業(yè)績靚麗成色有別

　　值得注意的是，有些看似令人欣喜的業(yè)績數(shù)據(jù)卻經(jīng)不起推敲。業(yè)內(nèi)人士認為，從利潤增長的來源看，如果主要依靠非經(jīng)常性收入提振業(yè)績，則不能證明公司的主營業(yè)務良性增長，也意味著公司無法確保未來業(yè)績可持續(xù)增長。通常這種情況在季報上表現(xiàn)為凈利潤增長率大幅超過營業(yè)收入增長率，同時毛利率并未出現(xiàn)顯著變化。

　　粉飾業(yè)績的非經(jīng)常性損益也容易讓人忽略了背后存在的實質(zhì)虧損。三季報預告中歸屬于上市公司股東的凈利潤成為很多投資者關(guān)注的重要指標，然而當上市公司中標數(shù)量、中標金額以及行業(yè)用戶訂單等各項數(shù)據(jù)都在同比下滑時，同比大幅增長的股東凈利潤在縮水的主營收入面前就會顯得蒼白無力。

　　在此前公布的半年報中，兩市一共有165家公司扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤為負。這些非經(jīng)常性損益大部分來自政府補助或是處置交易性金融資產(chǎn)取得的投資收益。如深圳惠程，三季報預告凈利潤增幅達5倍，但其中包括了上半年通過處置交易性金融資產(chǎn)的收益逾8000萬元。這筆收入使得公司半年期凈利潤同比大增12倍，若扣除非經(jīng)常性損益之后，該上市公司凈利潤虧損逾4000萬元。

　　農(nóng)牧通信等行業(yè)增長潛力大

　　在業(yè)績預喜及增速較快的細分行業(yè)中，農(nóng)牧、通信、新能源汽車、光伏、傳媒、等行業(yè)板塊增長勢頭較穩(wěn)健，而且潛力較大。

　　在40家已披露三季報預告的農(nóng)林牧漁上市公司中，有26家預計凈利增速將超出半年報，占比為65%。牧原股份作為目前A股三季報的“預增王”，受益于豬肉價格上漲等因素，公司預計前三季度凈利增長最多可達110.13倍，對比半年報158.21%的凈利增速，成為農(nóng)林牧漁行業(yè)內(nèi)業(yè)績提升最快的公司。

　　大康牧業(yè)預計前三季度凈利潤最多增長180.3%，該數(shù)據(jù)較半年報109.38%的凈利潤增速提升70個百分點。農(nóng)林牧漁板塊目前有9家公司預計業(yè)績翻倍，其中有5家公司均屬畜禽養(yǎng)殖板塊。業(yè)內(nèi)人士預計，未來豬價高景氣持續(xù)時間或更長，養(yǎng)殖龍頭公司業(yè)績存在持續(xù)超預期可能。

　　緊隨農(nóng)林牧漁的是通信行業(yè)，其中4G產(chǎn)業(yè)鏈和移動通信互聯(lián)設備兩大子行業(yè)增速居前。與云計算、運營商大數(shù)據(jù)、專網(wǎng)通信以及北斗等領域相關(guān)的上市公司正處于發(fā)展機遇期。吳通通訊、盛路通信、世紀鼎利、三維通信等公司上半年業(yè)績都頗為靚麗，三季度預告呈高增長態(tài)勢。

　　受新能源車的帶動，車企找到新盈利增長點，汽車板塊在二、三季度保持環(huán)比20%至30%的增速。業(yè)內(nèi)人士認為，增長確定性最強的是新能源客車，短期行業(yè)景氣度最高的是動力電池，長期成長空間最大的則是新能源乘用車。值得注意的是，近期隨著充電樁等利好政策頻出，新能源汽車板塊再獲增長動力。

　　可圈可點的行業(yè)還有電器設備，70家電器設備行業(yè)公司中，預計凈利增速高于半年報的有45家，占比達64%。明家科技預計前三季度凈利增速為975.16%，對比半年報602.19%的增速，提升近370個百分點。再如丹普股份，公司上半年凈利潤同比下滑57.16%，但公司預計三季度凈利同比增長247.75%。整體上看，目前該板塊內(nèi)有18家公司預計三季報凈利增速翻倍，占比約為26%。

　　中小板公司表現(xiàn)突出

　　在披露業(yè)績預告的1083家公司中，預增、略增、續(xù)盈和扭虧的有652家，占比約為59%；395家公司預減、首虧或續(xù)虧，另有36家三季報業(yè)績預計在盈虧之間或不確定具體業(yè)績變化幅度區(qū)間。

　　在業(yè)績預增的公司中，以中小板公司居多，高達509家，占比達79%；其次是滬深主板，為71家；創(chuàng)業(yè)板公司為60家。

　　結(jié)合此前披露的半年報，傳媒、通信、養(yǎng)殖、新能源汽車等行業(yè)呈現(xiàn)“確定性增長”趨勢。其中，由于前期掀起的重組浪潮，傳媒業(yè)有六成公司預計三季度凈利潤將實現(xiàn)同比增長或扭虧，且傳媒業(yè)三季度凈利潤同比預增幅度高達94%，居眾行業(yè)之首。交通運輸、農(nóng)林牧漁、通信、電氣設備等行業(yè)凈利潤及同比增長率兩項指標也排在前列。

　　環(huán)比來看，以養(yǎng)殖為主的農(nóng)林牧漁板塊在二季度實現(xiàn)環(huán)比高增長的同時，三季度仍保持明顯增幅。牧原股份預告前三季度凈利潤最大變動幅度為110倍，成為“預增王”。

　　順榮三七預告前三季度凈利最大變動幅度達107倍。海翔藥業(yè)、冠福股份、華英農(nóng)業(yè)、榮盛石化、康達爾、奧特佳、安泰科技、雪人股份、弘高創(chuàng)意、多氟多、漢麻產(chǎn)業(yè)、天橋起重等多家公司，預計業(yè)績增幅均超10倍。

　　從榜單的另一頭來看，有20家公司業(yè)績預降幅度超過1000%，其中西部材料預虧6000萬至6800萬元，凈利潤與去年同期相比下降53100%。信隆實業(yè)虧損5000萬至6000萬元，預降11700%。山西三維預計虧損3.5億元，凈利潤與去年同期相比下降10600%。預計凈利潤下降超1000%的還有準油股份、大連國際、威爾泰、西儀股份、金利科技、七喜控股、九九久、*ST舜船、方圓支承、博云新材、日海通訊、康強電子、三鋼閩光、威華股份、華聯(lián)控股、鐵嶺新城、黑牛食品等。從虧損金額來看，韶鋼松山預虧16億元，是目前虧損數(shù)額最大的企業(yè)。

　　由于連續(xù)多年虧損，*ST華賽、*ST南紙、*ST融捷、*ST舜船、*ST滬科、*ST云網(wǎng)、*ST申科面臨退市風險。另外，創(chuàng)業(yè)板的海聯(lián)訊、九洲電氣由于續(xù)虧，同樣面臨直接退市的風險。

　　截至10月11日，滬深兩市已有1083家上市公司披露三季度業(yè)績預告。其中，近六成公司預計前三季度凈利潤出現(xiàn)正增長。從行業(yè)來看，傳媒、農(nóng)林牧漁、通信、新能源汽車、電器設備等行業(yè)公司預告凈利潤增速優(yōu)于半年報，顯示這些行業(yè)景氣度明顯回升。