原標(biāo)題：精華制藥切入心血管領(lǐng)域 行業(yè)慢成長(zhǎng)期下突圍難？

　　近日，精華制藥公告稱，擬作價(jià)6.92億元收購(gòu)東力企管100%股權(quán)。相關(guān)預(yù)案顯示，東力企管核心資產(chǎn)為南通東力。該企業(yè)目前正積極推進(jìn)心血管藥物米屈肼等深加工產(chǎn)品的研發(fā)和量產(chǎn)。精華制藥表示，此次收購(gòu)?fù)瓿珊罂梢钥焖龠M(jìn)入到心腦血管藥物、抗生素領(lǐng)域。

　　根據(jù)中國(guó)醫(yī)藥工業(yè)信息中心數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)心腦血管藥品市場(chǎng)規(guī)模在2013年超過1600億元，2011-2013年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到19%。

　　北京鼎臣醫(yī)藥咨詢負(fù)責(zé)人史立臣對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者表示，目前，無論是心腦血管領(lǐng)域的中藥還是西藥，基本滿足了市場(chǎng)的需求。不過，未來心腦血管的市場(chǎng)規(guī)模越來越大是趨勢(shì)，但對(duì)企業(yè)而言這未必是發(fā)展“黃金期”。“隨著專利要到期，仿制藥增多，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)越來越激烈。整體而言，這一領(lǐng)域已到了一個(gè)‘緩慢增長(zhǎng)期’，尤其在心腦血管疾病的化學(xué)藥領(lǐng)域，外資藥企主導(dǎo)，市場(chǎng)格局已定，很難有所突破”。

　　劍指心腦血管市場(chǎng)

　　5月24日晚間，精華制藥披露了重組草案，公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，購(gòu)買蔡炳洋、張建華和蔡鵬持有的東力企管100%股權(quán)，并向南通產(chǎn)控定向發(fā)行股份募集配套資金。公告發(fā)布后，公司連續(xù)迎來8個(gè)漲停板，股價(jià)較停牌前累計(jì)飆升1倍之多。

　　根據(jù)草案，公司擬以26.38元/股合計(jì)非公開發(fā)行1747.79萬(wàn)股，并支付現(xiàn)金23053.33萬(wàn)元，合計(jì)作價(jià)6.92億元收購(gòu)東力企管100%股權(quán)，并擬以29.51元/股，向控股股東南通產(chǎn)控定向發(fā)行股份募集配套資金7800萬(wàn)元，擬用于上述現(xiàn)金對(duì)價(jià)。

　　東力企管專門為持有南通東力100%股權(quán)的控股型公司。南通東力主營(yíng)業(yè)務(wù)為甲基肼系列產(chǎn)品等醫(yī)藥中間體、化工中間體等的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。南通東力是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)甲基肼系列產(chǎn)品的龍頭企業(yè)，具有國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的工藝技術(shù)優(yōu)勢(shì)，甲基肼系列產(chǎn)品可用作頭孢曲松鈉等抗生素原料藥的重要合成材料。與此同時(shí)，南通東力積極推進(jìn)心血管藥物米屈肼等深加工產(chǎn)品的研發(fā)和量產(chǎn)。

　　據(jù)悉，南通東力全部股權(quán)在評(píng)估基準(zhǔn)日(2015年4月30日)的評(píng)估值為7.29億元 ，凈資產(chǎn)賬面價(jià)值為6978.59萬(wàn)元，南通東力100%股權(quán)的評(píng)估增值率實(shí)際為944.93%。南通東力2013年度和2014年度分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.12億元、1.26億元，凈利潤(rùn)為2933.04萬(wàn)元、4364.65萬(wàn)元。

　　交易對(duì)方承諾，東力企管2015年度、2016年度、2017年度凈利潤(rùn)(扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn))分別不低于5200萬(wàn)元、6240萬(wàn)元、7737.6萬(wàn)元，三年考核期實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)之和不低于1.92億元。

　　公司表示，公司與南通東力均從事醫(yī)藥化工業(yè)務(wù)，且精華制藥現(xiàn)有醫(yī)藥化工主要生產(chǎn)基地與南通東力廠址同在一個(gè)園區(qū)，地理位置靠近。雙方的生產(chǎn)、銷售、研發(fā)和產(chǎn)品認(rèn)證、環(huán)境管理及安全管理等運(yùn)行特點(diǎn)和模式相似，重組后雙方管理方便，還可以進(jìn)一步整合各自優(yōu)勢(shì)資源、實(shí)現(xiàn)良好的協(xié)同效應(yīng)。本次交易完成后，可以豐富和優(yōu)化上市公司現(xiàn)有的醫(yī)藥化工品種結(jié)構(gòu)，快速進(jìn)入到心腦血管藥物、抗生素領(lǐng)域。

　　類似布局早已開始

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者注意到，精華制藥在心腦血管領(lǐng)域的布局早已開始。

　　今年2月1日晚間，精華制藥公告稱，為開拓公司化學(xué)原料藥業(yè)務(wù)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，積極參與目前全球最大的降血脂藥物阿托伐他汀、瑞蘇伐他汀的產(chǎn)業(yè)鏈整合，公司擬以自有資金 5,500 萬(wàn)元增資萬(wàn)年長(zhǎng)藥業(yè)，增資完成后，精華制藥擁有萬(wàn)年長(zhǎng)藥業(yè) 22.00%股權(quán)。

　　資料顯示，阿托伐他汀鈣、瑞蘇伐他汀為心血管系統(tǒng)用藥。目前，相比較而言他汀類藥物的不良反應(yīng)相對(duì)于其它降血脂藥更少，臨床應(yīng)用廣、療效好、深受好評(píng)。阿托伐他汀是降血脂藥物中最大的品種，單品種占到總體的過半市場(chǎng)。萬(wàn)年長(zhǎng)藥業(yè)是降血脂藥物阿托伐他汀鈣原料藥重要的醫(yī)藥中間體的生產(chǎn)商，阿托伐他汀鈣原料藥醫(yī)藥中間體占其總銷售額近80%，新產(chǎn)品瑞蘇伐他汀相關(guān)原料藥中間體產(chǎn)品也已具有產(chǎn)業(yè)化的技術(shù)能力。

　　精華制藥表示，投資入股萬(wàn)年長(zhǎng)藥業(yè)可以使公司較快切入他汀類降血脂藥物原料藥及其醫(yī)藥中間體產(chǎn)業(yè)。萬(wàn)年長(zhǎng)藥業(yè)與公司現(xiàn)有原料藥及醫(yī)藥中間體業(yè)務(wù)進(jìn)行適當(dāng)整合，可以逐步構(gòu)建他汀類藥物從原料中間體至原料藥、制劑的完整產(chǎn)業(yè)鏈；公司具有長(zhǎng)期的原料藥出口經(jīng)驗(yàn)，有豐富的醫(yī)藥化工產(chǎn)品生產(chǎn)、管理、國(guó)內(nèi)外質(zhì)量認(rèn)證經(jīng)驗(yàn)，可以對(duì)萬(wàn)年長(zhǎng)藥業(yè)提供一定幫助；同時(shí)，雙方的生產(chǎn)基地位置接近，便于管理。

　　豐富產(chǎn)品線易，開拓新增長(zhǎng)點(diǎn)難？

　　心腦血管疾病用藥市場(chǎng)需求巨大。有媒體報(bào)道稱，心腦血管疾病在全球范圍內(nèi)是第一大類藥物,約占全球藥品總規(guī)模的20%。在我國(guó),市場(chǎng)規(guī)模僅次于抗感染藥物,占全國(guó)藥品銷售總額17%。

　　根據(jù)中國(guó)醫(yī)藥工業(yè)信息中心數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)心腦血管藥品市場(chǎng)規(guī)模在2013年超過1600億元,2011-2013年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到19%。其中中成藥市場(chǎng)規(guī)模由2011年的306億元增長(zhǎng)到2013年476億元,年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到24.7%。

　　史立臣認(rèn)為，在很大程度上，心腦血管市場(chǎng)被外資藥企主導(dǎo)，國(guó)內(nèi)企業(yè)在這一領(lǐng)域的突破主要依靠中成藥。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)注意到，目前A股上市醫(yī)藥企業(yè)中，步長(zhǎng)制藥、以嶺藥業(yè)、珍寶島藥業(yè)、神威藥業(yè)等在心腦血管領(lǐng)域產(chǎn)品多屬于中成藥，包括復(fù)方丹參滴丸、通心絡(luò)、腦心通、參松養(yǎng)心等口服藥，以及血栓通、丹紅等中藥注射劑。

　　在史立臣看來，目前，無論是心腦血管領(lǐng)域的中藥還是西藥，基本滿足了市場(chǎng)的需求。不過，隨著老齡化加劇，未來心腦血管的市場(chǎng)規(guī)模會(huì)越來越大。對(duì)于這一趨勢(shì)，企業(yè)應(yīng)該理性看待，行業(yè)“黃金期”未必是最佳的企業(yè)“切入期”。史立臣表示：“隨著專利藥到期，仿制藥增多，這個(gè)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)越來越激烈。雖然行業(yè)規(guī)模在擴(kuò)大，但整體而言，這個(gè)市場(chǎng)到了一個(gè)緩慢增長(zhǎng)期，市場(chǎng)格局已定，很難有突破”。

　　一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士也對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者表示：“如果出于增加新利潤(rùn)點(diǎn)的考慮，此時(shí)像精華制藥這類企業(yè)以西藥切入心腦血管領(lǐng)域是行不通的。除了面對(duì)西藥領(lǐng)域的外資巨頭外，中成藥的競(jìng)爭(zhēng)力也不容忽視”。不過，該人士還表示：“如果從豐富產(chǎn)品線，擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)規(guī)模角度來看，這次收購(gòu)無疑順理成章”。（記者 臧允浩）