jīng)濟發(fā)展步入“新常態(tài)”，改革的迫切性不容忽視。在這樣的背景下，“十三五”規(guī)劃所擔(dān)負(fù)的責(zé)任也十分重大，任何一個議題，都將會對國民經(jīng)濟發(fā)展起到舉足輕重的作用。從資本市場的角度來看，“十三五”規(guī)劃未來也將會成為中長期投資決策的基礎(chǔ)，所帶來的影響將持續(xù)較長時間，并對各個產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

　　分析 “十三五”熱點將中長期持續(xù)

　　那么，與之相關(guān)的投資主題有哪些呢？分析人士指出，由于“十三五”規(guī)劃涉及面廣，如“工業(yè)4.0”、“互聯(lián)網(wǎng)+”等傳統(tǒng)行業(yè)和創(chuàng)新驅(qū)動的結(jié)合、與區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展相關(guān)的自貿(mào)區(qū)、東北振興、京津冀、長江經(jīng)濟帶等區(qū)域規(guī)劃、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展服務(wù)業(yè)、生態(tài)文明建設(shè)，以及國企改革、價格體制改革、受益人口政策改變的“二胎”概念、受益走出去大戰(zhàn)略的高端裝備制造等有望囊括其中。

　　分析人士表示，從過往“五年規(guī)劃”的編制經(jīng)驗看，規(guī)劃發(fā)布前期的重要政策文件同樣會在規(guī)劃中重點“著墨”。以“十二五”規(guī)劃為例，2010年9月，國務(wù)院審議并原則通過《國務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》，此后10月份的“十二五”規(guī)劃中，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)理所應(yīng)當(dāng)成為產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的核心之一。而今年以來，《中國制造2025》和《國務(wù)院關(guān)于積極推進“互聯(lián)網(wǎng)+”行動的指導(dǎo)意見》兩個綱領(lǐng)性文件已率先發(fā)布，并均被確立為未來國家戰(zhàn)略方向。市場預(yù)計“十三五”規(guī)劃中，這兩大領(lǐng)域同樣會重點提及。

　　而25日晚間，人民日報公布的“十三五”規(guī)劃十個任務(wù)目標(biāo)，也可以為市場提供一些分析思路。其中，加強生態(tài)文明建設(shè)是首度寫入五年規(guī)劃。

　　前事不忘后事之師。“十二五”還有兩個多月即將收官。在挖掘“十三五”熱點前，再回過頭看看過去五年的股市路線圖，對投資者也會更有幫助。

　　資料顯示，2010年10月15日定調(diào)的“十二五”規(guī)劃曾指明未來五年的大方向為：擴大內(nèi)需、結(jié)構(gòu)調(diào)整、加快城鎮(zhèn)化和促進區(qū)域發(fā)展。投射到資本市場上，產(chǎn)業(yè)升級和新興產(chǎn)業(yè)備受關(guān)注，其中涉及的具體行業(yè)涵蓋了高鐵建設(shè)、海洋工程、航天軍工等符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的新興產(chǎn)業(yè)，以及有整合預(yù)期的能源行業(yè)和“衣、食、住、行”等民生行業(yè)等。

　　在此期間，滬指雖然累計漲幅僅為20%，但卻先后經(jīng)歷了2011年、2012年、2013年的熊市，以及之后在2014年、2015年走出的大牛市行情。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道統(tǒng)計，從2011年1月1日到2015年10月19日，以申萬一級行業(yè)指數(shù)成份區(qū)間漲跌幅計算，傳媒、計算機、通信、醫(yī)藥生物、輕工制造分別居漲幅榜前五位，上漲比例分別為284.2%、278.81%、149.77%、134%、122.1%。

　　而期間領(lǐng)漲的概念板塊也驗證了上述行業(yè)板塊的漲幅榜單，排名前五的分別為國產(chǎn)軟件、基因測序、網(wǎng)絡(luò)安全、大數(shù)據(jù)以及智能醫(yī)療，而這也是近幾年來在資本市場上炙手可熱的主題。對此，分析人士指出，這種階段性的主題切換，明顯能夠看出中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的趨勢，未來的市場熱點也將受到新的五年規(guī)劃的影響。

　　建議 關(guān)注改革創(chuàng)新生態(tài)文明等熱點

　　近期南方日報記者研究中信證券、中金公司、興業(yè)證券、海通證券、國信證券等機構(gòu)研究報告后發(fā)現(xiàn)，目前各大機構(gòu)對于“十三五”投資主線的研究主要集中在改革創(chuàng)新、信息經(jīng)濟、區(qū)域與城市發(fā)展、生態(tài)文明、人口政策與服務(wù)等五大領(lǐng)域。同時，基建、產(chǎn)業(yè)升級、生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)和油氣等主題值得關(guān)注。

　　“改革創(chuàng)新將延續(xù)前期政策，力度會加大，國企改革、金融改革、財稅改革都值得關(guān)注。”中信證券認(rèn)為，改革創(chuàng)新這一主導(dǎo)今年市場的主題將繼續(xù)成為熱門投資主線。不過，中金公司則表示，雖然改革能大幅提高經(jīng)濟增長率，將是“十三五”期間經(jīng)濟增長的重要動力，但其中的風(fēng)險點也不可忽略。“我國的改革早已過了摸著石頭過河的階段，目前正處于攻堅期和深水區(qū)，留下的都是頗有難度的硬骨頭，既得利益已成最大的阻力和風(fēng)險”。中金公司表示，改革如達不到預(yù)期，“十三五”期間的增長水平將有所下調(diào)，結(jié)構(gòu)調(diào)整的進展也將難達預(yù)期。

　　同時，以互聯(lián)網(wǎng)為核心的信息經(jīng)濟正在成為中國經(jīng)濟增長最快的部分，信息技術(shù)與其他產(chǎn)業(yè)的深入融合，釋放了巨大的增長空間，使得信息經(jīng)濟主題仍然炙手可熱。對此，國信證券有類似觀點，其特別指出生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)所扮演的重要角色。其認(rèn)為，“互聯(lián)網(wǎng)+”行動覆蓋了高效物流、電子商務(wù)、便捷交通、普惠金融等多個生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)，有助于生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)大發(fā)展。因此建議投資者關(guān)注高景氣消費性服務(wù)業(yè)子行業(yè)和政策催化較多的生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)，如影視傳媒、出境旅游、快遞物流、農(nóng)村電商等。

　　此外，我國的區(qū)域經(jīng)濟和城市群發(fā)展進程遠(yuǎn)未達到發(fā)達國家的水平，這一潛在內(nèi)需是新常態(tài)下經(jīng)濟發(fā)展的新突破口，因而中信證券認(rèn)為，區(qū)域與城市群發(fā)展也應(yīng)是“十三五”投資主線的題中應(yīng)有之義。對此，中金公司也持類似觀點。其研報顯示，加大基建投資將貫穿于“十三五”時期，新型城鎮(zhèn)化建設(shè)將會成為經(jīng)濟增長的新動力。中金公司認(rèn)為，城鎮(zhèn)化主要將帶來交通網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、教育醫(yī)療等公共服務(wù)、能源供水等資源建設(shè)以及通信娛樂類服務(wù)設(shè)施建設(shè)等四個領(lǐng)域的基建投資機會。

　　值得注意的是，隨著環(huán)境約束增加、國際標(biāo)準(zhǔn)提升以及國內(nèi)民眾對環(huán)境要求的提高，中信證券認(rèn)為，預(yù)計“十三五”生態(tài)文明重要性進一步提升，生態(tài)文明這一主線不可忽視。與此同時，由于我國當(dāng)前正處在人口紅利消失的過程中，人口發(fā)展及相關(guān)政策的重要性提升，近期所謂“二胎概念股”即是最好的證明，因此中信證券認(rèn)為，人口政策與服務(wù)將在“十三五”投資主線中扮演重要角色。國信證券則進一步指出，由于人口和收入結(jié)構(gòu)性變化催生新的消費模式，以旅游、影視等為代表的消費性服務(wù)業(yè)高景氣可期。

　　“創(chuàng)新驅(qū)動、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、生態(tài)文明建設(shè)極有可能成為未來五年的重要主題。”興業(yè)證券則在研報中指出，短期來看，根據(jù)對行情節(jié)奏的研究，超額收益落后的行業(yè)在政策兌現(xiàn)時可能有更強的表現(xiàn)。除此之外，國信證券強調(diào)，未來5-10年，中國將會助力傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級，“十三五規(guī)劃”預(yù)計將進一步細(xì)化對未來5年工業(yè)化升級的規(guī)劃，建議投資者關(guān)注新能源汽車及智能網(wǎng)聯(lián)汽車、高檔數(shù)控機床、農(nóng)機裝備、高性能醫(yī)療器械等行業(yè)。

　　海通證券則另辟蹊徑，認(rèn)為油氣行業(yè)體制改革也是一條不可忽視的投資主線。其表示，我國石油和化工行業(yè)的重點發(fā)展方向?qū)⑹鞘a(chǎn)業(yè)優(yōu)化、化工新能源、化工新材料、傳統(tǒng)化工升級四個方向，通過打破行業(yè)壟斷、引入民營資本等形式改革，提升石化行業(yè)整體經(jīng)營效率和活力，從而推動石化行業(yè)“十三五”規(guī)劃目標(biāo)的實現(xiàn)。