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央企新巨頭加快出水 國(guó)航南航合并重組有新意

2015年10月22日 17:00 | 來(lái)源:上海證券報(bào)
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  繼國(guó)航東航南航貨運(yùn)板塊擬合并成立新公司的消息流傳數(shù)月后,近日又有傳聞稱國(guó)航與南航正在醞釀合并重組,挑動(dòng)著市場(chǎng)神經(jīng)。此事雖待證實(shí),但有一點(diǎn)可以肯定,央企的整合高峰期已至。有資深國(guó)企改革專家告訴上證報(bào)記者:“在國(guó)企改革頂層方案出臺(tái)后,相比于混改、國(guó)企分類等細(xì)則,目前有關(guān)部門最為關(guān)注的還是重組的問(wèn)題。”

  實(shí)際上,央企的重組整合是歷次國(guó)企改革的主要體現(xiàn),不過(guò),這輪的“分分合合”顯示出了改革新邏輯。根據(jù)頂層方案中“三個(gè)一批”的精神,將存量資產(chǎn)中優(yōu)質(zhì)的或者具有發(fā)展前景的板塊單拿出來(lái)作為“創(chuàng)新發(fā)展”增量的做法,成為本輪央企改革的新趨勢(shì)。

  截至目前,從南北車合并到中遠(yuǎn)中海重組,再到中航工業(yè)的航空發(fā)動(dòng)機(jī)板塊拆分,以及昨日宣布核電領(lǐng)域擬成立“華龍公司”,央企“新巨頭”接連出水,國(guó)家新一輪的戰(zhàn)略布局也逐漸明晰。據(jù)記者了解,目前,核電、航空、航運(yùn)、軍工、鐵路等五大行業(yè)的重組預(yù)期最高。

 

央企“新巨頭”加快出水合并重組邏輯有新意

 

央企“新巨頭”加快出水合并重組邏輯有新意

 

  多領(lǐng)域整合彰顯國(guó)家戰(zhàn)略

  繼國(guó)核技和中電投合并后,核電領(lǐng)域又將出現(xiàn)新的合并。這一次合并的主角是中國(guó)核工業(yè)集團(tuán)(簡(jiǎn)稱“中核”)和中國(guó)廣核集團(tuán)(簡(jiǎn)稱“中廣核”)的自主三代核電技術(shù)“華龍一號(hào)”。

  據(jù)央廣網(wǎng)21日消息,在跟隨國(guó)家主席習(xí)近平訪問(wèn)英國(guó)之際,中核集團(tuán)副總經(jīng)理俞培根對(duì)外表示,國(guó)家要準(zhǔn)備成立“華龍公司”,將中核和中廣核目前各自研發(fā)的“華龍一號(hào)”技術(shù)都整合到該公司中,負(fù)責(zé)將來(lái)“華龍一號(hào)”技術(shù)在海外的推廣、開(kāi)發(fā)工作。有業(yè)內(nèi)人士告訴記者:“目前,中廣核和中核都有第三代核電技術(shù),都叫‘華龍一號(hào)’,但版本有所不同,在海外投標(biāo)時(shí)各自為政相互競(jìng)爭(zhēng)。成立新公司后,在對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)其他國(guó)家訂單的時(shí)候會(huì)比較方便。”

  如此邏輯與南北車合并初衷如出一轍,即都是為了配合央企“走出去”的戰(zhàn)略規(guī)劃。申萬(wàn)宏源分析師認(rèn)為:“在‘走出去’戰(zhàn)略的指導(dǎo)下,處于競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)、產(chǎn)品同質(zhì)化高、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)激烈的央企最有可能發(fā)生集團(tuán)層面的合并。另一方面,‘中國(guó)制造2025’上升為國(guó)家戰(zhàn)略也為我們提供了另一個(gè)視角。從2014年世界500強(qiáng)排行榜來(lái)看,央企上榜43家,主要分布在軍工、石油石化、電力電網(wǎng)、鋼鐵、有色等行業(yè),而在核工業(yè)、航天、航空運(yùn)輸、文化傳媒、旅游、紡織輕工方面至今都是空缺。政府可能從國(guó)家層面推進(jìn)這些領(lǐng)域核心力量的合并。”

  其中,前三大板塊都已得到了驗(yàn)證。近期,核電領(lǐng)域兩起合并,為做大做強(qiáng)核電央企創(chuàng)造了條件。中航工業(yè)則宣布擬拆分航空發(fā)動(dòng)機(jī)板塊成立新央企,被業(yè)界解讀為瞄準(zhǔn)三大國(guó)際航空發(fā)動(dòng)機(jī)巨頭羅羅、GE和普惠,打造中國(guó)的航空發(fā)動(dòng)機(jī)龍頭。

  而在航空運(yùn)輸方面,近日有消息稱有關(guān)部門正在討論國(guó)航與南航的合并。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示,國(guó)航和南航2014年的營(yíng)業(yè)收入分別為1048.26億元和1083.13億元。根據(jù)Flightglobal的機(jī)隊(duì)數(shù)據(jù)庫(kù),2014年底國(guó)航與南航分別有322架和472架飛機(jī),機(jī)隊(duì)規(guī)模分別在全球排名第十和第五,世界排名第一的美國(guó)航空公司共有967架飛機(jī),第二名達(dá)美航空共有785架飛機(jī)。也就是說(shuō),如果國(guó)航和南航的合并成行,也將躋身世界前三名。

  優(yōu)質(zhì)存量變創(chuàng)新增量

  相比于國(guó)航與南航整體合并的消息,將三大航的貨運(yùn)板塊抽出來(lái)單獨(dú)成立航空貨運(yùn)公司的消息流傳已久。最早是今年6月新華社報(bào)道,在中國(guó)民航發(fā)展論壇席間,中國(guó)民航局副局長(zhǎng)周來(lái)振透露:中國(guó)三大貨運(yùn)航空公司將合并,打造成為亞洲最大的貨運(yùn)航空公司,目前此項(xiàng)工作正在積極推進(jìn)中,合并之后的新公司將成為全球第四大、亞洲最大的貨運(yùn)航空公司。雖然此后,官方均否認(rèn)了這一說(shuō)法。但據(jù)記者了解,該事項(xiàng)仍在推進(jìn)中。

  無(wú)論是成立航空貨運(yùn)公司,還是中航工業(yè)拆分航空發(fā)動(dòng)機(jī)板塊,抑或中廣核與中核集團(tuán)合資成立華龍公司等,其重組的模式都頗為類似:即將央企存量資產(chǎn)中優(yōu)質(zhì)或者具有發(fā)展前景的板塊單拿出來(lái)作為“創(chuàng)新發(fā)展”的增量。“將優(yōu)質(zhì)存量變?yōu)閯?chuàng)新增量,是實(shí)現(xiàn)頂層方案‘三個(gè)一批’精神中‘創(chuàng)新發(fā)展一批國(guó)有企業(yè)’最有效、成本最低的一種途徑,也是本輪央企整合的一種新趨勢(shì)。”中國(guó)企業(yè)研究院首席研究員李錦對(duì)上證報(bào)記者表示,“這種重組最大的問(wèn)題就是,凡是賺錢的優(yōu)勢(shì)板塊企業(yè)通常舍不得放,所以這種重組往往是來(lái)自于上層推動(dòng),根據(jù)國(guó)家的需要推動(dòng)。”

  實(shí)際上,這樣的模式此前已有先例。由三大運(yùn)營(yíng)商共同出資組建的鐵塔公司就是如此,由鐵塔公司統(tǒng)一籌建設(shè)通信鐵塔設(shè)施后,避免了重復(fù)建設(shè),提高了我國(guó)電信基礎(chǔ)設(shè)施的共建共享水平。還有中遠(yuǎn)、中海集團(tuán)正在停牌籌劃的重組,據(jù)悉,雙方談判的焦點(diǎn)就是合并兩家集團(tuán)的集裝箱航運(yùn)業(yè)務(wù)。若交易達(dá)成,將締造出運(yùn)力全球第四大的集裝箱航運(yùn)公司,該交易也可能助推(外界期待已久的)中國(guó)企業(yè)高度分散的境外集裝箱航運(yùn)業(yè)務(wù)的整合大潮。

  央企集團(tuán)內(nèi)部板塊梳理提速

  在央企外部重組案例與日俱增的同時(shí),央企集團(tuán)內(nèi)部的板塊梳理也在加速進(jìn)行,而且在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),有些內(nèi)部梳理或是在為外部重組做鋪墊。例如中鐵二局與中國(guó)中鐵的重組,進(jìn)一步打開(kāi)了中國(guó)中鐵與中國(guó)鐵建的重組預(yù)期

  昨日,中鐵二局發(fā)布停牌進(jìn)展公告稱,初步確定本次重大資產(chǎn)重組的交易對(duì)方為中鐵二局間接控股股東中國(guó)中鐵,交易方式初步確定涉及重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn),重組的標(biāo)的資產(chǎn)為中國(guó)中鐵工業(yè)制造板塊相關(guān)子公司股權(quán),但涉及資產(chǎn)范圍尚未最終確定。此前,中國(guó)中鐵也于9月份的公告中披露了與中鐵二局的重組計(jì)劃。

  有分析人士稱,中國(guó)中鐵注給中鐵二局的工業(yè)制造板塊在其自身2015年中報(bào)中僅占營(yíng)收的2.33%,屬邊緣業(yè)務(wù),卻對(duì)中鐵二局構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。從中國(guó)中鐵來(lái)看,雖然工業(yè)制造板塊是優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù),但是在其龐大的集團(tuán)內(nèi),相對(duì)于基建建設(shè)、房地產(chǎn)等主業(yè)來(lái)說(shuō),營(yíng)收貢獻(xiàn)度很小。此次中國(guó)中鐵剝離邊緣的工業(yè)制造板塊的同時(shí)吸收中鐵二局與之相重合的業(yè)務(wù),有利于中國(guó)中鐵做大做強(qiáng)鐵路基建,與中國(guó)鐵建形成內(nèi)外分明的雙龍頭行業(yè)格局。更有分析人士預(yù)測(cè),在中國(guó)中鐵與中鐵二局資產(chǎn)整合之后,中國(guó)中鐵的海外業(yè)務(wù)將進(jìn)一步做大做強(qiáng),未來(lái)可能再整合中鐵建,或者與中鐵建共同出資成立一個(gè)國(guó)際高鐵基建公司。

  與此同時(shí),國(guó)藥集團(tuán)旗下兩大上市公司國(guó)藥一致和現(xiàn)代制藥也自10月21日起停牌籌劃重大事項(xiàng)。其中,國(guó)藥一致公告稱,實(shí)控人中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)和控股股東國(guó)藥控股[3.59%]正在籌劃涉及公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的重大事項(xiàng)?,F(xiàn)代制藥則稱,間接控股股東中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)總公司正在籌劃涉及公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的重大事項(xiàng),可能涉及重大資產(chǎn)重組。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為:“這應(yīng)該是為解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的資產(chǎn)整合。此前國(guó)藥集團(tuán)曾有過(guò)承諾,在2016年前完成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題,國(guó)藥集團(tuán)旗下醫(yī)藥商業(yè)和工業(yè)企業(yè)都可能做整合。”

 

編輯:薛曉鈺

關(guān)鍵詞:南航 國(guó)航 合并 重組 央企

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