從6.17億升至14億元　三個月飆漲127%

　　三個月前，一體醫(yī)療的估值僅為6.17億元；而在三個月后即今年6月，北大醫(yī)藥收購時，估值卻暴漲到14億元。同時，并購消息刺激股價暴漲，北大醫(yī)藥第三大股東北京政泉控股有限公司順勢解除其在中信證券質(zhì)押的股份，部分套現(xiàn)1.85億元。

　　北大醫(yī)藥此前于6月18日公告稱，公司擬以13.29元/股發(fā)行約1.06億股，購買深圳一體醫(yī)療100%股權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)預(yù)估值約14億元，預(yù)估增值率約為330.10%。WIND統(tǒng)計顯示，自6月18日北大醫(yī)藥公布并購一體醫(yī)療的消息后，公司股價從6月18日收盤價14.75元上漲至7月11日收盤價18元，18個交易日上漲22%。

　　但是，在今年3月份眾多PE退出時，一體醫(yī)療的估值僅6.17億元?！督?jīng)濟(jì)參考報》記者注意到，3月，一體集團(tuán)回購中銀投資、建銀天津和世盈創(chuàng)投等風(fēng)險投資者持有的一體醫(yī)療股權(quán)，當(dāng)時以2012年12月31日為估值基準(zhǔn)日，估值僅為6.17億元。而僅僅事隔3個月的2014年6月，北大醫(yī)藥公布收購一體醫(yī)療的交易預(yù)案，以2014年4月30日為評估基準(zhǔn)日，一體醫(yī)療的預(yù)估值則升至14億，二次估值飆升了127%。

　　北京首證投資顧問有限公司認(rèn)為，PE股東退出價格與北大醫(yī)藥的收購價格相差巨大。此外，北大醫(yī)藥收購一體醫(yī)療的市盈率明顯高于近期同行業(yè)并購案例。近期，中源協(xié)和收購執(zhí)誠生物、新華醫(yī)療收購英德公司等眾多控股收購案例市盈率都在20倍以下，明顯低于北大醫(yī)療收購一體醫(yī)療24.74倍的市盈率。

　　對于這一溢價收購，北大醫(yī)藥董秘任秀文一直未回復(fù)《經(jīng)濟(jì)參考報》記者的問題。廣東醫(yī)療器械業(yè)內(nèi)一位人士指出，溢價收購說明醫(yī)療器械行業(yè)現(xiàn)在投資很熱，不過一體醫(yī)療算賣了好價錢。其實，它在腫瘤設(shè)備方面并不具備多么雄厚的實力，在廣東省這個醫(yī)療器械企業(yè)云集的地方并不出眾。

　　不過，北大醫(yī)藥溢價收購一體醫(yī)療消息，倒是為第三大股東套現(xiàn)幫了大忙。北大醫(yī)藥7月11日晚公告，股東北京政泉控股有限公司于7月7日至11日，通過深交所集中競價交易系統(tǒng)減持公司無限售流通股股份約1031萬股，占公司總股本的1.73%，套現(xiàn)1.85億元。而在這之前的7月4日，政泉控股將其質(zhì)押給中信證券用于辦理股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)的2000萬股解除質(zhì)押。

　　7月9日晚間，北大醫(yī)藥公告，公司、北大醫(yī)學(xué)部、北大腫瘤醫(yī)院等五方共同簽署了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，建立以“北大腫瘤”為品牌的中國最大的腫瘤?？漆t(yī)療網(wǎng)絡(luò)。7月10日，在此消息刺激下，北大醫(yī)藥股票開盤后便跳空直沖18.59元漲停板。從公告中可以看到，政泉控股減持期間是7月7日至11日，減持均價為17.98元。分析人士指出，顯然其在北大醫(yī)藥發(fā)布利好消息之機(jī)出貨。

　　2013年6月，北大醫(yī)藥股東西南合成集團(tuán)、北大國際醫(yī)院集團(tuán)與北京政泉控股簽訂了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，轉(zhuǎn)讓4000萬股。轉(zhuǎn)讓完成后，政泉控股成為北大醫(yī)藥第三大股東。公開資料顯示，北京政泉控股成立于2002年1月8日，注冊資本高達(dá)34億元，經(jīng)營范圍包括項目投資、房地產(chǎn)開發(fā)、投資管理等。政泉控股稱，減持是因自身發(fā)展投資的需要，不排除在未來12個月內(nèi)增持或減持其已擁有的北大醫(yī)藥股份有限公司股份的可能。