據(jù)媒體報(bào)道，自8月26日上證綜指觸底2850.71點(diǎn)，在小幅反彈之后便呈現(xiàn)出橫盤(pán)震蕩整理格局，量能也持續(xù)萎縮，筑底特征明顯。雖然目前大盤(pán)圍繞3000點(diǎn)展開(kāi)震蕩，距離2014年7月21日的牛市肇端2078.49點(diǎn)仍有較大空間，以前復(fù)權(quán)計(jì)算，已有319只股票的股價(jià)率先返回牛市以前。不過(guò)本輪牛市過(guò)程的“造富”效應(yīng)依然明顯，高價(jià)股陣容明顯擴(kuò)容，但低價(jià)股數(shù)量沒(méi)有出現(xiàn)顯著減少，顯示股價(jià)兩極分化嚴(yán)重。目前已有33只股票跌破每股凈資產(chǎn)，部分低估值藍(lán)籌股存在一定投資價(jià)值。

　　現(xiàn)在股價(jià)低不低？從不同角度會(huì)有不同的答案。300多只股票價(jià)格已經(jīng)返回牛市之前的高度，很難再說(shuō)“高”；33只股票跌破凈值，也讓價(jià)值投資者有話可說(shuō)。說(shuō)到底，價(jià)格是由市場(chǎng)決定的，股票價(jià)格的決定因素可能更復(fù)雜、更多樣，但也是大致逃不出這個(gè)規(guī)律。一般商品價(jià)格有高有低，一樣的商品品牌商品賣(mài)得貴，雜牌商品賣(mài)得賤，資本市場(chǎng)又何嘗不是如此？這一輪股票的大起大落，畢竟還是讓高價(jià)股擴(kuò)容，低價(jià)股未見(jiàn)減少，所謂“兩極分化”指的就是好股票與賴股票之間的巨大差異。當(dāng)然，資本作為商品，和一般商品的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)大不一樣。比如在中國(guó)，銀行業(yè)普遍收益高、利潤(rùn)高、效益好，但是股價(jià)就是上不去；一些看起來(lái)沒(méi)什么前景的企業(yè)，做一個(gè)概念就能雞毛飛上天。一些基本的數(shù)據(jù)也未必準(zhǔn)，如市盈率，如估值等，只能參考，不能太當(dāng)真。投資者只能根據(jù)自己的經(jīng)驗(yàn)去摸索。

　　多位國(guó)企高管被查前腐后繼令人震驚

　　據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，截至9月17日，今年已有9位國(guó)有控股上市公司董事長(zhǎng)或總經(jīng)理因各種原因被調(diào)查：除了反腐中常見(jiàn)的“涉嫌違紀(jì)違法”外，還新增了涉嫌內(nèi)幕交易等新的原因。近日出臺(tái)的《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》里，也關(guān)注了國(guó)有企業(yè)高管的宣布和任命問(wèn)題。另?yè)?jù)報(bào)道，繼＊ST金路董事長(zhǎng)張昌德之后，四川另外一家上市公司董事長(zhǎng)楊光，也步了前任的后塵：9月13日晚間，成都市興蓉環(huán)境股份有限公司公告稱，公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理?xiàng)罟庖蛏嫦訃?yán)重違紀(jì)違法，目前正接受組織調(diào)查，不能履行職務(wù)。同時(shí)被查的還有興蓉環(huán)境副總經(jīng)理高華。

　　國(guó)有企業(yè)高管貪污犯罪，已經(jīng)不是新聞，甚至連“前腐后繼”也不是新詞——幾年前，河南交通廳長(zhǎng)曾經(jīng)有連續(xù)幾任貪污犯罪，接踵下馬，被人用上了這個(gè)詞。在金錢(qián)面前，很少有人能禁得住誘惑，僅靠道德教育和覺(jué)悟提高，顯然是不夠的。對(duì)比民營(yíng)企業(yè)和國(guó)有企業(yè)，在財(cái)富占有方面的差別還是明顯的：犯罪的少數(shù)國(guó)有企業(yè)高管往往通過(guò)權(quán)力實(shí)現(xiàn)尋租，實(shí)現(xiàn)權(quán)力與金錢(qián)的變現(xiàn)，說(shuō)到底，是占“公家”的便宜。私人老板也有貪婪，也占國(guó)家的便宜，但主要是通過(guò)行賄拉攏高官，通過(guò)偷漏稅提高自己的利潤(rùn)。這和國(guó)企高管的撈取利益有根本的不同，防范也相對(duì)容易些。他們不用貪污，因?yàn)橘嵉腻X(qián)本來(lái)就是自己的；他們不用回扣、好處費(fèi)等形式為自己撈好處，因?yàn)槭找婢褪抢习宓?。雖然現(xiàn)在不強(qiáng)調(diào)產(chǎn)權(quán)的關(guān)鍵作用，但是不能否認(rèn)的是，產(chǎn)權(quán)在利益分配上最終具有最大的發(fā)言權(quán)。

　　股市下跌影響融資股權(quán)質(zhì)押拉響預(yù)警

　　媒體統(tǒng)計(jì)顯示，截至9月11日，1098家上市公司進(jìn)行了股權(quán)質(zhì)押。而中金公司8月31日發(fā)布的報(bào)告統(tǒng)計(jì)，股權(quán)質(zhì)押的存量規(guī)模達(dá)到2.7萬(wàn)億元，其中2015年凈增加1.4萬(wàn)億元。券商渠道的股權(quán)質(zhì)押占比最大，其次是銀行和信托。有專家認(rèn)為，股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)可控，但資金鏈壓力不小?，F(xiàn)在已經(jīng)有數(shù)家公司觸及危險(xiǎn)的“平倉(cāng)線”。比如，8月28日，顧地科技發(fā)布重大事項(xiàng)停牌公告，稱公司接到控股股東廣東顧地塑膠有限公司通知，其質(zhì)押給海通證券的8399.14萬(wàn)股中的部分股份已臨近平倉(cāng)線?；谏鲜鍪马?xiàng)，公司股票將臨時(shí)停牌。根據(jù)公告披露的信息，廣東顧地的質(zhì)押率高達(dá)99.95%，質(zhì)押股份數(shù)量達(dá)1.42億股，預(yù)警線區(qū)間7元-13元，平倉(cāng)線區(qū)間6元-12元。倘若上市公司股價(jià)繼續(xù)下行，廣東顧地或成為首個(gè)大股東爆倉(cāng)案例，將面臨補(bǔ)充質(zhì)押品或被賣(mài)出股票強(qiáng)平的兩難選擇。

　　股市持續(xù)下跌，受損失的顯然不止是股民。上市公司大股東往往進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押而融資，如果質(zhì)押股票跌破警戒線甚至平倉(cāng)線，質(zhì)權(quán)人所在的相關(guān)業(yè)務(wù)部門(mén)并不會(huì)強(qiáng)制處理質(zhì)押股票，往往是由雙方(出質(zhì)人與質(zhì)權(quán)人)就具體情況商量解除質(zhì)押，或補(bǔ)充質(zhì)押，或延期購(gòu)回，以多種措施來(lái)規(guī)避潛在的風(fēng)險(xiǎn)。一句話，你的股票不如原來(lái)值錢(qián)了，借錢(qián)給你的金融機(jī)構(gòu)當(dāng)然要來(lái)重新算賬。如果覺(jué)得你的股票毫無(wú)翻身的可能，當(dāng)然要強(qiáng)制平倉(cāng)，或需要你補(bǔ)充其他抵押物。投資者在分析上市公司資產(chǎn)質(zhì)量時(shí)，不妨對(duì)這類問(wèn)題多留個(gè)心眼。尤其在大勢(shì)不好的情況下，過(guò)多的質(zhì)押融資，會(huì)形成企業(yè)沉重的負(fù)擔(dān)，有時(shí)甚至能把企業(yè)壓垮。有證券公司發(fā)布的股權(quán)質(zhì)押數(shù)據(jù)追蹤報(bào)告中統(tǒng)計(jì)，截至9月11日，有約160家公司接近或跌破警戒線。但有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為總體上平倉(cāng)壓力并不大。

　　上市公司豈止賺錢(qián)機(jī)器更應(yīng)重視履行社會(huì)責(zé)任

　　不久前，中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、基金會(huì)顧問(wèn)委員會(huì)主任李小雪在演講中表示，在監(jiān)管機(jī)構(gòu)和自律組織的積極引導(dǎo)和規(guī)范下，越來(lái)越多的上市公司積極參與生態(tài)保護(hù)相關(guān)的實(shí)踐活動(dòng)，自覺(jué)節(jié)能減排，熱心公益事業(yè)。發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)，可持續(xù)發(fā)展的理念逐漸形成。同時(shí)他也指出，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的新常態(tài)下，構(gòu)建生態(tài)文明體系和推動(dòng)社會(huì)責(zé)任工作任重道遠(yuǎn)。他建議，廣大上市公司應(yīng)積極參與包括生態(tài)文明建設(shè)在內(nèi)的各項(xiàng)工作，并呼吁更多的企業(yè)重視社會(huì)責(zé)任報(bào)告的編制及信息披露工作，不斷完善披露質(zhì)量。據(jù)李小雪介紹，今年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)上市部、信息中心、上海證券交易所、深圳證券交易所、證券時(shí)報(bào)社上市公司社會(huì)責(zé)任研究中心等相關(guān)單位，根據(jù)在全國(guó)金融標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)的立項(xiàng)計(jì)劃，啟動(dòng)《上市公司社會(huì)責(zé)任報(bào)告編寫(xiě)標(biāo)準(zhǔn)》研究編寫(xiě)工作，以指導(dǎo)、協(xié)助上市公司更加科學(xué)、規(guī)范、有效地編制、披露社會(huì)責(zé)任信息。目前已經(jīng)完成初稿，下一步將向社會(huì)征求意見(jiàn)。

　　上市公司每年發(fā)布社會(huì)責(zé)任報(bào)告，在國(guó)際資本市場(chǎng)已經(jīng)不是新鮮事，在中國(guó)資本市場(chǎng)也已經(jīng)有不少公司定時(shí)發(fā)布。長(zhǎng)期以來(lái)，我們對(duì)上市公司的關(guān)心，更多的還是從經(jīng)濟(jì)角度、效益角度和收益角度出發(fā)。上市公司自身，也都集中精力于產(chǎn)業(yè)調(diào)整和升級(jí)，集中資源于經(jīng)營(yíng)效益和資本增值。從市場(chǎng)規(guī)律而言，這些抉擇并沒(méi)有錯(cuò)。但是，每個(gè)企業(yè)都是社會(huì)細(xì)胞，都對(duì)社會(huì)負(fù)有不可推卸的責(zé)任，經(jīng)濟(jì)越是發(fā)展，這種責(zé)任心的要求越高；企業(yè)越是壯大，對(duì)社會(huì)責(zé)任盡心盡力的緊迫感就越強(qiáng)。僅僅回報(bào)股東、為國(guó)家多上稅，對(duì)于一個(gè)有社會(huì)責(zé)任胸懷的上市公司而言，顯然是不夠的。承擔(dān)更多的社會(huì)責(zé)任，才是一個(gè)有擔(dān)當(dāng)?shù)钠髽I(yè)。無(wú)論是環(huán)保、生態(tài)、教育事業(yè)，還是救災(zāi)、慈善等公益事業(yè)，都應(yīng)該更多見(jiàn)到上市公司的身影。也愿意見(jiàn)到每個(gè)上市公司的社會(huì)責(zé)任報(bào)告更充實(shí)、更豐富、更有說(shuō)服力。