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滬指暴跌10天跌千點 短期大跌20%或為極限
上周的四個交易日中,滬指先揚后抑,最終在上周五跳空下挫,跌破60日線支撐。
這種下挫到底在說明多頭已無還手之力,還是說明空頭已是強弩之末?《每日經(jīng)濟(jì)新聞》下面將從歷史規(guī)律、操作策略和機構(gòu)觀點三個方面,為您進(jìn)行全方位解讀。
6月25日、26日(上周四、周五),滬指兩個交易日累計跌逾10%,從6月12日~26日的10個交易日中,滬指最大下跌點數(shù)高達(dá)998.66點。那么,杠桿化牛市下跌盡頭在哪里呢?《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者通過對A股歷史上牛市深度調(diào)整情況進(jìn)行分析后,注意到存在三大特征,若以此推算眼下A股,股指企穩(wěn)或近在咫尺。
特征1
短期大跌20%或為極限
6月15日~26日,短短9個交易日,滬指跌幅達(dá)到18.84%。已超過2009年2月的春季調(diào)整、2007年“5·30”大跌和1999年的科技潮泡沫。唯一相比遜色的是A股誕生之初,1996年“十二道金牌”后滬指出現(xiàn)的27%大跌?!睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,2009年,在因四萬億刺激經(jīng)濟(jì)政策所引發(fā)的單邊牛市中,2009年開年滬指曾一度大漲,26個交易日漲31.23%,但在2009年2月17日~3月3日的11個交易日中,滬指跌幅達(dá)13.31%。
2007年“5·30”大跌,印花稅上調(diào)重挫市場人氣,2007年5月30日~6月4日的4個交易日中,滬指就下跌15.33%,中小盤股出現(xiàn)跌停潮。小幅反彈后市場再度回調(diào),6月20日~7月5日,12個交易日中滬指再跌15.31%,方才宣告調(diào)整結(jié)束。
1999年科技潮遭遇非理性爆炒后,滬指當(dāng)年6月30日觸及1756.18點后回落,至7月19日,14個交易日下跌14.96%,途中雖然存在零星反彈,但這波回調(diào)整體幅度超10%。
由上可知,滬指本輪自6月15日以來的下跌幅度,已經(jīng)超過了上述三輪牛市途中的調(diào)整。
當(dāng)然,史上也存在非理性急漲急跌。1996年A股展開一波強勁攻勢,當(dāng)年4月1日~12月11日,滬指7個多月大漲123.75%,從556點漲到1240點一線。然而進(jìn)入10月后,管理層頻吹冷風(fēng),接連發(fā)布了后來被市場稱為“十二道金牌”的規(guī)定,主要有:《關(guān)于規(guī)范上市公司行為若干問題的通知》、《證券交易所管理辦法》和《關(guān)于堅決制止股票發(fā)行中透支行為的通知》等。
1996年12月16日,官方媒體刊登了《正確認(rèn)識當(dāng)前股票市場》的社論。1996年12月12日~17日的4個交易日中,滬指重挫27.26%,其中12月16日、17日,滬指單日跌幅均逾9%。
分析人士認(rèn)為,即便在上述非理性下跌中,滬指短期跌幅也在30%以內(nèi)。如今市場管理已更為規(guī)范,考慮前幾次牛市跌幅多未超過16%,那么,此次調(diào)整有可能在下跌20%左右時逐漸企穩(wěn)。
特征2
破60日線后易反彈
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者觀察了多輪牛市回調(diào)后的均線狀態(tài),注意到滬指史上深度回調(diào)跌破60日均線往往就是一個極限,而半年線則往往對股指有強支撐。
比如2008年滬指大跌后,2009年初滬指均線系統(tǒng)正處于修復(fù)階段,當(dāng)年2月滬指大跌后正好在60日均線企穩(wěn)。同時,2009年2月25日,滬指60日線恰好上穿半年線形成“金叉”,從而出現(xiàn)雙支撐。
2009年下半年,短期單邊牛市完結(jié),牛熊交接,滬指見頂3478點見頂后急跌,在當(dāng)年8月17日跌破60日線后,指數(shù)后期跌幅僅為12.45%,并在8月31日跌破半年線后迅速反彈,幅度達(dá)25%。
在2007年“5·30”大跌中,6月5日,滬指跌破60日線后,迅速走出11個交易日的反彈行情,直到第二次回調(diào)才跌破60均線,破60日均線后短期跌幅為7.28%,并未觸及半年線即再展新一輪上漲攻勢。
在一些特殊情況下,比如1996年因“十二道金牌”引發(fā)的暴跌過程中,滬指跌破60日線后短期跌幅不足10%,同時半年線構(gòu)成支撐,在半年線附近調(diào)整近20個交易日后,滬指最終從900點漲至1510點。
分析人士認(rèn)為,此輪調(diào)整,滬指端午節(jié)前在60日均線處企穩(wěn),連續(xù)反彈兩日,6月26日才正式以跳空下跌方式告別60日線。上周五滬指收于4192.87點,半年線目前位于3913點一線。
如上所述,“5·30”行情作為當(dāng)時大牛市一個重要回踩點一直備受關(guān)注,此次指數(shù)大跌與當(dāng)年行情到底有何異同,請登錄微信公眾號“每日經(jīng)濟(jì)新聞投資寶”(mjtzb2)看倚天投資投資總監(jiān)葉飛的回憶,他管理的倚天雅莉3號奪得前5月陽光私募業(yè)績冠軍。
特征3
連續(xù)向下跳空缺口很少見
滬指本輪下跌,短短兩周時間出現(xiàn)三次向下跳空缺口,相比以往牛市,這是首次出現(xiàn)。
2007年“5·30”時期,印花稅上調(diào)令A(yù)股連續(xù)大跌,但即便如此,滬指并未出現(xiàn)向下跳空缺口,直到該年7月5日才首度跳空殺跌,這一次的跳空缺口第二個交易日(7月9日)即回補,這也宣告新一輪上漲行情開啟。
在2009年春季行情中,滬指連續(xù)大漲后于2月18日形成向下跳空缺口,受制該缺口,指數(shù)調(diào)整時間較長,直到2009年3月23日大漲后才徹底回補,打開新的上漲周期。
分析人士認(rèn)為,從歷史走勢看,短期出現(xiàn)連續(xù)向下跳空缺口非常少見,此輪10個交易日三現(xiàn)向下跳空缺口,如此極限殺跌,似乎意味著距離短期企穩(wěn)已不遠(yuǎn)。
操作策略
牛市換擋有別“5·30”選優(yōu)質(zhì)股才是硬道理
在急漲急跌洗禮后,如何確立新的投資思路又將是一道難題?!睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者經(jīng)過認(rèn)真比對、分析后注意到,這一次風(fēng)格轉(zhuǎn)換恐不會像2007年那樣,直接由大盤藍(lán)籌接力刮起紅色旋風(fēng),或許當(dāng)前更需在“優(yōu)質(zhì)”上下功夫。
2007年:業(yè)績刺激藍(lán)籌上漲
2007年牛市的后“5·30”時期,藍(lán)籌股成為資金追逐焦點,船舶、券商、保險、煤炭和有色股被輪番轟炸,讓滬指迅速沖上歷史最高點6124點。
2007年6月5日后,市場經(jīng)歷了緩慢反彈、二次探底、短暫企穩(wěn)和繼續(xù)拉升等四個過程。
2007年6月5日,指數(shù)在跌破60日線后又反彈站上這一均線,此后經(jīng)歷11個交易日才勉強突破4300點,基本收復(fù)前期失地。但隨后滬指繼續(xù)下挫,進(jìn)入二次探底,2007年6月20日~2007年7月4日,指數(shù)下跌10.62%再度跌破60日均線,跌至3800點上下。隨后11個交易日均蟄伏于60日均線以下,但短期企穩(wěn),股指沒有繼續(xù)深跌。直到7月20日,滬指以一根光頭光腳陽線向上突破60日均線,隨后市場進(jìn)入一輪升勢,直到6124點。
數(shù)據(jù)顯示,2007年6月5日~19日的緩慢反彈階段,此前曾被瘋炒的概念股繼續(xù)大跌。在隨后二次探底和短暫企穩(wěn)時,一些中小板個股繼續(xù)下探,而金融類板塊中如銀行、保險股很快收復(fù)失地,熱點切換至有色、石化等權(quán)重藍(lán)籌股上。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,從滬指2007年6月5日到10月16日見頂,A股共有船舶、券商、保險以及煤炭四大板塊累計漲幅超過100%。
而“5·30”時被爆炒的ST股和垃圾股則陷入沉寂。
為何“5·30”后市場會出現(xiàn)如此大的反差?分析人士認(rèn)為,如果印花稅上調(diào)打擊了投機爆炒小盤股的分歧,那么當(dāng)時藍(lán)籌股優(yōu)良的業(yè)績成為支撐走強的最大因素。
海通證券研報數(shù)據(jù)顯示,2007年1554家A股上市公司合計實現(xiàn)利潤與凈利潤的同比增幅分別為53.8%與55.0%。其中,28家金融與保險公司實現(xiàn)利潤與凈利潤的同比增幅分別為82.2%與83.6%。
2015:優(yōu)質(zhì)企業(yè)脫穎而出
值得注意的是,2015年業(yè)績保持增長且大幅上漲只有保險和券商行業(yè),煤炭和有色等行業(yè)業(yè)績依舊不佳,分析人士認(rèn)為,這已無法令藍(lán)籌因業(yè)績支撐而輪番上漲,加之此輪調(diào)整前,A股各行業(yè)已完成一次輪漲,有別于2007年,因此本輪深度調(diào)整后,個股表現(xiàn)很難簡單復(fù)制2007年的情況。
一位私募人士對記者表示,今年最大的主題是國企改革,這一概念表現(xiàn)優(yōu)異,是今年下半年市場主要投資機會,但并不是全部投資機會。
他認(rèn)為,雖然此波調(diào)整小盤股很受傷,但經(jīng)過錘煉后的優(yōu)質(zhì)小盤股將脫穎而出。如果說后“5·30”時期是藍(lán)籌和垃圾股的分水嶺,那么此輪大跌更有可能成為創(chuàng)業(yè)板中,真正優(yōu)質(zhì)的個股與垃圾股的分界線。
一位私募投資總監(jiān)也認(rèn)為,未來行情會或出現(xiàn)較大分化,投資機會很多還是在成長股中。好標(biāo)的特點首先是符合政策導(dǎo)向,比如國企改革題材股能否在落實深改、實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級的過程中帶來公司質(zhì)的變化。
玖逸投資總經(jīng)理戰(zhàn)軍濤對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,“這輪牛市是在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和改革中形成的。在實體經(jīng)濟(jì)中,一些新興行業(yè)發(fā)展迅速,投資機會也在這些新興行業(yè)中。未來大盤拉升還是要依靠新興行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)公司,如互聯(lián)網(wǎng)+、養(yǎng)老、環(huán)保和醫(yī)療類公司等。”
編輯:羅韋
關(guān)鍵詞:滬指大跌 牛市