公募基金上半年業(yè)績已經(jīng)收官。根據(jù)天相數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年上半年剔除部分QDII，截至上半年末，公募基金整體規(guī)模達(dá)到34824.95億元(不含聯(lián)接基金)，較去年末增長5582.85億元。而憑借余額寶的成功，天弘基金以5861.79億元的凈值規(guī)模穩(wěn)居行業(yè)榜首。

　　具體到產(chǎn)品，債券型基金一掃2013年-2.53%的業(yè)績陰霾，實(shí)現(xiàn)了5.83%的平均漲幅。而另一方面，股票型基金則由2013年下半年9.21%的平均業(yè)績陡落至-3.08%。其中，積極投資的偏股型基金業(yè)績跌幅最大，由此前的10.22%正收益跌至-2.13%。不過，市場人士指出，在目前穩(wěn)增長策略的推動下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一定的回暖跡象，下半年偏股基金、債基等的業(yè)績表現(xiàn)仍可期。

　　業(yè)績分化嚴(yán)重　南方、華夏墊底

　　偏股型基金今年上半年業(yè)績和去年相比，下滑明顯，但從單只基金的業(yè)績來看，個(gè)基業(yè)績分化嚴(yán)重。

　　根據(jù)天相統(tǒng)計(jì)的2014上半年平均業(yè)績顯示，有24家基金公司旗下積極投資偏股型基金平均業(yè)績?yōu)檎渲衅帚y安盛上漲14.91%；寶盈、平安大華、富安達(dá)等公司緊隨其后，平均業(yè)績超過10%。但是，對比此前的2013年下半年，德邦、天治、光大保德信、易方達(dá)、景順長城等多家基金的平均業(yè)績表現(xiàn)呈下降態(tài)勢，僅有天弘和富安達(dá)平均業(yè)績有所提升。

　　具體來看，天相數(shù)據(jù)綜合統(tǒng)計(jì)顯示，中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)以39.42%的漲幅名列股票型基金首位，興全輕資產(chǎn)、工銀信息產(chǎn)業(yè)分別以24.62%、20.08%的漲幅緊隨其后。而農(nóng)銀大盤藍(lán)籌、南方新興消費(fèi)增長分級、建信進(jìn)取和南方消費(fèi)進(jìn)取則排名墊底。其中，南方基金旗下新興消費(fèi)增長分級和南方消費(fèi)進(jìn)取的跌幅分別為-17.39%和-21.72%。

　　混合型基金中，興全有機(jī)增長、寶盈核心優(yōu)勢和寶盈鴻利3只基金名列前茅，上半年漲幅達(dá)22.51%、14.98%和14.97%。與此形成鮮明對比的是，昔日明星基金華夏大盤在褪去王亞偉的光環(huán)后業(yè)績承壓，上半年下跌16.49%墊底。另外，廣發(fā)內(nèi)需增長、大成藍(lán)籌穩(wěn)健、嘉實(shí)穩(wěn)健等的跌幅也都在10%以上。

　　以華夏大盤精選為例，好買基金研究中心指出，今年以來大盤表現(xiàn)較差，該基金旗下重點(diǎn)個(gè)股長城汽車由于H8延遲交付等事件，股價(jià)已累計(jì)下跌36%，福瑞特裝也已累計(jì)下跌35%，另外基金經(jīng)理所選股票都是去年漲幅較好的個(gè)股，在今年表現(xiàn)較差。

　　雖然相對于2013年下半年12.88%的平均業(yè)績出現(xiàn)了大幅下滑，但基于海外權(quán)益類市場普遍上漲，QDII基金在2014年上半年的表現(xiàn)依然突出，占據(jù)QDII基金三甲的分別是諾安全球收益不動產(chǎn)、鵬華美國房地產(chǎn)和華寶興業(yè)標(biāo)普油氣，漲幅分別為18.27%、18.08%和17.23%。易方達(dá)亞洲精選、嘉實(shí)海外中國股票、國泰美國房地產(chǎn)表現(xiàn)最后，跌幅分別為3.89%、3.64%和3.6%。

　　債券型基金也一改疲態(tài)普遍轉(zhuǎn)好，納入好買統(tǒng)計(jì)的351只債基今年上半年平均收益4.97%。其中新華純債添利A、諾安雙利、興全磐穩(wěn)增利債券排名前三，漲幅分別11.58%、10.67%和10.57%。華寶興業(yè)可轉(zhuǎn)債、華安可轉(zhuǎn)債A和銀華永泰積極A排名后三，跌幅分別為6.95%、4.15%和2.19%。相比于去年，整體較好。而在非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，新華基金包攬了上半年債基業(yè)績?nèi)祝渲屑儌鹦氯A安享惠金定期債券A類竟然賺了15.12%，新華純債添利債券A、新華信用增益?zhèn)疉分別賺了11.58%和11.07%。好買基金研究中心指出，個(gè)基收益表現(xiàn)與基金經(jīng)理的擇時(shí)能力和拿券能力息息相關(guān)。

　　基金經(jīng)理更換頻繁　嘉實(shí)高頻調(diào)整

　　隨著公募基金公司和公募基金數(shù)量快速增加，私募基金快速發(fā)展，公募基金監(jiān)管加強(qiáng)，以及受到A股結(jié)構(gòu)性行情中業(yè)績壓力增大等多種因素綜合影響，2014年以來基金經(jīng)理更換人次繼續(xù)保持上升態(tài)勢。

　　長城證券統(tǒng)計(jì)顯示，截止2014年6月27日，剔除當(dāng)年新發(fā)基金和基金B(yǎng)\C\E份額，2014年基金經(jīng)理更換286人次，年化變更人數(shù)超過2013年的515人次。其中，2011-2013年成立的次新基金更換基金經(jīng)理人數(shù)最多，三年分別為35、50、57人次，合計(jì)占2014年基金經(jīng)理更換總數(shù)的49.7%。

　　一項(xiàng)粗略統(tǒng)計(jì)顯示，截至6月30日，共有301余只基金更換過基金經(jīng)理，有7家基金公司旗下超過10只基金更換過基金經(jīng)理。嘉實(shí)基金旗下22只基金調(diào)整基金經(jīng)理、大成基金旗下20只基金調(diào)整基金經(jīng)理、富國基金旗下16只基金調(diào)整基金經(jīng)理、海富通基金旗下13只基金調(diào)整基金經(jīng)理、國泰基金旗下13只基金調(diào)整基金經(jīng)理、景順長城基金旗下12只基金調(diào)整基金經(jīng)理、工銀瑞信基金旗下11只基金調(diào)整基金經(jīng)理。國泰基金僅在6月25日一天就連發(fā)4條基金經(jīng)理變更公告；6月30日，東吳基金也公告，其固定收益部總經(jīng)理丁惠離職，并同時(shí)卸任東吳優(yōu)信穩(wěn)健、東吳保本混合和東吳鼎利分級3只基金基金經(jīng)理一職，由原固定收益部副總經(jīng)理?xiàng)顟c定接任。

　　而2004年5月以前成立的82只基金已經(jīng)全部更換過基金經(jīng)理(含增加)，2004-2007年，跨越大牛市中成立的237只基金，只有8只基金未更換基金經(jīng)理。已經(jīng)成立的1709只基金中，從未離任的基金經(jīng)理為699人次，2012-2014年成立的新基金和次新基金合計(jì)未離任568人次，占81.3%。

　　而對于公募基金經(jīng)理更換頻繁，基金經(jīng)理離職后投資者如何應(yīng)對，長城證券閆紅指出，建議首先考慮離職的基金經(jīng)理是否影響基金公司的總體投研能力。此后，在基金經(jīng)理離職不影響基金公司整體投研能力的前提下，針對不同類型的基金，采取不同策略：符合個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)偏好的被動配置指數(shù)型基金，建議繼續(xù)持有；主動配置型基金，建議考察新任基金經(jīng)理的歷史業(yè)績、投資風(fēng)格是否符合個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)偏好，再做出是否繼續(xù)持有的決策。

　　三季度有望筑底反彈　關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會

　　對于下半年的A股市場，一些機(jī)構(gòu)表現(xiàn)出相對樂觀的態(tài)度。摩根士丹利亞洲及新興市場股票策略部主管Jonathan　Garner認(rèn)為，目前中國經(jīng)濟(jì)的增長不是由投資驅(qū)動，而更多的由消費(fèi)驅(qū)動，目前對于中國消費(fèi)總額有低估跡象，實(shí)際情況可能要遠(yuǎn)好于官方數(shù)據(jù)。根據(jù)摩根士丹利的計(jì)算系統(tǒng)，2012年中國真實(shí)的消費(fèi)占GDP的比重應(yīng)該是46%，而不是官方統(tǒng)計(jì)的35%。而根據(jù)這一推測，其認(rèn)為在消費(fèi)轉(zhuǎn)型的推動下，中國GDP很有可能會達(dá)到12萬億美元。消費(fèi)總額的低估，加之未來政策紅利的預(yù)期，使得中國股票仍具備估值吸引力，今年下半年中國的股價(jià)也將會有一個(gè)重新的評估，也就是在市凈率上會有上升。

　　而上投摩根也認(rèn)為，上半年國家穩(wěn)增長措施逐漸顯效，經(jīng)濟(jì)短期觸底企穩(wěn)；隨著定向?qū)捤杉哟a，降準(zhǔn)、降息空間打開，貨幣增速見底，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本有待下降，資金底逐步確立；同時(shí)外圍弱復(fù)蘇有望持續(xù)，就業(yè)收入依然良好，消費(fèi)、出口有望穩(wěn)步改善。全年來看，經(jīng)濟(jì)增速維持平穩(wěn)。因而，大盤有望在三季度前半段筑底反彈，之后維持震蕩走勢，后續(xù)建議觀察IPO、滬港通、QFII動向、信用風(fēng)險(xiǎn)釋放的節(jié)奏和方式、房地產(chǎn)自然銷售能否在寬松政策退出后基本企穩(wěn)等動態(tài)。

　　好買基金研究中心也對下半年宏觀經(jīng)濟(jì)走勢保持偏好預(yù)期，其認(rèn)為股市有望走好，但上升空間有限，投資者更需關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會，其中國企改革概念如消費(fèi)、電力和油氣等產(chǎn)業(yè)以及新興產(chǎn)業(yè)板塊或有結(jié)構(gòu)性機(jī)會。另外有色、橡膠等下半年有去庫存過程中的反彈機(jī)會，在相關(guān)行業(yè)進(jìn)行布局的基金有望走好。同時(shí)房地產(chǎn)市場上半年投資快速下滑，下半年政策難放松，其仍不被看好，投資房產(chǎn)行業(yè)的相關(guān)基金投資者仍需規(guī)避。同時(shí)在市場上行的過程中，倉位較高的基金表現(xiàn)往往較好，投資選擇時(shí)可以配置長期投資權(quán)重較高的基金。市場跟蹤發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理和投資團(tuán)隊(duì)較穩(wěn)定的基金長期來看，因其團(tuán)隊(duì)協(xié)作力強(qiáng)，投資思路穩(wěn)定等原因，長期表現(xiàn)較好，投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置時(shí)可以適當(dāng)偏向相關(guān)基金。