存量債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)拖累“紅利”釋放

　　今年，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議多次將化解融資難、融資貴作為重要議題，而作為中國經(jīng)濟(jì)風(fēng)向標(biāo)的浙江溫州，金融改革也已歷時(shí)兩年多。近日，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者從當(dāng)?shù)亓私獾剑诮?jīng)濟(jì)下行期，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)拖累使金改的各項(xiàng)創(chuàng)新措施“逆境求生”。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，目前當(dāng)務(wù)之急是處置區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)，重新修復(fù)信用環(huán)境，同時(shí)建立一些交易平臺(tái)，豐富金融服務(wù)主體，包括引入互聯(lián)網(wǎng)金融等來激活當(dāng)?shù)厝谫Y體系，而這些也將成為金改下一步的突破口。

　　阻礙　區(qū)域性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成金改羈絆

　　最新的溫州指數(shù)顯示，截至11月24日，溫州民間借貸綜合利率指數(shù)為19.73%，這比10月份的20.2%略有降低。溫州金融辦分析認(rèn)為，當(dāng)?shù)刈?011年社會(huì)信用體系遭破壞后，民間資本追求高回報(bào)率時(shí)對(duì)傳統(tǒng)民間借貸依賴有所減弱，市場出借資金大量減少，同時(shí)，民間融資對(duì)擔(dān)保要求不斷提高，在沒有抵（質(zhì)）押物或信譽(yù)良好的自然人或企業(yè)擔(dān)保下，目前借貸成功率比例較低。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年一季度溫州地區(qū)信用融資方式為全部發(fā)生額的11.92%，二季度為11.73%，三季度為11.01%，占比持續(xù)處于低位。

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者從今年以來的溫州指數(shù)月度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，從融資用途來看，用于資金周轉(zhuǎn)的比例從7月份至10月均超過了60%，其中8月達(dá)到67.37%，而用于生產(chǎn)的比例相應(yīng)在這4個(gè)月內(nèi)降至40%以下，8月份更是僅占24.12%。全年來看，融資用于投資的占比都非常低，有4個(gè)月在1%以下。

　　“這兩年，企業(yè)融資需求極少投入到經(jīng)營生產(chǎn)，更不用說去做投資，而是先解決債務(wù)問題，負(fù)債率超過100%的小企業(yè)很多。借貸成本如果是20%以上，再加上訂單、經(jīng)營銷售環(huán)境不景氣，那么企業(yè)生產(chǎn)的利潤大部分都需要用來還貸了。”一位浙江中小企業(yè)協(xié)會(huì)的人士對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說。

　　實(shí)際上，企業(yè)債務(wù)壓力從銀行角度而言，貸款違約所形成的不良資產(chǎn)今年也有所增加。浙江銀監(jiān)局公布了最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2014年9月末，全省銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)本外幣不良貸款余額1376億元，比年初增加176億元；不良貸款率1.97%，雖然環(huán)比有所下降，但比年初提高了0.13個(gè)百分點(diǎn)。受困于房地產(chǎn)價(jià)值縮水，轉(zhuǎn)移資產(chǎn)、刻意脫保、假破產(chǎn)等逃廢債的現(xiàn)象也有所蔓延。

　　據(jù)浙江某地方銀監(jiān)局人士透露，“針對(duì)逃廢債，我們已經(jīng)和銀行擬定了黑名單，通過名單制管理來約束這些現(xiàn)象，政府也會(huì)在其中溝通協(xié)調(diào)。總體而言，在經(jīng)濟(jì)下行期，今年化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的壓力不小。”

　　“如果說浙江金改兩年來所體現(xiàn)出的亮點(diǎn)，一個(gè)就是搭建了民間融資利率的監(jiān)測平臺(tái)，另外就是通過《民間融資管理?xiàng)l例》形成制度引導(dǎo)。但是，由于是鼓勵(lì)民間借貸登記，并沒有硬約束，因此登記制的效果很難有所體現(xiàn)。坦白講，現(xiàn)在整個(gè)溫州所形成的融資環(huán)境并沒有達(dá)到金改的預(yù)期效果。”溫州金改民間借貸服務(wù)中心一位人士坦言。

　　前不久，溫州市金融辦主任、地方金融管理局局長張震宇也透露，有高達(dá)九成的民間融資未能納入登記體系，而在已登記的融資中，也有將近一半沒有登記融資用途。自《溫州市民間融資管理?xiàng)l例》今年3月1日實(shí)施至今，溫州總共備案民間借貸4463筆，總金額僅55.51億元。市場人士判斷，溫州民間借貸的金額遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止50多億元。

　　探路　依托交易平臺(tái)等重構(gòu)信用體系

　　有業(yè)內(nèi)分析人士指出，盡管利率市場化先行先試的申請(qǐng)最終沒有寫入溫州金改的方案中，但被民間借貸崩盤、逃廢債等一再?zèng)_擊的融資市場信用體系修復(fù)才是關(guān)鍵。以往，江浙地區(qū)“熟人社會(huì)”的信用模式尤其明顯，在小企業(yè)聚集的溫州地區(qū)更是如此。

　　“區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)的背后是互保、聯(lián)保；熟人之間的高利貸生意，甚至是從銀行貸款去放高利貸；又或者是企業(yè)與企業(yè)之間抱團(tuán)，制造一些虛假貿(mào)易背景，做票據(jù)貼現(xiàn)，借新還舊，最終債臺(tái)高筑，這些對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量形成了很大的沖擊，整個(gè)社會(huì)的信用環(huán)境，從銀行到民間借貸市場都還在修復(fù)中。”上述銀監(jiān)局人士說。

　　為此，溫州地區(qū)不斷地搭建一些交易平臺(tái)，試圖借此來推動(dòng)融資市場重新運(yùn)轉(zhuǎn)起來。比如，10月23日，溫州金融資產(chǎn)交易中心成立，由浙江物產(chǎn)集團(tuán)旗下的浙江中大期貨控股，溫州金融投資集團(tuán)及民營資本北京燦焜炻經(jīng)貿(mào)有限公司參股。據(jù)悉，該中心的主要業(yè)務(wù)為開展不良資產(chǎn)掛牌轉(zhuǎn)讓、中小企業(yè)直接融資、公共事業(yè)PPP融資、金融及衍生品交易、創(chuàng)新專業(yè)化產(chǎn)業(yè)投資基金等業(yè)務(wù)，為不良資產(chǎn)、信貸資產(chǎn)、債權(quán)、信托產(chǎn)品、私募股權(quán)、標(biāo)準(zhǔn)化金融產(chǎn)品及金融衍生品等在內(nèi)的各類金融資產(chǎn)流動(dòng)提供交易服務(wù)。

　　與此同時(shí)，人民銀行溫州中心支行在當(dāng)?shù)卮罱说丶?jí)市征信分中心，據(jù)介紹，其中包括應(yīng)收賬款融資服務(wù)平臺(tái)和溫州市征信綜合數(shù)據(jù)查詢平臺(tái)，前者解決中小企業(yè)貸款擔(dān)保問題，利用企業(yè)的應(yīng)收賬款融資解決融資難，突破原有授信模式，防范擔(dān)保鏈風(fēng)險(xiǎn)。另外，溫州市中小企業(yè)信用信息輔助管理系統(tǒng)也在搭建中。

　　浙江省金融業(yè)發(fā)展促進(jìn)會(huì)常務(wù)理事汪煒指出，就溫州而言，金改的關(guān)鍵就是要建立現(xiàn)代信用制度去替代溫州傳統(tǒng)的民間信任關(guān)系。“現(xiàn)代信用制度需要大數(shù)據(jù)支撐，除了傳統(tǒng)的銀行貸款的信息，還需要民間融資、對(duì)外擔(dān)保等來自民間數(shù)據(jù)，溫州金改要努力打破信用鴻溝形成合力。”

　　方向　政策謀求互聯(lián)網(wǎng)金融“破冰”

　　近日，杭州市近日發(fā)布了《關(guān)于全面深化金融改革創(chuàng)新的若干意見（征求意見稿）》（以下簡稱“《意見》”）提出，“到2018年，力爭金融業(yè)增加值占地區(qū)生產(chǎn)總值的比重達(dá)12%以上，財(cái)富管理資產(chǎn)總量達(dá)到1萬億元，互聯(lián)網(wǎng)金融交易額達(dá)到100萬億元，主要金融發(fā)展指標(biāo)繼續(xù)保持全國前列。”

　　值得一提的是，《意見》要求“著力構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新中心，積極發(fā)展小微金融，加強(qiáng)多渠道融資保障等。”具體而言，“鼓勵(lì)發(fā)起設(shè)立或引進(jìn)網(wǎng)絡(luò)銀行、網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)公司等互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)；培育和發(fā)展一批具有全國競爭力的第三方支付機(jī)構(gòu)、網(wǎng)絡(luò)債權(quán)融資、網(wǎng)絡(luò)股權(quán)融資、互聯(lián)網(wǎng)金融門戶、互聯(lián)網(wǎng)金融后臺(tái)等新型互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)；構(gòu)建和運(yùn)作一批具有全國影響力和輻射力的互聯(lián)網(wǎng)金融交易服務(wù)平臺(tái)。”

　　業(yè)內(nèi)分析人士指出，打破以銀行為融資主體的金融壟斷就必須要豐富金融服務(wù)的主體結(jié)構(gòu)，包括民間金融機(jī)構(gòu)和在服務(wù)中引入互聯(lián)網(wǎng)基因。今年9月30日，溫州中小企業(yè)金融綜合服務(wù)網(wǎng)上線，目前收集到包括銀行、小額貸款公司、民間資本管理公司、商業(yè)保理公司等近百家金融機(jī)構(gòu)和金融組織的1160個(gè)金融產(chǎn)品，其中包括176個(gè)融資類產(chǎn)品和984個(gè)理財(cái)類產(chǎn)品。

　　“這種區(qū)域性的第三方網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)平臺(tái)其實(shí)很不錯(cuò)，從提供金融產(chǎn)品垂直搜索為切入點(diǎn)，為有投融資需求客戶提供多樣的選擇，打破市場資金供需雙方傳統(tǒng)的信息不對(duì)稱，服務(wù)體系需要完善才能談得上實(shí)現(xiàn)利率市場化和金改的實(shí)質(zhì)性突破。”上述溫州金改民間借貸服務(wù)中心人士進(jìn)一步分析稱。

　　此外，《意見》還要求出臺(tái)私募金融專項(xiàng)扶持政策，加大對(duì)各類投資基金、資產(chǎn)管理、財(cái)富管理等重點(diǎn)私募金融機(jī)構(gòu)的招引扶持力度，支持私募金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，探索新型財(cái)富管理模式。規(guī)劃建設(shè)基金小鎮(zhèn)集群，推動(dòng)大眾理財(cái)、公募理財(cái)和資產(chǎn)管理市場的發(fā)展，構(gòu)建高效的資本轉(zhuǎn)化機(jī)制和財(cái)富管理體系。

　　在監(jiān)管方面，“大一統(tǒng)的金融管理體制已經(jīng)難以跟上金融創(chuàng)新的步伐。”中國人民銀行杭州中心支行行長張建華指出，從支付到中間業(yè)務(wù)，到余額寶，到網(wǎng)上信用卡、網(wǎng)絡(luò)透支、網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)等，互聯(lián)網(wǎng)金融的外部性已經(jīng)越來越明顯，由于互聯(lián)網(wǎng)金融大量分散，而且發(fā)展迅速，僅靠中央金融監(jiān)管是不夠的，也需要地方金融管理部門的支持和配合。因此，金改的背后，完善地方金融管理體制也具有必要性。