<dd id="mmmmm"></dd>
  • <noscript id="mmmmm"><dd id="mmmmm"></dd></noscript>
    <nav id="mmmmm"><sup id="mmmmm"></sup></nav>
  • <tr id="mmmmm"></tr>
  • <nav id="mmmmm"></nav>
    <tfoot id="mmmmm"><noscript id="mmmmm"></noscript></tfoot><tfoot id="mmmmm"><noscript id="mmmmm"></noscript></tfoot>
    <nav id="mmmmm"><ul id="mmmmm"></ul></nav>
  • 羞国产在线拍揄自揄自揄视频,直接看不卡无码免费视频,免费午夜无码片在线观看影,超碰av免费网络

    首頁(yè)>政聲·政情>推薦 推薦

    降息引發(fā)寬松預(yù)期 未來(lái)寬松政策出臺(tái)可能性在增大

    2014年11月24日 09:09 | 作者:張莫 劉麗 | 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
    分享到: 

      央行近日宣布,自2014年11月22日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.4個(gè)百分點(diǎn)至5.6%;一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.75%。與此同時(shí),央行宣布,結(jié)合推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革,將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.1倍調(diào)整為1.2倍。

      央行“突然”放出降息大招,超出很多市場(chǎng)人士的預(yù)期。央行則明確表態(tài),此次降息旨在有針對(duì)性地引導(dǎo)市場(chǎng)利率和社會(huì)融資成本下行,并稱“此次利率調(diào)整仍屬于中性操作,并不代表貨幣政策取向發(fā)生變化。”而不少人士認(rèn)為,實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資環(huán)境的改善有賴于進(jìn)一步寬松政策的出臺(tái),本次降息不會(huì)是獨(dú)立事件,未來(lái)更多降息、降準(zhǔn)等政策出臺(tái)的可能性在增大。

      意 圖 超預(yù)期政策旨在降低融資成本

      此次降息可謂是“情理之中、意料之外”。所謂情理之中,是因?yàn)榇饲埃胄幸呀?jīng)接連通過(guò)各種新設(shè)的非常規(guī)貨幣政策工具來(lái)試圖引導(dǎo)利率下行,降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。比如,通過(guò)數(shù)次下調(diào)正回購(gòu)利率來(lái)引導(dǎo)銀行間市場(chǎng)利率下行;通過(guò)抵押補(bǔ)充貸款工具(PSL)為開(kāi)發(fā)性金融支持棚戶區(qū)改造提供長(zhǎng)期穩(wěn)定、成本適當(dāng)?shù)馁Y金額度;通過(guò)中期借貸便利 (MLF)來(lái)發(fā)揮中期政策利率的作用,引導(dǎo)商業(yè)銀行降低貸款利率和社會(huì)融資成本。不過(guò),由于貨幣政策的傳導(dǎo)過(guò)程存在梗阻,貨幣政策效果在一定程度上被減弱,因此不少業(yè)內(nèi)人士建議,在當(dāng)前我國(guó)利率市場(chǎng)化仍未完成的情況下,要降低社會(huì)融資成本,最行之有效的措施是由央行直接降低存貸款基準(zhǔn)利率。

      所謂意料之外,是因?yàn)閺拇饲把胄蓄l發(fā)“小招”的行為以及一些措辭來(lái)看,貨幣當(dāng)局對(duì)于降息一直持比較謹(jǐn)慎的態(tài)度,恐怕降準(zhǔn)、降息等大招扭曲市場(chǎng)預(yù)期。因此,在年內(nèi)出手降息,仍然讓不少市場(chǎng)人士感到意外。

      談及此次降息的目的,央行有關(guān)負(fù)責(zé)人明確表示,“此次利率調(diào)整的重點(diǎn)就是要發(fā)揮基準(zhǔn)利率的引導(dǎo)作用,有針對(duì)性地引導(dǎo)市場(chǎng)利率和社會(huì)融資成本下行,促進(jìn)實(shí)際利率逐步回歸合理水平,緩解企業(yè)融資成本高這一突出問(wèn)題,為經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展提供中性適度的貨幣金融環(huán)境。”

      該負(fù)責(zé)人還表示,此次貸款基準(zhǔn)利率的下調(diào)幅度大于存款基準(zhǔn)利率,是對(duì)傳統(tǒng)利率調(diào)整方式的改善,體現(xiàn)了更有針對(duì)性地引導(dǎo)市場(chǎng)利率及社會(huì)融資成本下行。

      “貸款利率一次性下降0.4個(gè)百分點(diǎn),打破了0.25個(gè)百分點(diǎn)的常規(guī)降息節(jié)奏,出手快,出拳重,明顯高于社會(huì)各界對(duì)降息的預(yù)期,也從側(cè)面說(shuō)明了企業(yè)特別是小微企業(yè)的融資成本過(guò)高已經(jīng)成為制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸。”華夏銀行發(fā)展研究部戰(zhàn)略室負(fù)責(zé)人楊馳對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示。他稱,此次降息有利于降低企業(yè)特別是小微企業(yè)、三農(nóng)領(lǐng)域的融資成本,緩解部分行業(yè)、領(lǐng)域生產(chǎn)存在的經(jīng)營(yíng)困難,為下一步推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)贏得寶貴的時(shí)間。

      招商銀行總行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉東亮表示,降息發(fā)出了強(qiáng)烈的政策信號(hào)。過(guò)往的定向刺激與微刺激效果正在迅速邊際遞減,經(jīng)濟(jì)基本面令人擔(dān)憂,這是毋庸置疑的,降息并非強(qiáng)刺激,而是在經(jīng)濟(jì)下行周期中正常的貨幣政策調(diào)整,并非改革的對(duì)立面。

      不過(guò),劉東亮也稱,貸款利率降幅大于存款利率降幅,顯示此次降息意在降低企業(yè)貸款成本,這可以刺激企業(yè)端對(duì)貸款的需求,未來(lái)一段時(shí)間,較高評(píng)級(jí)企業(yè)的貸款利率將出現(xiàn)下行,但資質(zhì)較差的企業(yè),特別是小微企業(yè)融資貴問(wèn)題不會(huì)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn),小微企業(yè)的困境有賴于宏觀經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)。

      效 應(yīng) 非對(duì)稱降息恐沖擊銀行盈利

      值得注意的是,此次降息為非對(duì)稱性降息,即貸款基準(zhǔn)利率的下調(diào)幅度大于存款基準(zhǔn)利率。

      “貸款利率下降幅度大于存款利率下降幅度0.15個(gè)百分點(diǎn)的非對(duì)稱降息,主要考慮存款需要保持比較合理的收益率,避免存款繼續(xù)大量流出銀行體系,從而影響銀行的放貸能力。從16家上市銀行三季報(bào)來(lái)看,受互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊和金融脫媒影響,存款增長(zhǎng)乏力已經(jīng)成為目前銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理的最大難題。同時(shí),非對(duì)稱降息縮小了銀行利差,不可避免地將影響銀行業(yè)盈利能力。這可以視為銀行業(yè)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的反哺和讓利,也說(shuō)明了貨幣當(dāng)局認(rèn)為銀行業(yè)當(dāng)前的盈利水平和風(fēng)險(xiǎn)管理能力可以承受非對(duì)稱降息帶來(lái)的沖擊。”楊弛表示。

      據(jù)了解,在央行宣布降息之后,多家商業(yè)銀行已經(jīng)宣布將存款利率全部上浮20%。中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬?qū)Α督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說(shuō),1年期法定存、貸款的名義利差從降息前的3%下降到2.85%,如果各家銀行因存款競(jìng)爭(zhēng)壓力將存款利率上浮至20%的上限,則名義利差會(huì)進(jìn)一步收縮到2.3%,一些銀行就會(huì)陷入虧損,這對(duì)銀行如何進(jìn)行存、貸款定價(jià)避免虧損是一種考驗(yàn)。

      “為了緩沖非對(duì)稱降息對(duì)金融機(jī)構(gòu)的沖擊,預(yù)計(jì)存貸比指標(biāo)調(diào)整,部分同業(yè)存款、金融債納入存款統(tǒng)計(jì)口徑、小微貸款稅前核銷等專項(xiàng)扶持措施也將陸續(xù)推出。”楊馳表示。

      浦發(fā)銀行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師曹陽(yáng)稱,此次降息有助于改善地產(chǎn)銷售,緩沖地產(chǎn)投資下滑導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)失速尾部風(fēng)險(xiǎn)。居民抵押貸款利率降低會(huì)帶來(lái)銷售回升,加速地產(chǎn)企業(yè)的去庫(kù)存。從數(shù)據(jù)來(lái)看,9月房貸政策放松后,10月商品房銷售負(fù)增長(zhǎng)收窄,10大城市的庫(kù)存去化從15.2個(gè)月降低到13.3個(gè)月,預(yù)計(jì)本次降息后,將拉長(zhǎng)銷售市場(chǎng)回暖時(shí)間。

      不過(guò),對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè),此次降息也許意味著一些機(jī)會(huì)。國(guó)內(nèi)P2P平臺(tái)理財(cái)范CEO申磊則表示:“存款利率下調(diào),銀行存款資本外逃的可能會(huì)進(jìn)一步加劇。這實(shí)際上是國(guó)家在釋放紅利,有利于互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)和實(shí)體制造業(yè),對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)來(lái)說(shuō),又將是一波制度紅利。”

      預(yù) 期 更多寬松政策可能出臺(tái)

      而在降息的同時(shí),央行相關(guān)負(fù)責(zé)人也特別強(qiáng)調(diào),“此次利率調(diào)整仍屬于中性操作,并不代表貨幣政策取向發(fā)生變化。”

      不少人士認(rèn)為,一次性的降息效果有限,實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資環(huán)境的改善有賴于進(jìn)一步寬松政策的出臺(tái)。北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所常務(wù)副所長(zhǎng)蘇劍表示,根據(jù)今年3季度央行的貨幣政策報(bào)告,超過(guò)70%的貸款是執(zhí)行上浮貸款利率的,不到30%的貸款是執(zhí)行下浮貸款利率,由此可見(jiàn)銀行的定價(jià)能力還是很強(qiáng)的,未來(lái)新增貸款的利率未必能因此成比例地下調(diào),此次降息對(duì)降低企業(yè)融資成本的效果只能是邊際性質(zhì)的。要想大幅度降低企業(yè)融資成本,還有待于今后進(jìn)一步的降息舉措。

      “我們認(rèn)為本次降息不會(huì)是獨(dú)立事件,未來(lái)將有更多降息出現(xiàn),至2015年2季度,都是較佳的降息窗口,這一預(yù)期在中期內(nèi)對(duì)債市構(gòu)成利好,預(yù)計(jì)央行將采取降息+定向?qū)捤傻姆绞剑禍?zhǔn)的迫切性并不高。”劉東亮指出。

      溫彬則表示,由于經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷加大以及利率市場(chǎng)化加快推進(jìn)等原因,“融資難、融資貴”的問(wèn)題沒(méi)有根本解決。特別是當(dāng)前工業(yè)生產(chǎn)放緩、投資增長(zhǎng)動(dòng)力不足的背景下,通貨緊縮隱憂顯現(xiàn),需要央行及時(shí)對(duì)貨幣政策采取相應(yīng)調(diào)整,既然降息,也無(wú)須排斥降準(zhǔn),在增加流動(dòng)性的同時(shí),通過(guò)利率市場(chǎng)化暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制,切實(shí)降低全社會(huì)的融資成本。

      不過(guò),國(guó)信證券首席宏觀研究員鐘正生則分析指出,在已經(jīng)完成利率市場(chǎng)化和貨幣價(jià)格調(diào)控的國(guó)家,降息本質(zhì)上是央行用低廉基礎(chǔ)貨幣補(bǔ)貼新增融資。而我們的這次降息本質(zhì)上是用銀行利潤(rùn)補(bǔ)貼部分高存量負(fù)債的企業(yè)和個(gè)人,對(duì)于新增融資補(bǔ)貼較少。因此,單純看這次非對(duì)稱降息對(duì)于降低融資成本,穩(wěn)定投資和地產(chǎn)銷售的實(shí)際效果可能非常有限。央行繼續(xù)推進(jìn)這種(非對(duì)稱)降息方式也沒(méi)有太多的意義和必要,相反提供低利率基礎(chǔ)貨幣(比如將抵押補(bǔ)充貸款向商業(yè)銀行全面推行)的效果可能會(huì)更加明顯。

    編輯:羅韋

    關(guān)鍵詞:降息 利率 貸款 政策 融資

    更多

    更多

    羞国产在线拍揄自揄自揄视频
    <dd id="mmmmm"></dd>
  • <noscript id="mmmmm"><dd id="mmmmm"></dd></noscript>
    <nav id="mmmmm"><sup id="mmmmm"></sup></nav>
  • <tr id="mmmmm"></tr>
  • <nav id="mmmmm"></nav>
    <tfoot id="mmmmm"><noscript id="mmmmm"></noscript></tfoot><tfoot id="mmmmm"><noscript id="mmmmm"></noscript></tfoot>
    <nav id="mmmmm"><ul id="mmmmm"></ul></nav>